國防軍工2018年中期策略:關注軍工景氣回升及軍民融合促動,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

國防軍工2018年中期策略:關注軍工景氣回升及軍民融合促動
2018-07-02

  2018年上半年軍工板塊呈下跌趨勢,當前估值已低于歷史平均水平

  春節前,軍工板塊延續下跌趨勢,節后軍工板塊止跌反彈,2018年4月中旬至今,軍工板塊持續下跌,截止2018年6月27日,2018年軍工板塊累計下跌23.58%。當前軍工板塊市盈率(TTM,剔除負值)為54倍,低于2010年來歷史平均水平(67倍),板塊估值處于歷史低位,未來具備反彈空間,但是相對其他板塊,估值仍然偏高,可能限制板塊反彈幅度。

  行業基本面改善:軍改逐步落地,一季度業績向好,國防預算增長超預期

  軍工行業基本面明顯改善。隨著軍隊改革初步落地,軍品訂單迎補償式增長,2018年軍工板塊公司一季報顯示,部分軍工企業訂單明顯增長、回款加快,軍工行業基本面明顯改善,航空、地面兵裝子板塊表現較突出;2018年國防預算增長8.10%,超過近兩年平均增速,約占我國GDP的1.3%,未來提升空間大,將為我國武器裝備更新提供強力支撐。

  改革穩步推進:科研院所改制破冰、軍民融合深度發展、軍品定價機制改革穩步發展

  2018年5月7日,國防科工局等8部門聯合批復首家生產經營類軍工科研院所(58所)轉制為企業,首批41家軍工科研院所轉制有望加速推進,軍工集團資產證券化率有望進一步提升;軍民融合已上升為國家戰略,2018年軍民融合有望在“軍轉民”和“民參軍”方面取得新的突破,尤其需關注信息化、零部件等領域民參軍企業;軍品定價議價機制改革進入深水區,短期內影響不大,但未來將影響軍工行業供需結構,軍工主機類廠商有望受益。

  關注第四次軍民融合會議的召開帶來的主題行情機會

  2018年3月,十九屆中央軍民融合發展委員會第一次全體會議召開,考慮到每隔3-6個月將召開中央軍民融合發展委員會議,預計9月份左右或將召開第四次軍民融合會議,關注第四次軍民融合會議的召開帶來的主題行情機會。

  投資邏輯和機會:關注軍品訂單改善明顯和體制改革兩條主線

  圍繞訂單改善明顯和體制改革兩條主線進行投資。一是軍品訂單改善明顯,關注主機廠和核心系統供應商,并持續推薦航空板塊投資機會,相關標的有中航飛機中航沈飛中直股份內蒙一機中航電子中航機電航發動力等;二是體制改革相關標的,關注軍民融合發展投資機會,如光威復材振芯科技新研股份火炬電子中光防雷中航光電航天電子航天電器國睿科技四創電子等。

  風險提示:政策執行不及預期;軍工行業估值仍相對較高

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