郭施亮:IPO堰塞湖有效緩解 下一個任務會是什么?,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

郭施亮:IPO堰塞湖有效緩解 下一個任務會是什么?
2018-06-26

  IPO堰塞湖問題,無疑成為近年來約束國內資本市場健康發展的重要因素。然而,對于多年來IPO堰塞湖長期難以泄洪的原因,主要還是在于排隊企業過多、審核效率較慢,甚至存在部分帶病申購、渾水摸魚的問題,由此進一步拖慢了IPO堰塞湖的泄洪時間。

  不過,自IPO發行逐漸實現常態化以來,A股市場的IPO發行方式卻存在著不少新的變化。例如,IPO發行節奏驟然提速,而自16年下半年以后,A股市場逐漸形成了一周一批次的IPO發行速度,月均募資規模驟然提升。再如IPO審核力度趨嚴,并對帶病申購、渾水摸魚的IPO企業構成了明顯的震懾影響,發審委嚴格把關成為了近年來的真實寫照。此外,則是擬IPO企業主動撤回IPO申請的意愿明顯增多,而IPO被否率也較以往增加不少。受到了嚴審核、從嚴把關等因素的影響,A股市場IPO排隊企業數量驟然降低。

  據數據顯示,截至今年5月底,IPO排隊企業數量降至279家,而在兩年前,這一排隊數量規模達到895家,在短短兩年時間內,IPO排隊企業數量發生了實質性的驟減,這也是IPO發行常態化下的真實寫照。

  按照目前IPO排隊企業數量的驟減速度,料在不久的將來,有望逐漸完成IPO堰塞湖的泄洪工作,而這也將會宣布IPO堰塞湖的泄洪任務將會告一段落,中國資本市場有望進入一個全新的時代。

  實際上,對于當前的時間點,仍然處于IPO注冊制改革授權期限之內,而此前還將2018年2月28日的授權到期時間延長至2020年的2月29日。或許,在系列強有力的監管政策下,IPO堰塞湖得以快速泄洪,而一旦IPO堰塞湖問題得以完成疏通工作,那么A股市場IPO將會加快往注冊制靠攏,甚至在不久的將來實現隨報隨上的發行方式。

  由此可見,對于最近一段時期的IPO堰塞湖泄洪進程,確實充滿了強有力監管的色彩,而受此影響,股票市場的波動率也明顯加大,市場的分化程度也顯著增強。或許,對于時下的A股市場,正加快往注冊制靠攏,而IPO發行常態化的確立,實際上也意味著此次逐漸推行注冊制的決心也是很堅定的。

  困擾A股市場多年的IPO堰塞湖問題有望得到本質上的解決,這對于A股市場而言,雖然存在短痛的沖擊,但長期來看,還是會帶來積極的影響。不過,對于市場而言,更關注的問題,并非IPO注冊制可否成功推進,而是在隨報隨上發行模式得以逐漸形成之際,市場相應的配套舉措可否得到有序落地,這無疑影響到未來A股市場的功能定位以及投資者的投資命運。

  其中,細數一下,就包括了證券法的修訂工作可否得到有效落地,而市場期待已久的證券法修訂工作已經延后多時,而現有的證券法規則已然不能滿足當下證券市場的持續發展,而其中股市違法違規成本低廉,也大大降低了證券市場本身的震懾力。再者,隨報隨上的發行方式更需要有強有力的退市規則給予配套,否則注冊制模式下,只會加快增多股票市場的容量與規模,而這對于本以存量資金作為主導的股票市場而言,將會進一步加劇股票市場存量資金的分流壓力,市場并未能夠發揮出良好的優勝劣汰功能。此外,則是A股市場自身的干預色彩濃厚,市場化程度仍不夠充分,而注冊制本身屬于市場化程度最高的發行模式,確實需要建立在相對充分的市場環境基礎之上,而這也是未來注冊制得以順利推進的重要基礎條件。

  一周一批次的IPO發行節奏得以確立,實際上對于時下的A股市場而言,已經有提前步入注冊制的跡象,但對于當下形似注冊制的模式,本身配套條件并不充分,而市場自身承受能力似乎仍不足以抵御注冊制模式下的新股擴容沖擊壓力。

  因此,對于市場長遠發展而言,加快為IPO堰塞湖泄洪固然重要,但更需要充分考慮市場自身的承受能力以及市場內外部環境的變化影響。與此同時,更需要從投資者的角度思考問題,而作為市場重要參與者的投資者,他們的需求、他們的財富命運更應該值得重視,這恰恰也是投資者保護的重要體現。

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