油氣裝備與服務行業深度:戰略看好油服!,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

油氣裝備與服務行業深度:戰略看好油服!
2018-03-22

  戰略看好油服!2018-2020景氣向上!有望由主題投資邁向基本面投資!

  2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上。全球油氣資本開支步入上升通道,2018年中海油資本開支預計增長40-60%。

  油服:有望由油價上漲主題投資逐步邁向基本面投資。目前投資機會略偏左側,但很有可能迎來類似工程機械2016年開始復蘇的戰略性投資機會。

  2018年的油服猶如2016年的工程機械;估值將在2019-2020年大降

  我們預計2018年油服龍頭業績將大幅增長,但不必苛求2018年的PE估值或是業績的絕對值;預計油服龍頭2019-2020年業績持續大幅增長,PE估值將在2019-2020年步入比較理想的區間。

  2016年,工程機械龍頭如全球龍頭卡特彼勒業績仍虧損,但是2016年的1-2月份卻是這兩個龍頭近兩年股價的低點,投資機會領先于業績的大釋放(工程機械龍頭業績于2017年開始較快釋放)。盡管2017年PE估值更低些,但投資機會始于2016年。

  油價:假設維持55-65美元中油價水平;盡管我們認為油價中樞有望上移

  (1)市場過于擔心新能源的發展、美國頁巖油增產對油氣產業的沖擊,已在2014-2016年的油價暴跌中充分反映;市場的過度反應可能需要修復,有望邁向新的平衡。石油具有商品、金融、政治、軍事等多重屬性,油價不僅僅取決于供需,地緣政治等因素都可能導致油價短期暴漲。本文假設美油維持55-65美元中油價水平;盡管我們認為油價中樞有望趨勢性上移。

  (2)2014-2017年油價持續4年低迷,油氣產業處于低谷;全球經濟強勁復蘇,拉動油氣需求持續增長,我們認為全球油氣產業有望步入復蘇周期。

  (3)不同于鋼鐵、煤炭等主要基于中國國內需求的周期性行業,油服行業基于全球性周期;我們認為2018-2020年全球油氣資本開支有望向上。

  資本開支:全球油氣資本開支趨勢向上;中海油2018年預計增長40-60%

  2017全球油氣勘探開發支出總規模約為4045億美元,同比增長約7%,結束了2014年以來的持續大幅萎縮。中國“三桶油”勘探開發資本開支也于2017年上半年總體觸底回升,合計增長12%。2018年,中海油資本開支預計增長40-60%。我們預計2018-2020年全球油氣資本開支向上。

  油服行業:新時代有望培育中國的“斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯”

  我們認為新時代的中國,有望在本輪油服產業景氣向上周期期間,逐步培育類似美國斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯的全球一流的油服公司!行業復蘇先后邏輯:油服將領先油氣裝備;油氣開采和生產將領先于油氣勘探。

  投資建議:力推杰瑞股份;看好海油工程中海油服、安東油田服務等

  精選具全球競爭力的優質龍頭!(1)產業鏈布局完善;(2)海外業務開拓富有成效;(3)訂單或工作量較大增長。力推杰瑞股份(油氣裝備及服務民企龍頭,“大國重器”,業績彈性大);看好海油工程中海油服(受益中海油)、安東油田服務(H股,彈性大);關注中曼石油通源石油惠博普恒泰艾普石化機械中集集團振華重工等。

  風險提示:油價大幅下跌風險;海外業務面臨地緣政治、匯率波動風險

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