先導智能:涂布機等新品面世 成功轉型整線供應商,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

先導智能:涂布機等新品面世 成功轉型整線供應商
2018-06-28

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  事件:在第十三屆中國國際電池技術交流會/展覽會(CIBF2018)現場,先導智能召開“鋰電池智能制造整線解決方案新品發布會”,涂布機、漿料系統、EV 組裝線等新產品重磅面世,贏得行業矚目。

  投資要點

  前道布局完善,整線自制率達 90%以上:先導此次推出的新品包括鋰電池生產線的前道核心設備涂布機、漿料系統。目前產品線中除了本身的優勢卷繞機,收購泰坦切入的后道環節,自主研發的涂布機,現已實際已經具備整線能力。其中涂布機性能優異,在最大涂布寬度和速度、以及尺寸精度方面都優于國內競爭對手,性能不遜于日本東麗等國際涂布機龍頭。漿料系統和涂布機兩個新產品的推出使先導填補了鋰電池生產線上的最后一塊空白——前道環節,公司整線的自制率約在 90%以上(贏合科技的整線自制率約為 60-70%)。我們認為,憑借公司整線能力+一流產品質量,未來有望成為國內領先的鋰電設備整體解決方案商。此外,根據 CATL 招股書披露,現有涂布機的平均單價為 1938 萬,按照進口價格 2500-3000 萬/臺(主要供應商為日本東麗),國產價格 1200萬/臺(新嘉拓+浩能科技)的價格估算,CATL 涂布機進口比例約為 50%左右。先導作為全球鋰電設備龍頭,現正式切入涂布機領域,未來有望成為鋰電設備中單機價值量最大的涂布機環節的主流供應商之一。

  卷繞機全新升級,切卷繞一體助力下游降本增效:先導在卷繞機領域本就是具備全球競爭力的龍頭,現推出激光切卷繞一體機,一臺機器相當于 2 臺模切機+1 臺卷繞機,大大節省了空間和人力成本,同時也通過減少搬運過程提高了生產安全性。激光切卷繞一體機的推出再一次展示了先導在卷繞機領域的強勢地位。

  進入全球供應體系的龍頭設備商,將受益于電動化提升大趨勢:全球電動化大趨勢不可忽視,電動化已經從中國政府和特斯拉主導轉為傳統汽車巨頭大眾、奔馳、寶馬主導,鋰電池供需缺口大,擴產將超預期。根據國際龍頭電池廠到 2020 年底規劃的產能和龍頭車企到 2025 年的銷量目標,我們預計,到 2025 年,電池產能仍有 293GWh 的供需缺口,而龍頭電池廠的設備需求近千億。按照涂布機、卷繞機、檢測設備占比20%、25%、20%計算,2025 年三者合計設備需求額達到 572 億元。2018 年起,國內外龍頭電池廠商擴產將進一步提速,2018-2025 年將會是龍頭電池廠的擴產高峰。先導智能作為進入全球供應體系的設備公司,有望抵消國內行業短周期波動影響,受益于全球電動化大趨勢。

  盈利預測與投資評級:我們預計 2018/2019/2020 年的凈利潤是10.24/15.23/20.25 億元,EPS 為 1.16/1.73/2.3 元,PE 為 25/17/13X。考慮到公司自身的高成長性和泰坦業績有望超預期,維持“買入”評級。

  風險提示:新能源車銷量低于預期,下游投資擴產情況低于預期

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