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創業板指數大漲的背后
2018-07-02

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   創業板指數上周五大漲4.62%,而且周漲幅也達3.68%,與上證指數周跌1.47%形成了強烈的反差,引發了市場的關注。下表列出滬深兩市比較重要的幾個指數分別對應于上周的漲跌幅、本輪調整(6周)最大漲跌幅和2015年高點以來的漲跌幅。

  除了最后的中證銀行指數,上周兩市漲跌幅從大票到小票依次逐漸強勢,創業板指數確實強勁。但如果我們將期限拉長,比如這一輪調整的6周,則創業板指數17.65%的跌幅也是最大的。股價跌幅越大越容易吸引搶反彈的資金,這是投機資金的本質,所以,上周創業板指數的強勢只是前期跌幅過大所致。從更長遠的時間段看,自2015年以來,這些指數都是下跌的,其中創業板指數以60.21%的跌幅居首。因此,至少從漲跌幅角度看,創業板指數的強勁反彈是有依據的,但據此期望創業板指數一路大幅上行,則條件還不充分。另外,創業板指數是一個成分股指數,僅包含100家個股,而創業板目前上市交易個股已經達到729只,因此,不能以為買了創業板個股就能跟上創業板指數,實際上,近期大幅跳水的個股中有很多就來自于創業板。

  其實從上周的表現來看,其他各大指數的表現遠比上證指數要強,這讓我們不得不關注銀行板塊。上表顯示,上周該指數下跌4.35%,這一跌幅遠超上證指數,而上證指數是綜合指數,所以我們可以想象一定有很多個股不但跌幅小于上證指數,甚至還逆勢上漲。這個結果本欄在上周已經提到過,即“好公司已經走出低點”,這里所提到的好公司并非指單一的白馬股,而是指未來兩三年能夠在細分行業獨領風騷的真正的成長股。

  盡管上周銀行股的表現不盡如人意,但其在本輪下跌中14.31%的跌幅也只是略超上證指數跌幅。從2015年的高點算起,中證銀行指數跌幅是23.85%,排在各大類指數之首,遠超其他各大類指數。如果只看上證指數,或許會得出市場正在進一步下探的結論,但除去上證50指數和滬深300指數,其他以中小票為主的指數其實已走出筑底形態,就此會得出市場正在筑底的結論。創業板指數甚至已經在上周五開始向上走出底部。這兩個不同結論的背后,顯示大票特別是銀行股仍在尋底,而大量計入成分指數的個股已經在構筑底部,這些個股以中小票為主但并非所有的中小票,實際上未被計入成分股的中小票仍有很多處于大幅下跌的探底過程中,所以不能籠統認定中小票已經全部探底成功。

  以上指數變化的矛盾,說明結構分化還在進行中,上周銀行股大跌有補跌嫌疑。不過大票整體缺乏高成長性,因此,未來牛股應該從中小票中涌現。基于這個思路,一旦找到這類個股,長線持有是唯一的操作策略。

  從趨勢來看,上證指數的周線波段仍處于調整中,表明市場在這個位置還會有反復。不過上證指數的日線調整趨勢已經在上周三轉換成功,從而給出上周四的完美建倉時點。接下來如果上證指數能夠堅守2800點不破,那么日線回升趨勢有望在本周延續。結合本欄前期關于月線的研判,7月份市場筑底成功的可能性依然不小,只是目前周線和日線波段趨勢并不一致,所以暫時還以短線反彈來看待。

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