湖北廣電:寬帶、集客業務靚麗增長 布局開發智能家居生態體系,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

湖北廣電:寬帶、集客業務靚麗增長 布局開發智能家居生態體系
2018-07-02

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  事件:

  公司 6 月 26 號晚發布公開發行可轉換公司債券的公告,本次發行的“湖廣轉債”總額為人民幣 17.34 億元,期限為六年,票面利率逐年依次為 0.5%、0.8%、1.0%、1.5%、1.8%和 2.0%,初始轉股價格為 10.16 元/股,向原 A 股股東實行優先配售,余額部分采用網下對機構投資者配售和網上向社會公眾投資者發行,網下和網上預設的發行數量比例為 50%:50%。向原股東共優先配售 2.87 億元,占本次發行總量的16.55%。此外,公司近期宣告下屬公司家庭智能終端的 VR 化應用被工信部列入 2018年新型信息消費示范名單。

  核心觀點:

   發行可轉債募資,筑基固本夯實主業:本次募資主要致力于夯實主業,14.34 億元投入到下一代廣電網雙向寬帶化改造項目,3 億元投入到電視互聯網云平臺建設項目。目前,雙向互動業務正逐漸引導數字電視消費主流;主流電信運營商骨干網建設正在穩步推進,在骨干網系統中統籌管理擁有的網絡資源,實現統一調度全網內容資源已經成為廣電網絡公司骨干網發展的主流技術趨勢。募投項目實施后有望進一步擴容用戶基礎與業務規模:①雙向網絡將覆蓋公司所有客戶,湖北省內地市間將建成 80*100Gbps OTN 光傳輸網絡,市縣間將建成 80*10GbpsOTN 光傳網絡,傳輸容量大幅增加,并擁有統一、高效的電視互聯網云平臺項目,為有線電視網絡客戶擴容奠定堅實基礎。②按公司現有高清互動業務的滲透率(高清互動在用用戶數/數字電視主終端數)約 12%測算,項目實施后將為公司增加近 40 萬戶互動業務客戶,推動公司互動類和廣告類業務進一步增長,③公司城網用戶接入帶寬將達到 100Mbps,農網用戶接入寬帶將達到 50Mbps,大幅提升公司寬帶業務的硬件條件,提升公司寬帶業務競爭力,截至 2017 年底,公司在冊寬帶終端突破 160 萬,寬帶業務滲透率提升至 26.78%,主要受益于DVB+OTT 全業務推廣,帶動寬帶業務增長 32.85%,募投項目實施后,有望進一步提高公司寬帶客戶的滲透率。

   借力長江經濟帶發展東風,多元布局成效漸顯:2017 年,公司實現營業收入 26.12億元,同比增長 5.23%;實現營業利潤 3.32 億元,同比增長 14.07%;實現凈利潤3.31 億元,同比增長 10.75%;基本每股收益 0.53 元。長江經濟帶戰略推進,最高領導在武漢主持召開深入推動長江經濟帶發展座談會,推動湖北經濟發展迎來歷史性發展機會,公司作為湖北省信息服務龍頭企業以及文化類代表性國企,有望充分受益借力發展。近年來公司圍繞用戶拓展智慧家庭綜合服務:以智慧家庭周邊設備為切入點,建立智能家居生態體系,開發智慧家庭綜合服務用戶的巨大潛力。2018 年以來全國首家廣電企業推進電視購體彩項目,近期受世界杯催化注冊用戶增長 50%,有望自湖北省百億體彩銷售規模中分一杯羹;公司下屬威睿科技公司近兩年積極試水探索 VR+廣電項目,推動 VR 內容在廣電消費領域落地,并于近日被工信部列入 2018 年新型信息消費示范項目建議名單,VR 作為下一代運算平臺,公司前瞻布局有望掘金未來廣闊市場;寬帶業務方面持續穩健增長,2016-2017 年增速分別為 17.68%和 32.85%,成長性可觀;近期公司攜手國家新聞出版廣電總局廣播電視規劃院、360 企業推進戰略合作,組建“廣電 360網絡安全技術有限公司”并加入“廣播電視行業網絡安全技術研究實驗室”,在信息安全保障等領域展開深度、全面的合作,為智慧廣電建設提供技術服務和網絡安全保障;同時公司也在積極推進神農架 700M 試點項目,未來有望在全省范圍內推廣有線無線融合網,在融合網業務有廣闊應用前景。

   強化投資業務,布局行業未來:目前公司旗下設立星燎圓通基金和廣電高投基金兩大平臺,致力于圍繞廣電行業產業鏈上下游進行布局,選擇具有業務協同性的公司進行合資經營或參股,積極布局廣電行業未來。截止 2017 年,星燎投資發起成立基金 2 支,資金規模 3.5 億元,在管投后企業 8 家,實現收入 1062 萬元,太子湖產業園實現收入 2167 萬元。

   盈利預測與估值:我們預計公司 2018-2020 年歸母凈利潤分別為 3.76、4.07、4.51億元,增速分別為 12.28%、8.14%和 10.78%,暫不考慮可轉債及轉股影響,對應EPS 分別為 0.59、0.64、0.71 元,對應當前股價的 PE 分別為 14.74、13.63 和 12.3倍。考慮公司新業務拓展快速推進,募投項目投產有望帶來增長動力,給予公司2018 年 17 倍估值(市場一致預期歌華有線 2018PE 為 18.11 倍),對應目標價為 10.03 元/股,對應當前股價給予 15%空間,維持強烈推薦評級。

   風險提示:傳統業務營收大幅減少、市場系統性風險、多元業務布局進展不順。

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