技術反彈需求強烈 “七翻身”進入倒計時,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

技術反彈需求強烈 “七翻身”進入倒計時
2018-06-28

  昨日,上漲指數弱勢震蕩,盤中雖一度跌破2800點,但隨即展開放量拉伸,截至收盤,滬指下跌1.10%,報收2813.18點。創業板指數下跌1.19%。量能方面,上證指數略有放大,其余各大指數維持縮量狀態。

  分析指出,自3月13日見階段高點以來,上證指數回調時間、空間都已較為充分,近幾個交易日又持續地量,短期市場存在技術性反彈需求。另一方面,市場大跌后凸顯配置機遇期,中報業績浪行情即將拉開帷幕,“七翻身”進入倒計時。

  技術反彈信號顯現

  在近期市場運行過程中,技術面角度不斷發出反彈信號。

  首先,上證指數自3月13日調整以來,已出現四個向下跳空缺口。具體看,3月23日3242.76點-3220.85點缺口,6月8日3105.58點-3100.68點缺口,6月19日3008.73點-2984.97點缺口,6月26日2857.87點-2854.26點缺口。做空動能得到充分釋放。

  其次,從上周五以來,市場整體處于縮量狀態,歷史經驗表明地量往往對應著地價。以上證指數為例,從前至后期間成交額依次為1272億元、1324億元、1384億元、1424億元。值得注意的是,上周五上證指數1272億元成交量僅次于2月14日反彈地量1146億元。這也間接表明在底部區域市場存在惜售心態。

  券商分析師認為,上周五兩市交易額跌至約2900億元(對應日換手率在1.3%左右),屬于A股歷史上的較低水平。

  最后,在本周市場調整過程中,漲停股家數遠遠超過跌停股家數,個股呈現結構性機會,場內資金開始積極尋找做多突破口,也是市場人氣恢復的標志之一。數據顯示,剔除ST股及近期上市新股,本周一兩市30只個股跌停、50只個股漲停,周二21只個股跌停、52只個股漲停,周三18只個股跌停、43只個股漲停。

  事實上,從近期盤面看,即使指數波動幅度較大,但市場賺錢主線仍較為明顯,如前期經歷充分調整的半導體板塊,曉程科技連續三個交易日漲停,長川科技連續兩個交易日漲停,北方華創兆易創新海特高新等也是持續上漲;還有國產軟件板塊,中國軟件浪潮信息太極股份等漲幅顯著。

  值得一提的是,當下市場整體風險偏好已降至低點。安信證券策略研究報告顯示,當前的市場風險偏好已經回到2012年以來的長期歷史均值水平,這也暗示著當前市場情緒已經回歸至較為理性的水平。而站在中期視角來看,當前風險偏好已經是2016年6月以來最低,僅略高于2016年初水平。

  創業板已處“業績底”

  當前上證指數的估值低于上一個市場底部2638點的估值水平已是不爭的事實。

  券商研報顯示,目前全部A股PE(TTM,整體法,下同)約為16倍、PB(LF,整體法,下同)約為1.7倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數為27%、9%。對比過去幾次市場底部,2005年6月6日上證綜指998點、2008年10月28日上證綜指1664點、2013年6月25日上證綜指1849點、2016年1月27日上證綜指2638點時全部A股PE分別為18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍,PB分別為1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍,可見目前A股整體估值水平低于2638點,高于1849點。

  從估值分布看,目前估值結構比2638點更合理,與1849點類似,目前PE處在0-10倍的家數占比為4%,10-20倍為17%,20-30倍為20%,30-40倍為14%,40倍以上為37%,0倍以下為8%,2013年6月25日上證綜指1849點時分別為0-10倍5%,10-20倍17%,20-30倍19%,30-40倍12%,40倍以上34%,0倍以下12%。從主要指數看,上證綜指目前PE為13.0倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數為25%,上證50為10.2倍、31%,滬深300為12.2倍、30%,中證500為21.9倍、2%,中小板指為27.3倍、21%。從估值中位數看,目前全部A股PE、PB中位數分別為32.7倍、2.48倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數分別為29%、24%。

  但是指數并未因市場出現“估值底”而觸底反彈,“市場底”在何方成為眼下投資者關注的焦點。從歷史經驗看,由于每一輪市場底部的環境不同,“估值底”不能簡單和“市場底”畫等號。

  “市場底也和‘業績底’、‘政策底’相關。‘市場底’理論上會領先‘業績底’,但在A股中也經常同步。”安信證券分析師陳果表示,其中,創業板指數對應的業績底已確認在去年四季度。

  創業板PE(TTM)絕對數值為36倍,其相對于滬深300PE估值約為3倍左右,絕對估值和相對估值水平均處于歷史低位。從歷史市盈率(股價/上一年業績)的角度來看,當創業板估值回落至40倍左右時,往往有比較強的反彈動力,即使在缺乏外部重大條件變化時。從2017年年報和2018年一季報數據來看,2018年一季度創業板歸母凈利潤增速大幅改善至28.75%,各結構板塊均較前期呈現不同程度的業績修復。站在中報和下半年的角度上看,2018年上半年創業板業績同比增速將維持在25%左右,全年業績同比增長將超過20%。

  重視大跌后機遇期

  “相比2015年跌破3000點到2638點,這次再次跌破3000點,估值更合理,短期破位下跌是一種悲觀情緒的宣泄,經歷幾個月的下跌,當前應更多注意大跌后的機會。”海通證券分析師荀玉根表示。

  雖然外部環境不確定性令A股短期承壓,但是更要看到積極因素。我國經濟基本面良好,經濟增長的韌性增強,總供求更加平衡,增長動力加快轉換;資金面也較為充裕,央行近日頻頻釋放流動性,在精準化投放的管理下流動性將保持合理穩定。因此,從中長期看,近期市場的下跌反而為投資者從容布局的機會。

  在配置方向上,中信證券分析師秦培景表示,選擇確定性相對最高、阻力最小的配置方向。第一個層次是受益于“短缺經濟”,短期內業績確定性高且時不時有價格信號催化的周期行業,僅作短期避險配置之用,包括煤炭、鋼鐵、重卡、造紙、染料、航空、銅、鎳、錫、被動元器件和8寸線晶圓代工。第二個層次是中長期市場空間確定性高、競爭格局已經穩定的板塊,堅持底倉配置,回調即買入,包括消費、醫藥和新能源車。第三個層次是長期具有確定性發展空間,但是商業模式和競爭格局尚不明朗的行業,其中最看好的是工業自動化、網絡安全、SaaS和軍工(北斗產業鏈),非常適合超跌反彈進攻之用。

  中金公司表示,周期和小市值股票反彈彈性可能會略大,但更具持續性的還是大消費類的新經濟質優個股。另外,結合估值、市場調整的時間等指標,雖然短線情緒的恢復需要催化劑,但市場已經呈現出明顯的中長線價值。如果外部催化劑出現,預計年初至今跌幅較大的中小市值個股、周期性板塊可能會在反彈初期領先,但股價更具可持續性的可能是反映消費升級、產業升級趨勢的大消費與新經濟板塊。

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