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金投資訊

航空板塊走低 行業趨勢向上
2018-06-26

  昨日,航空板塊個股全線走低,板塊重挫。截至收盤,板塊中,中國國航東方航空跌停,南方航空下跌9.74%,春秋航空吉祥航空跌幅也超過5%。某私募人士對記者表示,原油價格上漲和匯率因素壓制航空板塊股價,嚴控供給帶來的行業供需大幅改善是航空板塊業績向上的核心邏輯,大跌下的航空板塊短時間仍不考慮布局。

  油價上漲沖擊航空板塊

  匯兌損失和油價上漲帶來的成本上升對于航空公司的影響顯而易見,不只是25日,近期航空股的股價下跌明顯。近五個交易日,中國國航累計下跌16.62%,東方航空累計下跌16.4%,南方航空累計下跌也達到了16.31%。

  6月22日及23日召開的OPEC會議中,各成員國達成協議,計劃將日產量提高100萬桶。此外,沙特石油部長警告稱,今年下半年全球將面臨原油供給短缺180萬桶/日。6月22日,國際原油期貨收盤飆升。WTI原油價格暴漲4.6%,創下大約一個月以來的最高收盤價。布倫特原油也攀升3.4%,原油價格整體處于2014年底以來的高位,6月25日,原油價格繼續上漲。

  燃油成本是航空公司最大的成本項,以東方航空為例,東方航空2017年年報顯示,燃油成本約占營業成本的25%,若平均航油價格變動1%,對應影響的航油成本約1.2億元。油價上漲對于航空公司來說利空明顯。

  華泰證券表示,中國航空已經進入一個全新的上行周期,因為競爭格局趨好,未來發展空間大;供需關系向好,經濟回暖,需求穩健增長,供給緊縮政策持續;經濟艙全價票放開管制逐步進行,打開盈利上行空間。2018年預計全年客座率票價將改善明顯,但高油價將壓制業績表現。

  行業趨勢向上

  盡管航空板塊股價重挫,但行業趨勢向上是券商的一致觀點,多家券商認為航空行業供需改善,業績有望上升。

  對于航空板塊,平安證券表示,供需改善、提價落地,業績、估值有望雙提升。航空需求端保持較高增速,預計未來兩三年內會維持12%左右的增速水平;在供給端,從三大航的經營數據來看,客座率在4月份創新高,供需改善明顯。從成本端來看,燃油附加費大概可覆蓋新增燃油成本的80%,同時,非油成本的管控不斷優化。票價改革持續推進,一線城市票價放開預期不斷落地,有利于航司業績向上空間打開。

  安信證券也表示,預計2018-2019年航空行業邁入新景氣周期,供需大幅改善,航線票價放開提升航企長期盈利穩定性。在民航供給側改革持續推進以及航線票價放開背景下,未來兩年航空供需結構持續向好,邁入新景氣周期,航空公司業績和估值有望迎來雙升。

  不過,作為買方的某私募表示,大跌下的航空板塊暫時不考慮布局,除非考慮國改因素,從基本面上來看航空股的投資很難看懂,不會因大跌而去考慮買入。

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