交運周報:航空快遞將超跌反彈 機場鐵路有絕對收益,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

交運周報:航空快遞將超跌反彈 機場鐵路有絕對收益
2018-07-02

  投資建議

  航空遭油價匯率雙殺,非油成本改善或超預期,旺季或迎超跌反彈;現金流健康業績增長穩定,熊市里防守性極佳;快遞調整后企穩,綜合物流是發展方向;大秦鐵路低估值高分紅,廣深鐵路關注鐵改進程。重點推薦:深圳機場上海機場廣深鐵路大秦鐵路順豐控股

  行業回顧

  上個交易周,上證綜指下跌1.47%,申萬交運板塊下跌3.34%,創業板指數上漲3.68%。交運子板塊各有漲跌,公交領漲(5.36%)、港口(1.63%)、高速公路(0.03%)。其他子版塊均有所下跌,航空運輸(-10.02%)、鐵路(-7.69%)、機場(-3.00%)、航運(-1.66%)物流(-0.56%)。

  行業點評

  航空遭油價匯率雙殺,非油成本改善或超預期:本周航空股受到油價上漲預期以及人民幣貶值影響,申萬航空運輸指數下跌10.0%。

  截止6月29日,布倫特原油期貨價格環比上周上漲5.1%。對于100%減產率,產油國目前產能和意愿難以提供足夠增量,Q3原油需求旺季,以及中長期供給彈性較小,預計原油價格仍有可能繼續上漲。

  不過航司單位非油成本的下降或超預期,單位成本下降1%,對應業績彈性可達10%。隨著規模經濟、客座率上升以及公司內部推行成本優化措施,航空公司成本端下降或將延續,成為航司基本面超預期因素。

  匯率方面,6月29日人民幣對美元中間價為6.6166,環比上周貶值2.10%,2018Q2至今累計貶值5.2%。不過航空公司2016年底開始大幅降低美元負債比例,即使人民幣對美元匯率貶值至7,航司票價全年提升約3%即可覆蓋匯兌損失。

  整體來看,市場對于油價匯率反應過度,并且暑運旺季到來,供需缺口仍然存在,航空板塊將迎來超跌反彈。

  現金流健康業績增長穩定,熊市里防守性極佳:樞紐機場作為區域壟斷行業,競爭者極少。航空器及旅客通過即需要收費,使得收入現金流健康,上市A股公司經營活動產生的現金流量凈額/營業利潤比例均大于100%。

  投資機場往往屬于長期投資,業績由流量推動,經濟發達地區,人民消費水平提高,使得航空需求逐漸向消費色彩偏移,部分擺脫經濟周期的影響,有助于機場流量延續穩定增長態勢。

  業績的穩定性、高預測性以及健康的現金流,使得樞紐機場在熊市里防守性極佳。2011-2014年中期,滬深300指數下跌31%,而申萬機場指數獲得相對收益23%;今年年初至今,滬深300指數下跌13%,申萬機場指數相對收益同樣明顯,達到23%。

  快遞調整后企穩,綜合物流是發展方向:目前快遞行業增速25%左右,第一梯隊業務量增速出現分化,將更多精力投入提升中轉中心效率和服務質量的公司,推動業務量增速領跑行業,單票價格降幅收窄帶動凈利率企穩。

  本周快遞板塊調整后企穩,估值回到合理水平。長期看,我國實業開始強調降本增效,綜合物流將更有利于實現物流成本的降低,或將成為未來物流服務的發展方向。快遞企業進軍綜合物流市場更具優勢,綜合物流海量需求將實現快遞企業業務的爆發。

  大秦鐵路低估值高分紅,廣深鐵路關注鐵改進程:1)大秦鐵路:火電依然是我國主要發電來源,動力煤下游需求旺季已經來臨,煤炭西煤東運需求旺盛,運力緊張,大秦線處于滿負荷狀態。另外,大秦線作為“三西”煤炭外運主要通道,中期其運輸需求或偏離整體行業趨勢產生高增長,有利于大秦鐵路整體估值水平提升。2017年分紅比例50%,對應股息收益率達到5.7%,高股息率在熊市防守特性突出。

  2)廣深鐵路:客運調價、土地綜合開發是鐵改最需關注的方向。普客已完成成本監審工作,按照成本為基礎進行提價勢在必行;公司將交儲3.7萬平米的廣州東石牌舊貨場土地使用權,獲得一次性補償款暫定為13.1億元。此次簽署協議標志實質性推進土地盤活,將對廣深鐵路帶來重大利好。

  風險提示:高鐵分流超預期、政策不達預期、快遞行業發生價格戰、極端事件發生。

限時優惠:萬1.8開戶
(贈送JK波段王公式)
免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系QQ9446379刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml
青海快三规律