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堰塞湖消除后第一要務是什么
2018-06-30

   去年年初,證監會主席劉士余曾公開表態:“用2-3年時間解決IPO堰塞湖。”

  如今,IPO堰塞湖現象已基本消除。根據證監會數據,截至2018年6月21日,中國證監會受理首發及發行存托憑證企業307家。回想2016年2月,劉士余上任之初,IPO排隊企業近900家,就是去年底也有519家。才半年時間,這200多家排隊企業是怎么減少的呢?

  統計表明,今年1-6月上會企業共114家,其中過會58家,過會率50.9%;終止148家;發行新股67家(含今年過會的40家)。

  從以上數據可以看出,上半年“解決”排隊企業無非三條路:一是上會并順利過會發股,二是上會被否或暫緩,三是知難而退。正是從嚴審核嚇退了一大批“混混”;也正是從嚴審核,上半年新增報會企業才51家。去掉200-300來家,進來50多家,這隊伍自然就越排越短了。

  如今尚在排隊的307家企業,已過會26家,未過會281家。未過會企業中正常待審274家,中止審查7家。這200多家中,估計又有一大批不是上會被否就是自己宣告“終止”。

  由于今年以來A股市場跌跌不休,證監會一直在“背鍋”。在此筆者要客觀地說一句,能在兩年多時間內解決20年來難以解決的IPO堰塞湖問題,這一屆證監會功不可沒。

  問題是,堰塞湖基本解決以后怎么辦?監管部門的首要任務又是什么?有人說,既然IPO堰塞湖已基本解決,接下來要考慮的是如何過渡到注冊制。此言大謬特謬!

  堰塞湖基本解決,說明IPO已常態化,證監會的下一個要務就是堅決推動退市常態化。對那些質地很差的垃圾股,以及重大違法犯罪的欺詐股,應堅決退市,快速退市。人們常常會問,為什么中國經濟年年增長,如今更是從高速增長轉向高質量增長,中國股市卻年年走熊?原因就在于20多年來發展過快,以致泥沙混雜、垃圾成堆、騙子成群。據不完全統計,僅2016、2017年分別就有57家和50家上市公司遭證監會立案調查,今年1-5月又增加了30多家,多家公司已經被查實有欺詐行為。如*ST昌魚、雅百特、*ST眾和、*ST大控爾康制藥勤上股份、*ST墨龍、ST慧球、*ST圣萊等等。所以退市常態化決不是象征性地退一個兩個,而是成批清退。非如此不能提升A股上市公司的整體質量,也不能從根本上改變A股的弱勢。

  而且,發行前有欺詐行為要退市,發行后欺詐(虛構收入利潤、實控人侵吞上市公司財產、以及說假話、嚴重信披違規等)一樣要退市。我國刑法明確規定,“以非法占有為目的,用虛構事實或者隱瞞真相的方法,騙取數額較大的公私財物的行為”即詐騙罪成立。而且詐騙公私財物3千元至1萬元以上屬“數額較大”;3萬元至10萬元以上屬“數額巨大”;50萬元以上屬“數額特別巨大”。為什么騙人錢財50萬,就算“數額特別巨大”,可處十年以上有期徒刑或者無期徒刑;而在A股市場上欺詐坑害股民上億元甚至幾十億元的,僅僅處以30-60萬元罰款,還是“頂格”?

  在退市常態化的同時,必須完善對投資者的保護。在筆者看來,30天的退市整理期多此一舉,這不過是一種風險的轉移,弄得不好還會助長炒作和投機。而由保薦機構先行賠付投資者,是一種可行的安排。“保薦”者,推薦保證之謂也,你既然推薦并保證了,就該負連帶責任。還有會計師、律師事務所等中介機構,同樣如此。你們都是“看門狗”,現在家里進了賊,不問你們問誰?

  既然2-3年時間可以做到IPO常態化,那么,同樣用2-3年時間,證監會能不能做到退市常態化?

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