中海油服:油價上行 海上油服龍頭復蘇將至,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

中海油服:油價上行 海上油服龍頭復蘇將至
2018-06-27

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  核心觀點

  OPEC 限產利于油價維持高位OPEC 限產利于油價維持高位,巴西深水已在年初完成招標。OPEC 已經限產一年半,布倫特油價自去年 10 月份超過 60 美元/桶以來,已經持續 8 個月,2018年上半年油價同比漲幅達到 32%,超過部分深水項目盈虧平衡線,巴西深水項目已經在年初完成招標,殼牌等國際石油公司已經有了采購需求。我們預計油價將在 OPEC 的限產下維持中高位,利于深水項目持續恢復。

  受益全球及中海油投資增長中海油一季度實際投資增加。據 Global Data 預計,2018 至 2025 年間,淺水、深水和超深水油氣項目總資本支出分別需要 4970、3250 和 4290 億美元。根據IHS 報告顯示,2017 年全球海上勘探開發資本支出同比上漲 5%,2018 年預計上漲 6%。2018 年中海油發布戰略指引,預計 2018 年勘探開發資本支出達到600-700 億元,比 2017 年實際資本支出約增長 30.8%。根據中海油 2018 年一季報,資本支出實際增長 11.4%,而去年同期則為下滑 10.6%。

  海上勘探和油氣開發龍頭企業公司是亞洲近海油氣服務行業龍頭,擁有 32 座自升式、11 座半潛式鉆井平臺,具有國內最強大的海上油氣勘探開發設備和技術實力。公司服務市場逐年擴大,2018 年新簽合同已覆蓋國內、歐洲、中東、東南亞和美洲等區域。公司債務評級僅低于國際四大綜合油服公司,高于同類型其他公司。

  首次覆蓋予以“增持”評級公司為亞洲近海最大的油田服務公司,產業鏈齊備完整,國內市占率較高,海外市場也具有較大競爭力,隨著油價逐步升高,公司業務量增加服務價格有望提高。預計 2018-2020 年營業收入分別為 190、214、246 億元,實現 EPS 分別為 0.03、0.07、0.24 元/股,首次覆蓋給予“增持”評級。

  風險提示: OPEC 限產協議執行率過低、美國頁巖油氣增產遠超預期、國際成品油需求大幅下滑和油氣改革方案未得到實質落實。

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