天孚通信:四季度環比略有回升 觸底反彈18年增長可期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

天孚通信:四季度環比略有回升 觸底反彈18年增長可期
2018-03-22

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  公司業績保持平穩,投入逐步迎來回報。公司發布2017年全年業績報告,營收3.38億元,同比增長9.01%,歸母凈利潤1.11億元,同比減少8.51%,EPS為0.60元,同比減少8.51%。毛利率55.61%。公司凈利潤承壓,主要系電信市場低迷影響,同時公司幾條新產品線17年對業績貢獻有限。四季度單季收入和利潤分別出現了環比7%和17%的回升,2018年一季度預告歸母凈利潤2222-2857萬元,同比下降10-30%,主要是電信市場價格壓力對業績仍有一定影響。

  17年處業績低谷,18年開啟新篇章。17年公司利潤下滑受幾方面因素影響:一是公司的新產品由于設備等因素未能放量,17年基本沒有貢獻業績;二是公司17年的研發仍處投入期,研發占比10%,仍然較高;三是公司下游客戶特別是電信市場客戶行情冷清,對公司有一定壓價。公司新品18年將爬坡放量帶來收益,17年研發投入增速30%,相比16年70%和17年中報50%+的同比增速已有明顯下滑,研發將進入收獲期;電信市場略有復蘇,同時公司的數通市場客戶占比提升,下游壓力有望釋放,18年業績增長確定性較強。

  定增布局高速光器件,高精密制造鑄就核心競爭力。公司發布定增預案,定增不超過6.18億元,用于高速光器件建設項目。項目達產后將新增高速光器件年產能3,060萬個,提升公司在光器件領域競爭力。公司目前產業鏈處于光模塊上游,公司的高精密制造能力在業內處于領先地位,同時公司對成本的優良控制以及和下游客戶市場的良好渠道幫助公司在開拓業務的路徑上披荊斬棘。

  盈利預測及投資建議:公司橫向拓展品類,歷經17年業績觸底,18年有望持續反彈,我們看好公司未來的優質發展空間。我們預計公司2018年-2020年凈利潤分別為1.79億,2.45億,3.08億,當前股價對應動態PE為20倍、14倍和11倍,維持“買入”評級,繼續推薦。

  風險提示:光器件行業景氣度不及預期;量產進度不及預期。

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