輕工制造2018年中期策略:優選競爭優勢龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

輕工制造2018年中期策略:優選競爭優勢龍頭
2018-07-01

   上半年市場回調明顯,輕工板塊表現較為低迷,平均估值較17年有所降低,消費類輕工表現較好。建議底部區間優先選擇有競爭優勢的優質龍頭,推薦消費類輕工家居板塊,從競爭實力和低估值兩個維度選擇股票,同時看好造紙價穩量增、紙包裝市場集中度提升。

  支撐評級的要點

  家居:地產景氣影響估值,尋找增長確定性標的。行業整體增長受到地產景氣度影響,估值降到三年來最低點。但在規模效應、大家居及擴品類、品牌投入、精裝修、渠道擴張等方面,龍頭公司都具備明顯優勢,行業集中度提升進入加速階段。品牌企業憑借渠道擴張、品類延伸具備良好成長屬性,具備一定抵御周期的能力。從整體競爭實力上來考量,推薦職業經理人制度最為完善的顧家家居,以及定制家具一線企業尚品宅配索菲亞歐派家居;另一方面,行業還處于集中度提升的前半場,從 PEG 的角度,推薦估值較低,企業存在經營突破機會的我樂家居喜臨門曲美家居

  造紙: 廢紙限入政策不斷收緊,外廢供應量不足導致原料短缺,看好秋季旺季到來催生包裝紙新一輪行情,帶動整個造紙行情維持強勢。長線來看,國內對于一次纖維的需求趨勢上升,國際漿廠擴產不足、木片資源趨于緊張,漿價有望維持強勢,國內龍頭紙企憑借自產漿獲得成本優勢。看好積極推進產能擴張和國際化布局,搶占上游資源的太陽紙業

  包裝: 看好行業整合加速的紙包裝行業,行業集中度低,原材料價格波動增加小企業加速行業整合,大廠訂單獲取情況良好,包裝紙價格階段性回落,紙包裝企業三季度成本壓力減小。看好通過并購整合提升產業地位的合興包裝

  其他: 看好受益于二胎政策的文具行業。中小學生數量正處于筑底回升的階段,未來文具的主要消費人群數量恢復增長。國內品牌初見規模,行業具備品牌化消費趨勢,行業品牌溢價能力較強,龍頭企業通過產品和渠道升級,有持續漲價潛力。看好一體兩翼穩健發展的晨光文具。評級面臨的主要風險

  地產成交持續下滑、造紙新產能釋放較快、 原材料成本劇烈波動。

  重點推薦

  尚品宅配:業內最具互聯網基因的家具企業,購物中心店的獨特渠道模式效率逐步提升。 上市后加盟渠道擴張加速,一線家居品牌里擴張最快, 對于地產周期抵抗能力最強, 同時直營比例下降有望提升公司盈利能力。 預計公司2018-2019年 EPS為 2.71、 3.70元。

  顧家家居:軟體家居龍頭, 在制造、品牌和渠道方面優勢明顯,率先建立完善的職業經理人管理體系, 重視對外投資,組建起強大的投資團隊, 18年持續進行海外布局,看好其管理優勢, 通過內生外延實現規模持續增長。 預計公司 2018-2019年 EPS分別為 2.54、 3.16元。

  我樂家居:全面進軍全屋定制的櫥柜二線品牌,產品上通過設計創造差異化優勢,渠道穩健擴張。 18年在較高的渠道擴張邊際速度,全屋定制新品類的帶動下,有望獲得超過行業平均的增速。目前估值 20X,估值最低的櫥柜公司。 預計 2018-2019年每股收益 0.54、 0.73元。

  太陽紙業:中國廢紙限入政策提升木漿需求,在國際紙漿新增產能有限情況下, 漿價上漲具備持續性,公司紙漿自給率達到 50%,產品單價和毛利率有繼續提升的趨勢。看好公司通過對于上游資源的把控,實現盈利能力持續提升。 預計 18、 19年每股收益為 1.08、 1.30元。

  合興包裝:公司營收增速已經連續多個季度逐季回升, 市場份額提升帶動銷量增長。 公司圍繞“并購整合、智能包裝、供應平臺、新建工廠”四個維度,向綜合包裝服務商邁進。看好公司行業地位提升, 預計 2018-2019年 EPS 0.19、0.28元。

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