機械行業:龍頭企業增速與行業一致,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

機械行業:龍頭企業增速與行業一致
2018-03-22

  工程機械行業:起重機、推土機、裝載機、壓路機

  銷量符合預期,春節因素影響短期銷售

  事件:2018 年 2 月份汽車起重機銷售 1540 臺,同比+22%,環比-26%,1-2月累計同比+76%;推土機銷售 430 臺,同比-9%,環比-33%,1-2 月累計同比+35%;裝載機銷售 5667 臺,同比-11%,環比-37%,1-2 月累計同比+40%;壓路機銷售 925 臺,同比-3%,環比-11%,1-2 月累計同比+24%。投資要點

  汽車起重機 2 月增速 22%,三大品牌包攬 91%市場份額

  2 月汽車起重機銷量 1540 臺,同比增加 22%。1-2 月汽車起重機累計銷售3612 臺,同比增加 76%。就品牌來看,徐州重型 2 月汽車起重機銷量 786臺,單月增速 16%,市占率 51%高居榜首。三一重工本月銷量 344 臺,中聯重科銷量 274 臺,分別位列市場二、三名。行業高度集中,前三甲品牌包攬了 91%的市場份額,其他品牌汽車起重機單月銷量均在 100 臺以下。

  推土機受放假因素影響銷量下降,龍頭企業首當其沖

  2 月推土機銷量 430 臺,同比減少 9%。2 月銷售受南方地區大范圍雨雪天氣影響較大,加上春節放假因素,各類工程機械銷量均同比下滑,但整體符合預期。2018 年 1-2 月份推土機累計銷量 1068 臺,同比 2017 年 792 臺增長 35%。2 月份推土機出口 154 臺,自 2017 年 1 月以來,出口同比始終在 60%以上,本月整體銷量下滑的同時,出口同比+103%,國產機出口表現亮眼。2 月份山推銷售推土機 266 臺,同比-31%,市占率依舊第一,達 62%。其他如山工、移山、柳工銷量分別為 38 臺、31 臺、28 臺,同比+73%、+72%、+75%。山推是國內推土機第一品牌,在本月其他企業銷量同比上升的情況下,公司銷量大幅下降對行業總體銷量影響很大。

  裝載機銷量同比下降 11%,出口持續增長

  2 月份裝載機銷量 5667 臺,同比下降 11%。1-2 月裝載機累計銷量 14703臺,累計同比+40%。自 2017 年下半年以來,除 2018 年 1 月外裝載機累計銷量增速一直穩定在 40%左右。2 月份裝載機出口 1546 臺,占總銷量 27%,同比增長 36%。由于出口量大增,國內銷售占比進一步縮小,具體看:東部、中部、西部地區市占率分別為 27.33%、18.88%、26.50%,同比下降 4pct、2pct、4pct。

  壓路機銷量基本持平,龍頭企業增速與行業一致

  2 月壓路機銷量 925 臺,同比下降 3%,1-2 月壓路機累計銷售 1964 臺,累計同比增加 24%。雖然單月銷量出現下滑,但依舊處于歷史高位。對比 2016年及 2017 年的同期銷量數據,我們預計 3 月壓路機銷量有望超過 2500 臺。2 月份,徐工壓路機銷量 264 臺,與去年同期基本持平,銷量變化趨勢與行業基本一致。本月徐工市場占有率 29%,同比+1pct,保持銷售冠軍地位。柳工銷量 128 臺,同比+58%,僅次于徐工。其他如靖江竣馬、山推緊隨其后,但銷量遠不及徐工、柳工。國內方面,東部、中部、西部地區市占率 33%、18%、22%,西部地區銷量出現大幅下滑,主要是廣西、云南、四川等西部大省基建投資速度放緩(2 月西部地區公路投資同比-12.7%,結束了 2015 年以來的連續正增長),使壓路機需求量減少所致。

  投資建議:持續首推【三一重工】、【恒立液壓】。繼續首推龍頭【三一重工】:1、全系列產品線競爭優勢、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預期、3、行業龍頭估值溢價。其余推薦【恒立液壓】:中國液壓行業龍頭,拓展國際業務綁定龍頭增長性可期。

  風險提示:一帶一路實施低于預期;固定資產和房地產投資低于預期。

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