江淮汽車:銷量下滑拖累業績 新能源布局表現亮眼,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

江淮汽車:銷量下滑拖累業績 新能源布局表現亮眼
2018-03-22

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  事件:

  公司公布2017年報:實現營收492.0億元,同比下滑6.3%;歸母凈利潤4.3億元,同比下滑62.8%。公司擬每10股派發現金股利0.7元。

  SUV銷量下滑、新能源補貼退坡疊加原材料價格上漲拖累業績

  2017年公司SUV銷量12.1萬輛,同比下滑56.0%。自主SUV細分市場價格戰激烈,主力車型S3受寶駿、長安的低價SUV沖擊,銷量不佳,重點產品 S7 上市后推廣宣傳未能及時跟進導致產品曝光率低,銷量爬坡遲緩; 2017年新能源補貼標準大幅下滑,公司主營產品純電動乘用車 iEV4、iEV5 和 iEV6S 的單車補貼由9.0萬降至5.4萬元,同比下滑40%;2017 年鋼鐵、鋁等原材料及相關零部件價格的大幅上漲提高了公司的成本。市場競爭激烈、新能源補貼退坡、原材料價格上漲三者疊加導致了 2017 年公司銷量下滑,業績承壓。

  新能源領域先行布局,對外合作或為未來看點

  2017年公司新能源汽車銷售2.8萬輛,同比增長53.9%;公司在三電領域進行布局,與華霆動力、巨一自動化分別在電池系統、電機電控方面成立了合資公司;與大眾的合資公司也順利完成工商登記,具備10萬臺/年產能的工廠預計將在2018年底建成投產;與蔚來合作的首款高端 SUV 產品 ES8 將在 2018 年上半年開始交付。公司在新能源領域的技術積累、市場推廣、合資合作方面具備先發優勢,新能源業務和外部合作將成為未來公司的主要看點。

  盈利預測及估值

  預計公司2018-2020年的EPS分別為0.24元、0.33元、0.45元,對應PE為32.8倍、24.4倍、17.5倍,維持“中性”評級。

  風險提示:產品銷量不及預期,對外合作項目進展不及預期。

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