A股探底何時休:目前估值結構與五年前滬指1849點時類似,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

A股探底何時休:目前估值結構與五年前滬指1849點時類似
2018-06-27

  如期而至的定向降準,并未對A股加速尋底形成任何阻攔。

  6月27日,上證綜指盤中一度跌穿2800點整數關口,雖然最終收盤收復該整數點位,報2813.18點,但仍是續創兩年來新低。

  “這段時間,大盤不時暴跌,我不敢輕易出手,今天(6月27日)大盤再度暴跌,看來大盤在加速趕底中。”一位私募投資經理向澎湃新聞記者指出,政策、資金面都沒有明顯的轉向,降準符合預期,沒有一點令場外資金心動。

  另一位私募投資經理向澎湃新聞記者表示,市場在目前這個階段,容易發生極端的情況。一漲有人追,一跌有人殺。場內資金都成了驚弓之鳥。一方面估值殺到了很低的位置,一方面又擔心宏觀方面的不確定性。

  益盟操盤手首席講師俞涌指出,6月27日上證綜指形成單邊下跌走勢。從近期的K線結構而言,一陰一陽的走勢成為了一種習慣,但連續的新低更是展露趨勢,陽線不改下跌格局。現階段還是需要保持謹慎,不要輕易嘗試交易。既然已成下跌勢,逆勢而為的事情并無太好結果。

  其實,對于A股的跌跌不休,市場此前早已總結出了幾條原因,包括外圍市場的政策走向仍不明朗,戰略配售基金發行以及后續的科技股CDR(存托憑證)上市對市場的影響不確定性也較高,同時未來有數量不少的銀行和券商新股IPO發行也增加了投資者對資金面的擔憂。

  除此之外,下跌誘因還包括——國內金融去杠桿過猛也導致了一些估值較高的股票的拋售,信托資金去杠桿閃崩頻現。尤其6、7月解禁市值大增,本周限售股上市數量合計75.22億股,以6月22日收盤價計算,市值達1326億元,較上周環比大增不少,也是6月份解禁市值最大的一周。大小非拋售壓力大,而適逢銀行季末MPA考核,在市場存量博弈、量能萎靡狀態下,個股可能存在殺跌風險。

  “目前來看,預計在去杠桿和發展直接融資的大背景下,導致本輪市場下跌的因素短期仍然沒有消除的跡象,”一位券商分析人士指出,近期或引來小幅反彈,但底部不明,建議減少操作,反彈仍需減輕倉位,靜待消息面明朗。

  國盛證券指出,“央行降準”未能有效激發大盤展開技術性反彈,既與該消息本身利好成色有限,也與此前市場預期高度一致有關,也同時反映了當前市場確實羸弱不堪。經此輪“測試”之后,大盤弱勢格局再次強化,后市繼續尋底趨勢不變。

  技術上看,和信投顧肖玉航認為,近期股指連續破位整數關口,技術指標中的KDJ、WR%、MACD等均進入低位區域,顯示有反彈修復可能,但由于量能指標不振加之內外因素的不確定影響,其總體反彈較弱。如果從階段指標來看,盡管上述指標進入低位區域,但并沒有達到底背離狀態,因此市場的弱勢或仍受制于量能不佳而可能繼續震蕩調整。

  不過,股票市場素有“五窮六絕七翻身”之說,隨著市場觸底特征愈加明顯,也有市場人士對后市走勢表露出積極的觀點。

  有機構人士表示,短期市場有望在震蕩中逐步企穩,保持底線思維,不必過度悲觀。可以沿著半年報業績預期較好、累計漲幅相對較小、估值和業績匹配度較優的角度,把握績優股的低吸機會。操作上,隨著上半年臨近結尾,中報行情即將展開,建議準備好子彈,把握即將到來的“七翻身行情”。

  華泰策略研報表示,A股歷史底部具有估值較低、換手率低、大面積破凈、盈利下滑等四大特征。

  而目前多項指標均顯示,當下A股市場或已進入筑底期。

  首先,從整體估值水平來看,海通證券策略首席分析師荀玉根在研報中統計指出,目前全部A股PE(TTM,整體法,下同)為16.1倍、PB(LF,整體法,下同)為1.72倍,對應2005年以來估值從低到高的分位數為27%、9%。

  而對比過去幾次市場底部,2005年6月6日上證綜指998點、2008年10月28日上證綜指1664點、2013年6月25日上證綜指1849點、2016年1月27日上證綜指2638點時全部A股PE分別為18.4倍、13.8倍、12.0倍、17.7倍,PB分別為1.70倍、2.20倍、1.55倍、1.83倍,可見目前A股整體估值水平低于2638點,高于1849點。

A股各主要指數估值對比

  其次,從估值分布來看,荀玉根研報認為,目前估值結構比2638點更合理,與1849點類似。

  再次,從破凈數看,2018年二季度A股破凈數(季度最低價/每股凈資產<1)達到278家,創2005年以來新高,歷史上在市場底部區域A股破凈股數量往往劇增。

A股破凈股數量往往在市場底部區域增多

  因此,針對此次A股震蕩,荀玉根研報判斷,相比2015年跌破3000點到2638點,這次再次跌破3000點,估值更合理,短期破位下跌是一種悲觀情緒的宣泄,經歷近5個月的下跌,當前應更多注意大跌后的機會。

  安信證券策略分析師陳果認為,伴隨著流動性預期和創業板盈利的邊際改善,疊加降成本、補短板政策的推進,創業板指數有望引領市場突出重圍。陳果表示,創業板PE在36倍左右,較歷史中位數55倍明顯偏低;與其他主要指數相比,創業板指的相對估值水平均處于歷史低位。國泰君安證券投資顧問汪海溯的觀點是,滬指再創短期新低,市場人氣再度受挫。不過,在前兩天下跌過程中表現較好的釀酒和醫藥板塊,6月27日表現乏力,強勢股出現補跌的跡象。而在前一段時期表現低迷的次新、新能源等題材概念,近幾日表現相對較好。按照以往規律,強勢股補跌往往是在最后一跌的過程中發生的。因而,不必對市場過于悲觀。

  對于指數新低之后是否還會創新低的問題,汪海溯表示,從目前市場來看,臨近月末,流動性趨緊,從國債逆回購GC001就可以明顯觀察到市場資金面的變化情況。降準所帶來的流動性寬松需要等到7月初,市場在此之前預計將會繼續震蕩磨底。強勢股補跌所流出來的獲利資金將會重新選擇方向,近期人民幣貶值所帶來的出口相關受益概念是一個方面。另外,中報預披露正逐步進行,可以沿著業績表現較優的角度,關注績優股的低吸機會,等待市場最后一跌的結束。

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