A股的估值為什么下跌這么快,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

A股的估值為什么下跌這么快
2018-06-27

  中國存托憑證(CDR)發行緊鑼密鼓,保駕護航的6只相關基金急發急募,敲鑼打鼓式地迎接CDR早日出世,再度引發市場關注。盡管小米在證監會準備過會討論的最后時刻撤回了申請,暫緩發行CDR,但是,似乎一個晚上就向全體股民普及了CDR、獨角獸等新概念。

  但市場總是有點不配合。在資金有點缺的大背景下,市場再度顯現趨淡行情。

  中國股市的獨角獸、CRD作為新興市場向成熟市場轉型的利器和標志,迎來了政策之窗,但未必是市場之窗的最佳時機。假如目前上證綜指收復了2008年金融海嘯時的失地,以阿里為代表的紐約市場中概股處于歷史低位,那么獨角獸、CDR就有一個價值重估、股價上升的進程,這才是市場之窗的極佳機遇。

  無奈當下市況正好相反。于是,獨角獸不要變成“毒角獸”,CDR不要成為接盤俠的不同聲音,慢慢成為財經媒體的很大聲音。

  聲音很大沒什么,股市原本就是聲音既多又大且雜的地方,但市場給出的反應卻是實實在在的。既然指數處于低位,IPO的價格并不便宜,資金又比較稀缺,那么,存量資金的博弈則成了主旋律。上證指數又一次面臨2900點保衛戰。

  在指數不斷下沉的進程中,存量資金、散戶財富不斷縮水,已毋容置疑。A股正以陣痛、巨痛乃至痛不欲生的方式在急速轉型,并在估值上迅速與成熟市場接軌。這對A股的長遠發展未必是壞事,只是代價稍稍大了一點。

  既然A股進入上證指數2900點保衛戰,未經市場考驗和長期敲打的獨角獸則首當其沖。藥明康德工業富聯寧德時代的IPO均享受“加速通道”的特殊待遇,雖然打中藥明康德新股的股民最多可賺11萬元,但工業富聯卻讓市場大跌眼鏡。

  工業富聯上市后不僅沒有拉出兩位數的漲停、市值比肩茅臺直逼工行,在上市交易的僅僅5個交易日里,竟然出現直撞跌停的狀況,打中新股最多獲利1萬余元,只有藥明康德的十分之一。工業富聯沒有帶來預期及超預期的收益,固然有許多原因,但與整個A股估值下沉的大趨勢相關。

  當A股迎來獨角獸、CDR的時間窗口時,恰恰也是MSCI納入A股的時間窗口。內地媒體和股評人士把A股“入摩”的利好吹得神乎其神,卻鮮有提及“入摩”的最大效應,就是原本封閉市場的溢價、高估值,隨著開放及國際定價體系的引入,其估值和溢價將逐步下沉,從而完成股價的國際接軌。

  說得直白一點,就是A股向H股看齊,與國際同類上市公司股價接軌。工業富聯沒有給打新者帶來驚喜,恰恰說明A股的估值下沉已揭開大幕,隨著藥明康德股價從最高處下跌30%、寧德時代打開漲停后的股價下跌,以及小米暫緩作為第一股的CDR上市,A股估值下沉將進入加速期。因為,CDR的股價受海外上市地股價的影響,不至于價差得太離譜。

  另外,藥明康德工業富聯寧德時代均有同類上市公司作比價,更因這類公司也是MSCI相關指數的成份股,封閉市場所形成的高溢價、高估值必將隨著開放和打通而逐漸消失。有些來得快一點,有些來得慢一點。

  工業富聯脫胎于臺灣上市公司鴻海,鴻海并沒有將最掙錢的蘋果代工業務放入到工業富聯中。當然,工業富聯有一個工業互聯網的想象,但僅是紙上規劃,離正常運作尚需時間考驗,目前工業富聯的市值卻迅速超越鴻海,似乎漲得快了一點吧?

  CDR應該不會有信息不對稱,A股估值下沉將是一個無法規避的市場現象。這對參與者不是壞事,至少可以買入更便宜的獨角獸、CDR,讓價值投資開始飛。

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