鋼鐵近期關鍵問題梳理:中期已經步入價值投資區域,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

鋼鐵近期關鍵問題梳理:中期已經步入價值投資區域
2018-03-22

  供給端限產對產量影響較小:取暖季限產當前從實際披露的數據來看對于高爐端口生鐵產量的影響要高于轉爐粗鋼端口。限產對于生鐵產量的影響約在1546.08萬噸,對粗鋼產量的影響約在772.55萬噸。分別占比17年全年生鐵產量7.1億噸,粗鋼產量8.3億噸的2.18%,0.87%。當然環保對供給的影響仍是鋼鐵市場后期最大的不確定性,是否會加強監管限到粗鋼端、高爐復產節奏為未來鋼價的關鍵因素。

  庫存步入去化后續看節奏進度:當前五大鋼材品種庫存絕對量1949.92萬噸,周環比降17.15萬噸,總量上來看整體同比去年同期增458.89萬噸,即便考慮地條鋼的回表來看當前庫存水平仍然不低,但鋼廠廠庫水平也高于16、17年同期水平,但幅度不大,后續庫存去化速度將成為價格變化關鍵,鋼廠當前具備挺價能力。

  需求釋放有超當前悲觀預期可能:當前披露了1-2月的需求數據整體數據并不樂觀同比下滑較明顯,但當下需求數據并非最終終端口需求數據,受環保因素干擾需求釋放進度可能延后,基建的專項地方債大幅增加及地產企業補庫需求將有效對沖鋼需下行壓力。

  價格基本到達底部區域:向上空間可能有限取決于需求是否速度,向下空間受電爐成本和貿易商拿貨成本支撐,貿易商拿貨成本和電爐生產成本基本為3700-3800元/基本為當前價格底部區間,當前價格向下空間不大利潤水平仍處于極佳水平,同比增速仍然較快。17年噸鋼利潤的上行是結構性的呈現上半年差和下半年好的走勢,上半年差的原因來自于地條鋼未完全取締疊加過高的庫存臨至美國加息引導國內跟隨的快速去庫使得二季度利潤處于極低水平,當前的數據來看,噸鋼利潤包括期貨盤面利潤計算來看均無大幅下降,品種來看螺紋鋼1805合約盤面利潤仍在700元/噸高位,市場對于鋼企利潤預期仍然較為樂觀,較去年上半年螺紋鋼品種200元/噸-600元/噸的利潤水平增速較高。

  估值整體估值偏低,如果動態看估值更低。許多優質的建材類鋼企,韶鋼松山華菱鋼鐵三鋼閩光等PE估/值不足7,我們認為在利潤仍能維持高位而產量大概率增產的優質龍頭鋼企來講當前估值處于極低水平,效率成本提升方面仍有很多空間,板塊當前具備中期布局價值。

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