合力泰:基礎夯實后 開啟產業升級之路,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

合力泰:基礎夯實后 開啟產業升級之路
2018-07-02

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  從“1”到“N”,國內領先的消費電子零組件平臺公司

  以觸顯業務為基礎實現規模效應后,公司開始拓展新材料、FPC等高價值量業務。通過并購、自身產能擴張和技術進步,公司收入規模快速擴張。訂單的增長主要來自于FPC、攝像頭、全面屏、無線充電等多款新產品,公司正在從低端模組類產品向高端研發型企業逐步升級,并構建國內領先的消費電子零組件平臺公司。

  往上游材料端進軍,目標實現產品升級

  公司通過收購藍沛,切入納米晶領材料、EMI屏蔽等高價值核心環節,形成無線充電及EMI屏蔽整體解決方案供應商。

  5G時代EMI需求將持續增長,藍沛優勢明顯,同時藍沛能夠增強公司在FPC產品上的競爭力。隨著公司向“微笑曲線”的上游不斷延伸,公司將打開高端產品路線,擁有更強的產品競爭力,并能為客戶提供完整的解決方案。

  變革組織架構,以大客戶為導向力爭實現客戶升級

  過去公司憑借優異的規模制造能力,獲得超常規發展。近兩年公司以無線充電材料、EMI材料以及FPC等新產品為突破口,目前實現主要客戶從ODM廠商向品牌客戶升級。業務模式方面,公司從研發端開始就為大客戶服務,希望打造一站式平臺型企業。與此同時,公司在組織架構上做了較大變革,強調以大客戶為核心提供配套服務。

  風險提示

  一, 新產品進展不達預期,品牌客戶出貨量不達預期。二, 消費電子行業增速減緩,傳統產品下游需求回落。三, 子公司業務整合進度不達預期。

  估值較低的電子行業平臺型制造公司,維持“買入”評級

  我們預測合力泰2018-2020年凈利潤分別為17.08/24.73/32.14億元,對應的EPS為0.55/0.79/1.03元,當前股價對應的PE分別為15/10/8X。從估值上看,公司估值低于行業平均值。我們公司前幾年布局的攝像頭模組和FPC開始進入放量期,同時未來新材料業務有助于公司實現客戶和產品升級,我們給予合力泰2018年的目標PE值20X,對應合理估值為11元。給予“買入”評級。

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