化工行業周期情緒或將有所修復 關注二季報行情,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

化工行業周期情緒或將有所修復 關注二季報行情
2018-07-02

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  投資建議

  本周市場在經歷了大幅調整之后終于出現了反彈,1~6月地產整體銷售狀況喜人,同時貨幣政策微調,未來將會適度寬松以對沖風險,或將提升市場對于周期反彈的偏好;

  7、8月份化工大宗整體需求偏淡,但短期由于原油以及供給端的影響部分品種價格仍處于高位,盈利情況良好;

  我們建議從以下兩個維度關注化工周期配置的機會:1。 貫穿全年的行業供需反轉的子行業:有機硅(新安股份)、PA66(神馬股份);2。 二季度在需求集中釋放后業績環比顯著改善,三季度旺季到來后盈利仍有預期向上彈性的低估值品種:滌綸長絲(民營大煉化)、染料、PVC、煤化工等白馬標的作為反彈首選。

  成長股方面,國家政策不斷對科技創新加碼,集成電路等行業反復提及,我們繼續強烈看好平面顯示以及半導體化學品的投資機會,屬于典型的趨勢性資產,重點關注飛凱材料等。同時建議中長線布局部分逐步擺脫上游等影響,重新步入成長軌道的標的。

  行情回顧

  本周布倫特期貨結算均價為77.19美元/桶,環比上漲2.44美元/桶,或3.26%,波動范圍73.44-76.74美元/桶。上周WTI期貨結算均價71.79美元/桶,環比上漲5.54美元/桶,或8.37%,波動范圍65.06-66.89美元/桶。

  上周石化產品價格上漲前五位原油(8.12%)、燃料油(6.74%)、國際石腦油(5.46%)、二甲苯(5.27%)、國際汽油(4.51%);下跌前五位丁二烯(-4.17%)、苯乙烯(-3.51%)、丙烯(-2.41%)、粘膠短纖(-0.67%)、粘膠長絲(-1.85%)。漲幅前五名的化工產品為螢石粉(17.78%)、無水氫氟酸(12.99%)、尿素(8.7%)、硫酸(7.14%)、R22(5.56%);跌幅前五名的產品為硫磺(-8.7%)、醋酸(-5.61%)、聚合MDI(-4.44%)、煤焦油(-4.29%)、二甲醚(-3.85%)。

  本周國金化工重點跟蹤的產品價差中:錦綸長絲(常規紡)-己內酰胺、順丁橡膠-丁二烯、PTA-PX、丙烯酸-丙烯、丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇價差增幅較大;MEG-乙烯、聚乙烯(LLDPE)-乙烯、電石法PVC-電石、丁酮-液化氣、PX-石腦油價差大幅縮小。

  行業觀點

  原油價格反映生產國和消費國博弈,地緣政治仍是影響關鍵因素:本周EIA原油庫存消耗加速,截至6月22日當周,美國原油庫存大減989.1萬桶,為2016年9月以來最大單周降幅,其中庫欣地區減少270萬桶;精煉油庫存增加1.5萬桶,汽油庫存增加115.6萬桶。美國原油產量繼續維持1090萬桶/日不變,煉廠開工率繼續上升至97.5%,連續11周增長;截至6月29日當周,美國石油鉆機數減少4座至858座。

  OPEC協議仍未對增產作出實質上的承諾,供應偏緊的問題沒有得到根本解決。近期加拿大Syncrude停電導致30萬桶/日原油供應中斷且至少持續至7月底,利比亞沖突致產量出口雙雙下滑,美國要求亞歐國家在11月全面實施伊朗制裁前停止購買伊朗原油。由于目前伊朗原油出口量在250萬桶/日,除去中國對伊的約66萬桶/日進口以及其他非美國盟國進口量,我們判斷美伊矛盾升級或將導致伊朗160萬桶/日以上的供應減少,這將成為下半年油價的關鍵影響因素。

  此外,庫存的大幅下滑表明近期原油消費已進入旺季,而美頁巖油運輸瓶頸導致產量停滯不前。在當前形勢下,我們判斷布倫特油價短期有望繼續震蕩走高突破80美元/桶,2018年布油中樞有望上移至70~75美金/桶上方。

  風險提示:國際原油價格大幅下跌通脹超預期加息風險

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