珀萊雅:股權激勵彰顯信心 業績考核超市場預期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

珀萊雅:股權激勵彰顯信心 業績考核超市場預期
2018-06-28

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  激勵方案:擬以17.95元/股的價格授予32名激勵對象限制性股票不超過146.72萬股。2018年6月26日珀萊雅公告《2018年限制性股票激勵計劃(草案)》,本激勵計劃擬授予限制性股票數量不超過146.72萬股(占總股本0.73%),其中,首次授予120.11萬股(占總股本0.60%),預留26.61萬股(占總股本0.13%),首次授予及預留部分的價格均為每股17.95元,激勵對象共計32人,包括現任的副總兼董秘的張葉峰、副總金衍華、以及30名中層核心骨干。本激勵計劃的考核年度為2018-2020年,要求珀萊雅2018-2020年的營業收入不低于23.32/31.07/41.48億元,較2017年收入增長分別不低于30.8%、74.24%、132.61%;2018-2020年扣非歸母凈利潤不低于2.41/3.17/4.29億元,較2017年扣非凈利潤增長分別不低于30.1%、71.2%和132.0%。此次股權激勵計劃將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益進行深度綁定。預計限制性股票激勵總費用為2061.09萬元,2018-2021年分別攤銷601.15/893.14/429.39/137.41萬元,對業績影響較小。

  線下拓展商業綜合體和單品牌店,線上電商渠道快速發展,支撐公司業績高增長。(1)精耕傳統線下渠道,加速拓展新渠道,打造新的利潤增長點:公司重點布局悅芙媞(一二線)和優資萊(三四線)等單品牌店,同時全力打造商業綜合體,加速擴張營銷網絡滲透率,計劃2018年優資萊單品牌店開店500家,進而貢獻營收增長;(2)線上電商增長迅猛,助力業績全面釋放:根據億邦動力網統計,2018年天貓618期間珀萊雅銷售額躋身前10名,線上收入呈現持續加速增長趨勢,有望驅動公司業績實現結構性快速增長。

  新品打造+品牌培育+渠道拓展,護航公司突圍實現彎道超車。(1)產品方面,公司主打護膚類傳統產品,同時積極擴展彩妝、面膜等新品,不斷豐富產品線疊加研發高投入培育強大產品力;(2)持續營銷高投入打造明星爆款,品牌力強勁不斷拓寬盈利護城河:消費者代際切換的背景下,國產品牌迎來突圍窗口期,公司憑借優秀的品牌運營能力,有望繼續完善品牌矩陣及打造明星爆款來提升整體收入。(3)渠道方面,受益于消費升級和化妝品行業復蘇,公司線下渠道卡位新零售,線上積極布局電商渠道,加上渠道下沉優勢逐漸顯現,有望充分分享大眾美妝發展紅利。

  業績預測和估值指標。公司作為深耕低線城市的國產化妝品龍頭稀缺企業,中長期受益行業高速發展紅利有望提升業績增長空間,實現新一輪快速發展,同時股權激勵力度較大,彰顯公司未來發展信心,我們上調公司2018-2020年EPS至1.31/1.73/2.34元,上調評級至“買入”。

  風險提示:市場競爭加劇風險,新項目孵化風險,經銷商管理風險等。

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