市場反復磨底 機構“不磨洋工”,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

市場反復磨底 機構“不磨洋工”
2018-06-29

  “老規矩,在市場黯淡的時候跟投資者交流一下想法。因為,這時候,投資者最需要我們的聲音。”記者近日獲得的一份中泰資管發給投資人的信如是表示。

  近期A股市場的調整引發了投資者的情緒波動,不過希望之花往往在此時孕育。中國證券報記者采訪多家券商資管、保險資管、基金等機構了解到,從投資角度看,市場正處于磨底階段,多數機構并不悲觀;除了加強溝通,對投資者進行有針對性的心理疏導外,不少機構認為,市場的調整、估值的回落,優質標的被錯殺反而造就了長期布局的機會。一些機構在積極調研、多維度篩選優質資產的同時,已有更加積極的機構真金白銀加倉布局。

  機構從“心動”到行動

  近日A股市場的持續調整,對投資機構而言看到的是不只是風險,也是機會的到來。有券商資管權益投資負責人趙明(化名)對記者表示,目前的市場下跌主要是資金層面和交易層面的影響,不是基本面的反應,中國經濟經過2016年以來的供給側改革,多余產能有效去化,各個行業的競爭格局漸趨優化。因此,企業盈利已逐漸顯現出更強的韌性。“如果股市繼續非理性下跌,我們會考慮左側加倉布局。”他說。

  中閱資本基金經理李巖表示:“對于做絕對收益的私募產品而言,在市場大跌的情況下,只能結合產品凈值情況,按照公司的風控制度,做好倉位管理,同時還是要精選個股。現在戰略上開始積極和樂觀,戰術上依然謹慎靈活。”

  對一些機構而言,目前已不止停留在“心動”的層面,行動上也已反映出來。華東某券商資管表示,近日,在原有倉位基礎上,又進一步做了提升。

  中泰資管在給投資人的信中表示:“主動承擔有價值(劃算)的風險,是貫穿中泰資管投資的一個原則,當前依然是。泡沫破裂的下跌和估值較低水平下的下跌,應該采取不同的應對策略。一個是從山頂滾下來,一個是受情緒驅使往更低處去。我們很確信當前屬于后者。我們不奢求買在拐點,拐點往往在后視鏡中可見。在合意的時候,你要行動。”

  道富環球投資管理亞太投資部主管凱文·安德遜(Kevin Anderson)表示:“對中國的基本面依然保持樂觀,并預計其經濟增長將有序放緩。在股市方面,我們的增長策略組合維持增持中國股票,特別是本地消費行業。”

  瑞銀資產管理中國股票主管施斌近日指出,在目前形勢下,投資者就要找出能夠長期持續增長的企業,目前在一些高速增長的行業里面找出龍頭公司,給予合理預期增長,比如每年15%—20%,找到這樣的公司不難。

  機構調研方面,數據顯示,6月19日至22日期間,兩市共84家公司披露調研記錄,環比減少52家。共有377家機構參與調研,其中券商積極性最高,調研機構達155家,私募和基金公司分別為86家和72家。板塊方面,機構調研關注的重點是各行業細分領域的龍頭,板塊上更加偏好醫藥、工業器械、電子元件和設備、基礎化工。

  底部做多窗口有望開啟

  上述機構的樂觀和投資舉動背后并非一時的沖動,而是有切實的理由支撐。中泰資管認為,在市場形成一致預期時,他們喜歡跳出來看看另一面。下跌是風險釋放的過程,下跌增強而不是削弱了信心,他們因為下跌而變得樂觀。當前,關注的重點在品種和節奏,剩下的交給時間。

  李巖指出,A股整體行情看,性價比正在凸顯。A股主要是場內資金不足的問題,很多公司從基本面和估值水平看,是有投資吸引力的,短期股價無法判斷,但從價值的角度看,現在就是底部區域。

  華泰證券資管權益投資部相關負責人對中國證券報記者表示,短期來看,經濟面臨一定下行壓力,A股市場受到較大沖擊。信用風險頻發導致市場風險偏好下降,A股市場賺錢效應減弱。中期來看,目前滬深300的PE(TTM)估值為12.2倍,位于歷史30%分位,中證500的PE(TTM)估值為22.2倍,位于歷史3%分位,市場整體估值已經趨于合理;降準、減稅等政策措施也有助于防控系統風險、提升經濟韌性。在這樣的背景下,一些質地優良、估值合理的股票開始進入布局區間。

  川財證券首席策略分析師鄧利軍表示,短期來看,A股整體情緒仍偏弱,但已經處于中期底部區域,短期處于尋底趨勢中,理由是,央行定向降準釋放流動性,使短期流動性預期轉向邊際寬松;個股位置極低,處于歷史最低位附近,超賣嚴重,這使得外資持續流入,市場風險偏好有所支撐。中期來看,下半年,尤其是三季度可能是反彈的窗口期。

  “首先,宏觀上,經濟增長有韌性,流動性邊際放松。其次,基本面上,一季度企業凈利潤增速主板回落,創業板上升。消費對業績貢獻度提升,中市值增速較高。A股整體毛利率維持高位。資金面上,下半年的資金流入端有所減弱,流出端邊際增加。風險偏好方面,個股持續低位震蕩,賺錢效應回升。”鄧利軍說。

  平安資管相關人士指出,短期來看,需要繼續規避情緒和資金面引發的市場風險;但同時也應看到,基本面尚未出現顯著惡化現象,國際經濟仍處復蘇進程中,國內經濟基本面總體平穩,貨幣政策維持中性,市場整體估值處于較低水平,短期市場風險快速釋放后,進一步大幅下跌空間有限,市場仍將維持結構性機會為主的特征。

  青睞具備長期成長性優質標的

  A股投資中如何應對國內外諸多因素帶來的不確定性影響,已經成為當前投資的重要課題。對此,上述華泰證券資管權益投資部相關負責人表示,策略上,首先在標的選擇上會更加審慎,比如對依靠投資拉動以及高負債、高杠桿的企業會更加謹慎;其次,尋求更高的安全邊際,比如更低的估值或更有確定性的發展空間;最后,在投資上仍需謹慎,盡量不追高,多做逆向思考。

  趙明稱,公司的產品以股票二級市場投資為主,在選擇股票的時候,主要從企業基本面入手,挑選未來3-5年的長期標的進行投資。具體標的選擇上,提出了“五好”公司的選擇標準。包括好的成長空間,企業的未來成長空間要足夠大,更喜歡有成長空間的公司進行投資;好的公司治理,優秀的公司離不開優秀的管理層,管理層的品德、能力決定了這個公司的發展前景;具有很寬的“護城河”,這個“護城河”可能來自于行業的屬性,也可能來自于上市公司的優秀管理;投資過程中喜歡順周期進行投資,當行業景氣處于下降期,會采取回避的態度;合理的價格,估值過高的股票不會進行投資,希望投資標的優秀且估值合理。

  具體到當前及未來的投資機會而言,上述華泰證券資管權益投資部相關負責人指出,現階段,我國正處于經濟結構轉型的重要時期,伴隨著內需規模的擴大和進口替代的深化,未來消費和科技領域出現大市值公司的概率更大。在挑選具體標的時,需要研究行業空間、行業格局、商業模式、競爭優勢、公司治理、財務狀況、估值水平等多個方面,并通過不斷跟蹤、調研去更新、深化、修正對公司和行業的認識。希望通過研究,挑選出上漲空間較大且確定性較高的優質公司,通過投資這樣的公司來分享企業增長的紅利。

  從近期機構調研情況看,機構對長期具備成長性的個股頗為喜愛。數據顯示,上周調研的84只個股中,56只凈利潤較去年同期有所增長,其中31只個股2017年凈利潤增幅超過40%。凈利潤增幅最大的是魯西化工,增幅高達672%。如果拉長時間周期來看,受調研個股的成長性更為明顯,其中56只個股三年凈利潤復合年增長率為正,占比達67%;30只個股超過30%,占比達35%;14只個股超過50%,占比17%。

  趙明表示,未來1-2年證券市場面臨的環境非常復雜。但是,作為全球第二大經濟體,中國經濟的韌性是很強的。接下來公司的投資策略繼續采用自下而上的選股方法,按照“五好”公司的選股標準精選未來3-5年會持續成長的優質公司,在合理的價格買入。看好消費和醫藥等剛需產品行業,以及一些未來引領消費升級和技術進步類的公司。

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