深信服:網絡安全新貴誕生 安全為基云計算則是其戰略方向,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

深信服:網絡安全新貴誕生 安全為基云計算則是其戰略方向
2018-06-26

K圖 300454_2

  A股新晉網絡安全龍頭,銷售模式獨到且研發投入大:深信服主營業務最初為網絡安全,后續拓展到云計算和企業無線。2018年公司在創業板上市后,成為A股新晉網絡安全龍頭。相比其他網絡安全企業,公司產品毛利率高,客戶廣泛且更加依托渠道,97%左右的收入來源于代理商,目前公司同渠道合作非常順暢。同時,公司研發投入強度大,研發投入占營業收入比重持續保持在20%左右,2017年研發投入規模居網絡安全上市企業首位。

  網絡安全業務布局完整,多個子領域處行業領跑地位:網絡安全業務是公司自成立以來的核心基礎業務,涵蓋了上網行為管理、下一代防火墻、VPN、應用交付、廣域網優化等多個領域。2017年,網絡安全業務收入為1519億元,同比增長2365%,占公司營業收入的比重為61%;公司網絡安全業務盈利能力強勁,近四年來的毛利率都處于88%左右的高水平。該業務各子領域競爭力強勁,上網行為管理、VPN業務國內市場份額第一,下一代防火墻國內市場第二,其中上網行為管理和VPN均進入Gartner魔力象限。

  云計算業務成長迅速,已成為公司戰略業務方向:憑借著網絡安全領域的品牌和渠道優勢,加上在虛擬化技術領域的持續投入,公司順勢進入云計算并將其作為投入重點和戰略方向。2017年,公司云計算業務收入達到545億元,同比增長145%。公司云計算業務最大的特點是發力基于超融合架構的企業云,可以實現極簡部署、平滑演進和硬件解耦等特色功能,2017年全年公司超融合國內市場占有率為13%,其中2017年4季度市場份額達到了20%的高位,市場擴張明顯。

  企業無線業務持續拓展,有望成為公司增長新引擎:公司企業無線業務是網絡安全業務(主要是廣域網優化業務)衍生發展而成的獨立業務模塊,運營主體為子公司信銳技術。2017年,公司企業無線業務實現收入3.33億元,同比增長37.6%。2018年1季度,據IDC統計數據顯示,公司企業級WLAN產品國內市場份額已經從第四躍升至第三位。相比國內排名靠前的新華三和華為,信銳技術產品更側重于應用層,而新華三和華為則更側重于底層。2017年,信銳技術開始進入物聯網領域,針對智能空間、智能機房以及節能減排進行了優先拓展,目前已經形成了較為完整的產品線和解決方案。同時,未來隨著5G的發展,傳統WLAN在接入速率上的優勢將完全喪失,而公司的新推產品則已經能夠打破現有產品的速率瓶頸,將縮小與5G無線接入速度差距,改善用戶體驗。

  盈利預測與投資建議:我們預計公司2018-2020年的EPS分別為1.91元、2.56元、3.40元,對應6月25日收盤價的PE分別約為53.2、39.7、29.9倍。公司作為A股市場上新晉的網絡安全龍頭企業,在上網行為管理、VPN、下一代防火墻等多個領域都處于行業領先地位,未來將在國家網絡安全產業發展和企業信息化建設中充分受益。此外,公司在超融合領域有著獨特的競爭優勢,未來高速增長的勢頭有望延續。首次覆蓋,給予“推薦”評級。

  風險提示:(1)行業競爭加劇,企業毛利率下降的風險:網絡安全行業作為國家重點發展的信息技術產業,也是網絡強國建設的重要支撐,未來從產業政策的角度考慮,國家可能將鼓勵更多有實力的企業進入該領域。同時,網絡安全、云計算等領域需求的增長,可能受到宏觀經濟走勢、政企信息化投入強度等因素影響,需求增長可能不及預期,行業企業競爭可能加劇,企業毛利率將有下降的風險;(2)新業務增長不及預期:相比公司傳統的網絡安全領域,云計算、企業無線都是公司在近年來新發展起來的業務單元,雖然增長較為迅猛,但是在各自板塊中都存在著類似于新華三、華為等競爭對手,未來如果企業不能夠保持持續的創新和開拓能力,相關板塊的業務高速增長的勢頭可能被打斷;(3)國家政策可能出現調整帶來的稅收優惠減少等風險:目前國家對國內網絡安全產業在立法、技術發展、財政稅收、投融資等多個領域都給予了政策扶持。但未來如果國家政策的支持力度和方向出現調整,行業和企業的發展將受到影響。

免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系微信 nmw160 刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml 深信服:網絡安全新貴誕生 安全為基云計算則是其戰略方向,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入
青海快三规律