通源石油:中報大幅預增14-16倍 受益油服復蘇業績彈性大,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

通源石油:中報大幅預增14-16倍 受益油服復蘇業績彈性大
2018-06-28

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  事件:公司發布半年度業績預告,2018年1-6月預計實現歸母凈利潤6250-6750萬元,較上年同期408萬,增長1432%-1555%。預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為2,650萬元,其中一龍恒業業績補償股權約2000萬,增資一龍恒業帶來投資當期損益約620萬元。

  盈利增長的主要來源于北美TWG強勁增長、國內業務態勢良好

  1) 美國作為原油增產的主力區域,產量大幅增長,目前美國原油總產量達到1090萬桶/天,同比去年增加155萬桶/天,公司美國子公司TWG的競爭力得以釋放,生產經營情況均表現出了強勁和持續的大幅增長態勢,為公司利潤增長帶來了較大貢獻。

  2) 上半年,公司國內業務是傳統淡季,但國內各業務板塊和子公司都展現出良好的發展態勢,訂單飽滿,同時毛利率水平同比亦實現增長,展現了良好的前景。

  2017年公司業務全面增長態勢凸顯,經營質量改善

  1) 2017年營收8.17億元,同比增長104.2%,歸母凈利潤0.44億元,同比增長100.8%。若考慮2000萬元匯兌損失,業績將進一步增厚。

  2) 海外業務增長迅猛,利潤率高:海外實現營業收入4.15億元,占比為50.86%,同比增長198.56%,海外業務毛利率46.92%遠高于國內的29.52%。

  3) 經營質量改善:銷售、管理費用占營收比例降低12.87pct,應收賬款及存貨情況好轉,公司經營現金流凈額同比增長185.26%,經營情況持續好轉射孔全球化業務進一步推進。

  打造“射孔全球化+增產一體化”的產業鏈核心競爭力

  公司通過并購整合,突破了過去單一依靠國內業務發展路徑,建立起通源中國、通源北美及通源海外三大業務格局。在北美市場,收購美國安德森公司(API)與Cutters公司,成立TWG射孔集團,公司持股55.26%,在射孔細分領域上躍居全球前列,北美市場占有率達到15%。在國內和海外兩個市場,收購永晨石油,參股一龍恒業、勝源宏、寶雞通源等,從單一射孔服務邁向一體化油田技術,形成增產一體化模式,在國內遼河油田,以及非洲、中亞、南美等海外市場均取得良好的發展。

  全球油氣資本支出持續回暖, 2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上

  近期國際原油價格持續穩定在60美元/桶以上,行業展現出良好的復蘇態勢。2017全球油氣勘探開發支出總規模約為4045億美元,同比增長約7%。國內“三桶油”2018年資本支出計劃中,勘探開發資本支出合計達2861-2961億元,同比增長18%-22%。我們預計全球油氣資本開支步入上升通道,2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上。

  公司有望受益于全球油氣資本開支回升,以及海外業務的快速拓展:我們預計公司2018-2020年EPS分別為0.24、0.45、0.59元。

  風險提示:國際油價低迷帶來的行業風險;境外經營風險;市場競爭加劇風險;市場拓展不及預期風險。

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