再融資的惡性循環已成?定增迎來“凜冬” 年內近7成破發,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

再融資的惡性循環已成?定增迎來“凜冬” 年內近7成破發
2018-06-28

  近日,星光農機華控賽格浙江世寶等公司紛紛發布公告稱,在取得證監會核準批復后,由于資本市場環境的變化,公司未能在6個月有效期內完成定向增發事宜,該批復到期自動失效。

  109家公司定增已終止

  年內至今(截至6月27日),東方財富Choice數據顯示,有109家公司因各種原因,定增計劃已終止。

  其中6月份更是扎堆涌現,本月已有26家公司定增計劃終止,已超過年內其他月份,幾乎是一天有一家公司定增計劃“死亡”。

  聯系上5月底以來,市場頻繁出現上市公司股東所質押股份觸及平倉線的公告,一時間股權質押風險在市場上造成了不小的“恐慌”,到最后交易所都出來說明,市場的擔憂是多慮的。

  一邊是籌不到錢,一邊是缺錢而面臨爆倉,兩者同時期集中爆發,雖不能說明存在絕對關系,但兩者之間至少是有聯系的。作為上市公司再融資的兩種途徑,會否因此形成“惡性”循環,值得大家關注。

(數據來源:東方財富Choice數據)

  近7成公司定增破發

  除了越來越多的定增計劃“胎死腹中”之外,對于那些已實施的定增計劃,他們的日子同樣不好過。東方財富Choice數據顯示,截至昨天,年內共有176家公司(以發行對象為準,下同)實施增發,其中118家公司已破發,占比67%。

  有60家公司折價率超20%(其中津膜科技年內兩次增發均折價超20%),其中中文在線航天長峰文化長城、中孚實業和萬潤科技這5家公司的折價率甚至超過50%,中文在線以57.32%的折價率排在首位。

(數據來源:東方財富Choice數據)

  定增面臨新生態?

  隨著再融資和減持新規的發布,以及個股定增大面積倒掛的出現,一級市場參與定增的邏輯有所變化,A股定增正面臨新生態。

  對此,韜韞投資總經理張潤表示,目前在一級市場,參與定增的各方均趨于理性。一方面,上市公司融資是基于真正的項目需求;另一方面,套利性投資者退出市場,以價值投資為理念的專業投資者成為主流,投資者結構優化。而且,機構投資者話語權增加,市場進入買方市場,保底類定增項目增多。另外,底價發行增多。2017年6月份以后首輪募集不充足的案例數量逐漸增加,追加認購案例數和比例也明顯增加。

  而對于二級市場破發個股來說,上海國鈺投資合伙人李濤表示,主要還是看國企和央企,如中國聯通就是很確定的標的,而民企定增主要用于外延并購,商譽減值是個很現實的問題。當下策略是選擇一些破發的國企和央企定增個股,這些個股股東增持、資產注入預期確定,在市場大跌過后,只要策略明確,就可以拿著不動。

  當然了,上海云榮浙興投資中心合伙人湯浩表示,破發不是構成價值低估的結論,而且破發股會形成隱形的流動性壓力,所以還是要從公司的基本面研究著手,但破發可以起到縮小篩選標的范圍的作用。

  至于將來,一位私募機構負責人表示,受市場環境、發行政策、減持新規等綜合影響,機構參與更加謹慎,定增項目越發難發,即便是到手的定增批復,‘臨門一腳’的失利也并不奇怪。

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