醫藥行業:把握行業新秩序下的龍頭新趨勢 尋找中報超預期的標的,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

醫藥行業:把握行業新秩序下的龍頭新趨勢 尋找中報超預期的標的
2018-07-02

  我們認為,2018年下半年醫藥板塊投資策略核心為“把握行業新秩序下的龍頭新趨勢”。下半年醫藥板塊的政策具備延續性,推動行業內部基本面向龍頭集中趨勢更加明確。方向上對創新藥物的支持、仿制藥的質量提升、醫療服務的支持醫藥商業的變革等將繼續,子行業內部結構變化繼續。醫保繼續保持收入增速超過支出增速,同時商保快速發展,整體行業增速將維持高位。看好的子行業包括,創新藥物、高品質仿制藥、CRO(創新藥的賣水人)、醫療服務、疫苗、器械龍頭公司,此外建議關注醫藥商業的基本面變化,下半年有望見底回升。長期而言,市場給予確定性溢價,龍頭公司估值持續提升,基本面也最確定,未來也許是常態。

  整體溢價率并不高、在歷史中位水平,行業內部基本面向龍頭集中趨勢更加明確。2018年至今醫藥板塊漲幅3.1%,281只個股漲幅中位數水平僅-10.4%。其中上漲公司96家,漲幅超過30%的公司34家(剔除新股為31家),超過50%的公司18家(剔除新股為15家)。板塊漲幅并不明顯,板塊內部個股行情持續分化。板塊2018年預測市盈率36倍,目前醫藥板塊以2018年盈利預測估值來計算估值約為34倍,以TTM估值法計算估值約為33倍PE,相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率處于歷史中位水平。隨著政策的變化2016年起龍頭企業增速保持快速,表現較好的個股均為增速保持較快增長、基本面優秀的龍頭個股,且趨勢明確。

  短期制造業數據略有波動,內部分化明顯、行業龍頭增長最為確定。2018年1-5月醫藥制造業實現主營業務收入10,335億,同比增長13.9%;實現利潤總額1,232億,同比增長13.2%。與前3月增速相比略有回落,但我們認為主要受一季度流感疫情等影響。行業內部看,龍頭公司業績保持穩定增長,新版醫保品種保持較快增長、輔助用藥受限,分化明顯。龍頭增長最為確定。

  從醫藥行業整體發展趨勢來看:創新、研發、質量會長期提升企業競爭力。行業發展趨勢明確,一、創新藥和研發,恒瑞醫藥復星醫藥泰格醫藥等;二、質量優提升競爭力,包括華海藥業恩華藥業健友股份普利制藥仙琚制藥等;三、醫療服務消費升級趨勢,愛爾眼科美年健康等;四、疫苗公司智飛生物康泰生物等;五、其他優質公司包括華東醫藥樂普醫療通化東寶長春高新迪安診斷安圖生物等。

  同時,建議關注2018年中報業績增速有望超預期公司。我們統計了目前已公布的83家醫藥上市公司中報業績預報的情況。11家企業增速中值在100%以上,7家中值在50%-100%,大部分企業在0%-50%的區間內,負增長企業也有19家。7月份起醫藥上市公司逐步公布2018年中報情況,建議提前布局業績預增品種。建議關注泰格醫藥智飛生物康泰生物美年健康樂普醫療等增速較快的公司。

  中泰醫藥重點推薦6月平均漲跌幅-8.03%,跑贏醫藥行業0.79%。其中恒瑞醫藥-0.49%、復星醫藥-10.59%、華海藥業-4.64%、智飛生物-1.60%、樂普醫療-7.49%、華蘭生物-10.05%、上海醫藥-9.78%、中國醫藥-17.54%、健友股份-10.11%。

  7月重點推薦:恒瑞醫藥復星醫藥華海藥業智飛生物樂普醫療康泰生物瑞康醫藥健友股份

  行業熱點聚焦:(1)CDE發布擬納入優先審評程序藥品注冊申請的公示(第二十九批);(2)CFDA發布《PD-1抗體藥物獲批上市》通知;(3)發改委發布《關于組織實施生物醫藥合同研發和生產服務平臺建設專項的通知》;(4)國務院常務會議召開,確定加快已在境外上市新藥審批、落實抗癌藥降價措施、強化短缺藥供應保障;(5)四價流感病毒裂解疫苗在我國獲批上市。

  市場動態:對2018年年初到目前的醫藥板塊進行分析,醫藥板塊絕對收益率3.1%,同期滬深300絕對收益率-12.9%,醫藥板塊跑贏滬深300約16.0%。本月醫藥生物行業下跌8.82%,本月所有子板塊均下跌,其中化學制藥子板塊跌幅最小,為-6.47%,醫療器械子板塊跌幅最大,為-12.65%。以2018年盈利預測估值來計算,目前醫藥板塊估值33.73倍PE,全部A股(扣除金融板塊)目前市盈率大約為15.86倍PE。以TTM估值法計算,目前醫藥板塊估值33倍PE,略低于歷史平均水平(38倍PE),相對全部A股(扣除金融板塊)的溢價率為58%。

  風險提示:政策擾動;藥品質量問題。

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