好未來被“渾水”瞄上 80后“首富”更長遠挑戰在別處,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

好未來被“渾水”瞄上 80后“首富”更長遠挑戰在別處
2018-06-27

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  好未來方面對《投資者報》表示,渾水提出的指控包含大量錯誤、未經證實的猜測以及對事件的惡意解讀。實際上,比起渾水的做空,應對新頒布的減負政策才是更長遠的挑戰

  時隔6年,中國又一教育界龍頭公司被渾水瞄上;此前,新東方也曾有此經歷。6月13日,渾水發布長達70多頁的做空報告,直指在美國上市的公司好未來(TAL)財務造假,虛增收入和利潤,當天,好未來股價下跌9.95%。值得一提的是,今年以來,好未來股價不斷走高,目前市盈率已達100倍左右。

  面對渾水的狙擊,好未來如何增強投資人的持股信心?《投資者報》記者向好未來有關方面發送采訪提綱,并得到部分解釋。

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  被渾水列為目標

  6月13日這一天,對于中國市值最大的教育集團好未來而言,非比尋常。曾成功使輝山乳業、分眾傳媒股價大跌的渾水,這一次將槍口對準了好未來。

  當日,渾水發布長達70頁的做空報告,質疑好未來業績虛高。渾水預估,好未來在2016財年至2018財年中,將其凈利潤至少夸大了43.6%。與此同時,渾水還認為,好未來所公布的利潤率并不屬實,上述三個財年中,好未來披露的累計利潤率為12.4%,而渾水稱,這一數據其實僅為8.8%。

  此外,渾水判斷好未來2018年的凈利潤也沒有公司預估的高,達不到11.6%,這一數據還需再減1個百分點,應為10.4%。

  渾水還在該報告的第一部分指出,好未來的順順留學和廣州一對一兩項交易存欺詐行為,導致2016到2018財年稅前利潤增加28%至1523億美元。渾水指控在順順留學的交易中,好未來涉嫌將旗下業務賣給順順留學,而此前好未來已經是順順留學的投資方,并且最后又收購了順順留學,虛增了收益。

  渾水這一報告,對好未來股價造成直接影響,6月13日,好未來股價大跌,盤中最大跌幅超15%,收盤時跌幅收窄至9.95%,為41.11美元。

  事實上,進入2018年以來好未來股價一路上漲,從29.96元上漲至渾水做空前的47.63元。即便股價近期有所下跌,好未來現市值仍高達196億美元,比新東方高出32億美元,可以稱得上國內市值最大教育機構。但因今年股價累計漲幅較高,好未來目前市盈率仍偏高,為99倍,其前輩新東方為57倍。

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  身價迅速增長

  好未來成立于2005年,此前名為學而思,以K12(學前教育至高中教育的縮寫,現在普遍被用來代指基礎教育)輔導起家。2010年,學而思在紐交所掛牌上市,2013年更名好未來。近年來,好未來通過投資并購擴大布局,目前旗下共有學而思、學而思網校、愛智康、摩比思維、勵步英語、順順留學、家長幫等15個業務品牌。

  好未來官網介紹,目前公司已經有員工近3萬人,在全國55個城市均有布局,線下課堂學員已達到450萬人。

  好未來幾百萬學員中,奔著其課外輔導去的,仍占據大多數。盡管好未來近年來已將業務拓展至教育行業多個細分領域,但K12輔導仍是其收入的主要來源。根據2018財年第四季度財報公布的信息,公司K12業務的主要承擔品牌——學而思培優占總收入的73%。

  隨著所辦教育機構的發展壯大,好未來創始人張邦鑫也成為國內80后“首富”。《胡潤百富榜2017》顯示,張邦鑫以400億元財富位列百富榜第48位、80后中的第一位,遠超新東方創始人俞敏洪,后者以160億元財富位列第199位。這意味著,張邦鑫也同時成為國內培訓界第一富豪。

  2017年,張邦鑫的財富相較前一年增加了208%。在慢熱的教育行業,這種急速的膨脹難免不引人側目,引來了渾水的注意。今年來,隨著好未來股價的大幅上漲,張邦鑫的身價也水漲船高。

  數據顯示,截至2017年5月,張邦鑫持有好未來36.18%股份,相比之下,俞敏洪僅持有新東方13.49%股份。渾水此類做空機構懷疑,財富的迅速增長令張邦鑫鋌而走險進行財務造假。

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  面臨新的挑戰

  渾水對好未來的指責是否屬實?面對來勢洶洶的渾水,好未來計劃如何穩定股價,增強投資人的持股信心?

  對于這一問題,好未來方面并未正面回應《投資者報》記者,僅表示:“渾水提出的指控包含大量錯誤、未經證實的猜測以及對事件的惡意解讀。好未來公司董事會及審計委員會已獲知報告內容,并將對報告內容進行審查,將采取行動以保障廣大股東利益。公司未來將持續專注其業務戰略,以不斷鞏固在中國民辦教育市場的領軍地位。”

  好未來是否涉嫌財務造假不得而知,但公司近來業務的確面臨較大挑戰。今年3月28日,教育部發布《關于加快推進校外培訓機構專項治理工作的通知》表示,將聯合開展專項行動,治理校外培訓機構、數學語文等學科類超綱教、超前學等“應試”培訓行為、嚴禁校外培訓機構組織中小學生等級考試及競賽等行為。

  隨后,3~4月各省市相繼發布高考改革方案,停辦各種“奧數”比賽,取消奧數、體育等5項加分。奧數正是好未來發展壯大之源,學而思培優仍是公司目前收入的主要來源。

  記者看到,在學而思官網上,目前已沒有奧數的相關課程,打電話向學而思咨詢,接線人員告訴記者:“學而思目前只有相應的數學輔導課,已不開設奧數輔導班。”也許,比起渾水的做空,應對國家的減負政策對好未來才是更大的挑戰。

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