藍焰控股:上游產氣提升值得期待 下游銷氣有望量價齊升,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

藍焰控股:上游產氣提升值得期待 下游銷氣有望量價齊升
2018-07-02

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  ※ 事件

  6月27日,公司發布《關于深圳證券交易所對2017年年報問詢函的回復公告》,針對深圳證券交易所的問詢進行了詳細答復。我們針對本次公告,并結合公司18年以來公司發生的變化進行點評。

  ※ 低產井提升技術難度大,技術進步將帶來老區塊氣量10倍增長

  為實現煤層氣產量穩產增產,公司決定實施晉城礦區低產井改造提產項目,項目建成后,300口井單井產氣量由200方/天提高至2200方/天,年產能提升2.16億方,項目總投資為81,711萬元,公司通過非公開發行募集資金。但由于開發技術難度大,項目進展緩慢。目前公司在光大銀行開設專戶存儲募集資金,并嚴格按照協議使用、管理募集資金。我國煤層地質條件較為復雜,低產井產量提升難度大,但公司作為煤層氣開采行業龍頭標的,多年開采經驗奠定了扎實的技術,在我國天然氣上游開采不足、下游需求量激增的當下,公司擁有良好的發展機遇,值得等待公司技術進步!

  ※ 公司煤層氣區塊瓶頸得到突破,期待新區塊投產

  目前晉煤集團承諾的礦業權轉讓未按期完成,但并未影響公司正常采氣。2017年山西省煤層氣礦業權下放,公司取得四個區塊共計610平方公里的煤層氣探礦權,資源區塊瓶頸取得歷史性突破,四區塊是國家和山西省煤層氣勘查開發的重點區域,新區塊投產后將給公司帶來的業績增量。2018年山西省將進一步釋放煤層氣探礦權,公司有望取得新區塊。

  ※ 控股股東成立山西燃氣集團,下游銷氣有望量價齊升

  2018年,控股股東晉煤集團獲批成立山西燃氣集團,主導整合山西國資天然氣資產。公司有望充分受益于國改整合,氣量消納和經濟效益將獲提升,晉煤集團也有強烈訴求把藍焰控股做大做強。2017年“煤改氣”致公司下游城市用氣量增大,隨著今年供暖季的到來,公司銷售量有望得到提升。5月25日發改委發布“關于理順居民用氣門站價格的通知”,上調各省居民門站價格,最高允許上浮20%,今年上調的最大幅度不超過0.35元/方,剩余價差一年后適時理順。本次價格調整涉及的氣量占國內天然氣消費總量的15%左右,按照最大提價幅度0.35元/方計算,可直接供上游增收120億元左右。公司作為上游氣源開發公司,煤層氣售價將同步上調。2018年一季度山西易高LNG價格仍居高不下,二季度LNG價格同比去年增幅較大,公司LNG價格隨行就市將得到明顯提升。

  ※ 盈利預測

  我們預計公司2018、2019年歸母凈利潤7.2、8.6億元,EPS為0.75、0.89元,當前PE為13.92X、11.67X,此盈利預測未考慮新區塊技術突破、產量釋放帶來的利潤貢獻。我們給予公司19年20X PE,目標價17.8元,強烈推薦,給予“買入”評級。

  風險提示:新區塊進度不達預期,工程毛利率下降,應收賬款收回緩慢

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