二季度券商策略:抓住“大創新”經濟龍頭,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

二季度券商策略:抓住“大創新”經濟龍頭
2018-03-22

  一季度已經接近尾聲,今年以來的行情就如春天般的多變,雖然2月下旬以來,A股市場出現反彈,但是新年以來,上證綜指仍下跌0.79%,深成指下跌0.54%,在主板處于橫盤調整狀態下,創業板指數卻一路走高,上漲了4.41%,而目前已到了業績密集發布期,A股的行情是否“乍暖還寒”,結束2月下旬以來的反彈,還是會在調整之后穩固向上,而市場風格是否已經出現切換?

  光大證券:市場風格未到切換之時

  2月調整過后,A股市場出現反彈,光大證券分析師認為,站在當下這個時點,雖然反彈窗口還沒關閉,但反彈已經不如2月下旬時那么確定,應該警惕二季度可能出現的三大風險:一是金融嚴監管風險。中國經濟未來三年的主要任務是要打好三大攻堅戰,即:防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治。而打贏三大攻堅戰的關鍵就在于遏制金融周期的順周期性,打破資產泡沫和信用擴張相互促進的螺旋。要實現這個目的,就要引入宏觀審慎,推進金融嚴監管。特別是兩會之后,金融嚴監管有可能迎來新階段。二是2018年全A盈利增速預計回落至11%,非金融實體部分盈利增速預計腰斬。而盈利能力是好股票的唯一標準,盈利能力強的股票才是核心資產,一旦盈利增速下行,通常會伴隨著殺估值,有雙殺的風險。第三就是在估值高位下,美國股市可以無視加息、持續單邊上揚的好時代結束,美股進入貨幣政策正常化與基本面改善賽跑的新格局。雖然只要美股不持續崩盤,不會影響A股的大方向,但是這難免對A股形成情緒沖擊,因此還是要警惕美國新格局下市場波動加大的風險。

  然而在風險面前,光大證券分析師認為。對于拋棄主板、戰略轉向創業板的觀點,還是要保持謹慎。當下是科技股的主題行情,創業板跟隨受益,不是大切換的信號。風格轉換的決定因素是盈利,不是主題。利率變動滯后于主板盈利增速的變動,而領先于創業板盈利增速變動,因此形成了風格切換。這意味著只有周期下行到一定程度,觸發去杠桿、防風險政策進行再調整,迫使利率更多的響應經濟周期的要求,才能誘發創業板和主板盈利增速的此消彼長與風格切換。在金融周期高位的背景下,暫難言大切換。因此在目前的擴散風格下,全年的投資思路也不變,依然是消費與金融做底倉,博弈看周期,彈性看科技,科技需擇時。對于短期而言,兩會帶來的科技股主題炒作機會仍有短期延續的可能,但主要交易邏輯正在轉向警惕三大風險,如果市場在二季度再次出現二月調整中的非理性下跌情況,仍然建議堅定加倉布局,因為全年來看,新格局下的價值重估仍在路上。

  財通證券:聚焦新經濟龍頭

  3月下旬4月初A股將面臨數據和事件的密集期。目前觀望氣氛較濃,市場在等待更多信號出現,以便選擇方向。對于當前市場尚存三大疑惑:1、2月宏觀經濟景氣度尚可,但3月上旬開工不達預期,此后會否加速?如果美國加息,中國公開市場層面跟隨加息的概率也較高,甚至不排除基準利率不對稱加息,隨著需求下滑,國內融資需求也將逐步下滑,在融資需求下滑情況下,資金價格是否會在目前基礎上再出現明顯回落?另外,從中央到證監會到交易所均表態支持新經濟發展新動能,海外上市的新經濟龍頭有望回歸A股,CDR等方式也提上討論議程,而對于新經濟龍頭回歸A股對A股存量股票尤其是成長股將產生怎樣的影響?

  對此,財通證券分析師認為,從宏觀經濟方面來看,在去杠桿從金融層面逐漸深入到實體經濟層面后,地產基建投資二季度均將下行,需求將逐步下滑。對于工業品,需求決定方向,供給決定彈性,工業品價格將繼續下滑,企業盈利也將受到影響。而從流動性來看,政策面和海外沖擊均將促使利率中樞上移,但隨著國內需求下滑、通脹預期緩解,基本面對利率將產生下拉作用,綜合兩種力量,二季度流動性在量上將保持適度寬裕。而支持新經濟發展新動能毫無疑問已經得到政策確認,海外新經濟龍頭也勢必會回歸A股,從流動性角度確實會對存量股票產生一定負面影響。參考360回歸A股的案例,BATJ等回歸A股后會產生估值溢價,在一定程度上會擠出A股的“爛公司”,但對現有的成長股龍頭而言,將有望分享獨角獸的估值溢價。本輪成長股行情是一輪中期級別的行情,收益風險比上升。創業板與主板的相對估值在歷史底部區域,向上的收益高于向下的風險,吸引力逐步增強。從中央到證監會到交易所均表態支持新經濟發展新動能,市場對中小創風險偏好回升。而2017年業績下滑后,2018年部分龍頭公司業績有望迎來高增長。而白馬消費股的高估值對業績驗證的要求越來越高,業績不達預期會帶動產業鏈下行,后續仍需警惕流動性風險。

  興業證券:抓住大創新和核心資產

  興業證券分析師認為,目前的春耕反彈窗口仍在持續,但是要警惕業績預期過高對于估值的影響。大龍頭估值修復的最快時期或已經過去,2018年投資機會需要下沉到更加細分的子行業中尋找“隱形冠軍”的市場和市值空間。總體來說二季度對大創新的主攻方向更加明確,國家在財政政策方面,將創新驅動作為財政支出的首個傾斜領域;在供給側結構性改革中,大創新的戰略地位也有所提升。加之近期,關于“獨角獸”上市、快速IPO、中概股發行CDR的討論連續不斷,均體現了政策轉暖下資本市場對大創新的支持力度正快速提升。

  在二季度,新一代新能源基礎設施、城際交通設施互聯互通、新一輪農網改造升級等是推動中國基建發展的未來方向。具備行業創新磐石的五大硬科技產業(電子、通信、機械、醫藥、電車等)將加速發展,其中基本面過硬的個股長期前景光明。但是必須強調大創新不等于創業板,看好大創新龍頭不等于風格切換。大創新配置中需精選具備基本面的龍頭個股,另外,傳統行業與民生改善緊密結合,特別是城市“底下管廊”“城市排水防澇”等“補短板”性質基建項目仍存在較明顯投資機會。

  除此以外,核心資產中,銀行受益于“金融供給側改革”;券商主要受益于估值修復,疊加券商去通道業務的監管落地,正逐步回歸主動管理的本源,而地產行業集中度快速提升,業績確定性強,估值相對國外龍頭更低。因此,銀行、地產、券商三板塊的龍頭仍具估值性價比。

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