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金投資訊

從美元反彈 看全球經濟
2018-03-22

  美元能否延續反彈態勢?需重點關注中國對歐洲經濟影響,以及美國通脹走勢

  美、歐經濟基本面走勢和央行政策調整節奏,是影響美元中期走勢核心要素。具體而言,由于美元指數是一攬子貨幣的集合,及歐元在美元指數構成中占比達57.6%、歐元兌美元匯率與美元走勢基本完全相反,因此美國和歐元區經濟走勢,以及美聯儲和歐央行貨幣政策調整節奏等是決定美元中期走勢核心要素。

  2018年1月以來,美元止跌反彈,主因歐洲經濟改善邊際放緩和美聯儲加快加息預期抬升。1月以來,美元指數逐步反彈、結束2017年持續下跌態勢。美元反彈,一方面緣于歐洲經濟或因出口下滑等拖累,經濟改善速度邊際放緩,同期美國經濟繼續改善;另一方面緣于美國通脹上行和美聯儲高官釋放鷹派信號等推升美聯儲加快加息預期,同期歐央行因擔憂通脹低迷暫緩調整政策指引。

  美元未來走勢,或受中國經濟和美國通脹影響。一方面,在出口是歐元區經濟核心驅動力和中國是歐元區核心出口國之一的背景下,若中國經濟階段性承壓,歐元區出口增速或將因此受拖累,進而影響歐元區經濟改善進程,而美國經濟受中國經濟影響有限。另一方面,由于美國通脹是美聯儲政策調整核心依據之一,通脹加速上行或將導致美聯儲加快加息,市場因此需進一步上調加息預期。

  宏觀經濟跟蹤:美國2月工業產出大超預期,歐元區2月CPI同比終值低預期

  美國:2月CPI符合預期,工業產出大超預期。美國2月CPI同比為2.2%,符合預期;2月工業產出環比1.1%,大超預期0.4%。歐洲:歐元區2月CPI同比終值低于預期。歐元區2月CPI同比終值為1.1%,低于預期值1.2%。

  大類資產走勢:全球股指分化,長端國債收益率普遍回落,黃金跌、原油漲

  全球股市:主要股指漲跌分化。美股納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別下跌1.0%、1.2%和1.5%;其他股指方面,韓國綜指上漲1.4%,恒生指數上漲1.6%。

  全球債市:受全球避險情緒升溫等影響,10Y日債、美債、德債和英債收益率分別回落1.5bp、4.9bp、7.7bp和6.3bp至0.04%、2.84%、0.57%和1.43%。

  外匯市場:受白宮討論第二階段減稅、Libor-OIS利差創新高等影響,美元指數上漲0.16%至90.23;受英國上調2018年經濟預期等影響,英鎊兌美元上漲0.66%至1.3942;受避險情緒升溫等影響,美元兌日元下跌0.76%至106.01。

  大宗商品:黃金下跌0.88%至1312.3美元/盎司;原油方面,受需求抬升等影響,WTI原油、Brent原油分別上漲0.48%、1.1%至62.34、66.21美元/桶。

  風險提示:

  美國經濟遭遇突發因素沖擊。

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