江淮汽車:原材料價格上漲 公司業績下滑,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

江淮汽車:原材料價格上漲 公司業績下滑
2018-03-22

  事件: 公司發布 2017年年度報告,公司 2017年,實現營業總收入 492.03億元,同比減少 6.33%,實現歸母凈利潤 4.32 億元,同比減少 62.83%。2017 年公司共銷售各類整車及底盤 51.09 萬輛,同比減少 20.58%,分產品種類看, 公司 2017 年對銷量下滑影響較大的是 SUV 產品。 17年 SUV 產品銷售 12.13 萬輛, 相比 16 年減少了 15.42 萬輛,其他產品均保持了較好的發展勢頭: 輕型商用車銷售 21.02 萬輛,同比增長2.78%,重型商用車銷售 5.25 萬輛,同比增長 21.81%, MPV 產品銷售 6.65 萬輛, 逆勢增長 3.01%,鞏固了 MPV 業務優勢。

  而公司業績下滑主要是受 SUV 產品銷量下滑的影響。 2017 年中國乘用車市場增速放緩,二線自主品牌銷售承壓較大,包括江淮在內的數家廠商的銷量都出現了較大幅度的下滑。但我們認為目前江淮 SUV的產能利用率已經到較低的位置,向上彈性較大。公司業績下滑的原因還包括: 新能源補貼退坡和原材料價格上漲等因素。

  深化合作,攜手發展新能源汽車。 2017 年公司在新能源車方面保持較好的發展勢頭, 實現新能源乘用車銷售 2.83 萬輛,同比增長 53.86%。公司與大眾的新能源乘用車合資公司注冊成立,并與大眾就多用途車研發與銷售項目簽署了合作備忘錄,合作的想象空間巨大。 同時, 公司與蔚來汽車合作的首款商品 ES8 于 2017 年年底上市。 與蔚來汽車的合作能夠幫助江淮提升高端乘用車的制造能力。

  深化機制改革,股權激勵煥發生機: 公司股權激勵獲得批準,進一步深化了機制改革,促進長期機制的建立,有助于增強員工積極性與責任感,加大研發力度,促進公司的經營發展。

  投資評級: 預計公司 2018-2020 年歸母凈利潤分別為 8.85 億、 11.89億、 15.20 億, EPS 分別為 0.47 元、 0.63 元、 0.80 元,市盈率分別為17 倍、 13 倍、 10 倍,維持“增持”評級。

  風險提示: 汽車行業增長不及預期,純電動車銷量不及預期,合資公司業務推進不及預期。

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