廣汽集團:產品換代完成 銷量提速可期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

廣汽集團:產品換代完成 銷量提速可期
2018-06-27

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  2018年前5月,廣汽集團實現汽車銷量83.8萬輛(同比增長5.7%),弱于全年10%的增長目標,主要原因在于多款主力車型集中更新換代導致的銷量波動。我們預期,隨著產能恢復正常,3Q18起廣汽集團銷量增長將明顯提速。我們維持盈利預測不變,但由于公司宣布資本公積轉增股份每10股轉增4股,我們下調18年攤薄EPS人民幣至1.36元(同比增長15.2%),19年EPS人民幣1.46元(同比增長7.4%),20年EPS人民幣1.53元(同比增長4.9%)。我們下調目標價至港幣13.10元(8x 18E PE),鑒于65.4%的上升空間,維持買入評級。

  產品換代。2018年前5月,廣汽集團實現汽車銷量83.8萬輛(同比增長5.7%),其中廣汽乘用車銷量23.1萬臺,同比增長11.4%,主要增速貢獻來自GS7及GS3.6月16日,傳祺推出GS4中期改款,搭載與騰訊聯合開發的祺云概念智聯系統,升級智能導航、語音助手、遠程控制等功能,同時官方售價相比老款降低1萬元。我們認為,具有吸引力的價格及配置升級提高了改款GS4的產品競爭力,8月傳祺銷量有望明顯恢復。

  日系持續發力。2018年5月廣汽豐田銷量同比增長50%,累計增速13.4%,主要受益于新凱美瑞強勁需求及產能擴張。6月下旬,廣汽豐田計劃推出小型SUV C-HR,是TNGA平臺架構的第二款產品,主要面向年輕消費者。我們預計廣汽豐田18年實現銷量50.5萬臺(同比增長14.1%),19年52.8萬臺(同比增長4.6%)。廣汽本田5月銷量同比下滑10%,前5月累計增速為4.2%,主要原因在于10代雅閣于4月換代,影響5月銷量水平。6月前2周廣汽本田銷量明顯恢復,雅閣日均銷量同比增長20%,6月起廣汽本田將成為新的銷量驅動力。我們預期,隨著產能恢復正常,3Q18起廣汽集團銷量增長將明顯提速,18年銷量有望達226萬臺(同比增長13.0%)。

  維持買入評級。我們維持盈利預測不變,但由于公司宣布資本公積轉增股份每10股轉增4股,我們下調18年攤薄EPS人民幣至1.36元(同比增長15.2%),19年EPS人民幣1.46元(同比增長7.4%),20年EPS人民幣1.53元(同比增長4.9%)。我們預期3Q18廣汽銷量提速,有利于公司估值修復。我們下調目標價至港幣13.10元(8x 18E PE),鑒于65.4%的上升空間,維持買入評級。

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