一、二級市場價格倒掛 警惕獨角獸借機炒高估值,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

一、二級市場價格倒掛 警惕獨角獸借機炒高估值
2018-03-21

  一旦被賦予“獨角獸”概念,股價便能連番上漲。二級市場仍未停息的“獨角獸”概念股炒作,已經引起了市場的警惕。

  “‘獨角獸’回歸,對A股,公司質量、價值投資理念新城,都會產生積極影響,但不能過度炒作。”多位業內人士認為,有些企業價格已經很高,仍寄望于上市后繼續炒高估值套現,一些所謂“獨角獸”企業也是如此。因此,對于未上市的“獨角獸”企業,同樣也不能盲目追逐。

  獨角獸概念股炒作猶自未息,一二市場價格倒掛已經出現。未來,一二級市場價格倒掛的現象,可能會越來越多。二級市場的估值下降,并未產生傳導效應,目前市場上資金多,但項目增長沒有跟上,這種情況將會越來越多。

  警惕“獨角獸”炒高估值

  近一個月內,被市場概括為“獨角獸”的一眾新經濟企業迎來了政策友好期,監管層也多次表示,要為“四新”企業的回歸和上市創造制度條件。根據天風證券數據,截至2017年底,中國估值超10億美元的“獨角獸”企業數量已達120家,整體估值超3萬億元人民幣。

  盡管目前已經或即將在A股上市的“獨角獸”屈指可數,但監管政策利好不斷之下,二級市場上對概念股的炒作,卻已熱火朝天。部分上市公司被披上“獨角獸”概念后,股價連拉漲停。

  這種上市未成、炒作先行的情況,已經引起了業內警惕。很多“獨角獸”已經過了快速成長期,且境外股市高漲,這些獨角獸股價很高,投資者分享獨角獸成長紅利的可能性不大。

  “‘獨角獸’回歸,對A股,公司質量、價值投資理念的形成,都會產生積極影響,但不能過度炒作。” 近日,正軒投資創始合伙人王海全在中國科創投資論壇上對第一財經稱,有些企業沒有那么高的價值,就與資本力量結合,將估值炒高。因此,對于 “獨角獸”企業,也不能盲目追逐。

  王海全稱,一些企業在前期融資時估值過高,對后續融資不利,前期投資人、實際控制人,又沒有意愿降低估值。在此情況下,就聯合各資本方繼續做大估值,并產生寄希望于上市后繼續炒高估值套現的想法。而有些所謂的獨角獸,同樣也是如此。

  “是不是獨角獸,要看企業產生了多少是實實在在的利潤,技術、商業模式的結合程度,如果單純拼賽道、依靠商業模式,一旦場景變了,就可能斷崖式下滑。”王海全說,投資應該隨著企業成長來賺錢,而不是依靠炒作盈利。

  持有這種看法的不在少數。平安證券資管部投資總監瞿立杰也稱,構不構成獨角獸,估值是關鍵的因素,雖然短期可以通做大某一產業提高估值,但本質還是要看企業能實現的盈利,以及未來成長性產生價值。在目前的環境下,有些企業短期估值可能很高,但隨著時間推移,肯定會回歸本來價值。

  “有些已經在海外上市的企業,估值本來就很高了,如果回歸A股,只有股價更高才能賺錢。”深創投總裁孫東升說,但如果發行價格太高,或者市場一時看不清,讓一些偽“獨角獸”企業獲得套利機會,但價值回歸之后,不然面臨漫漫下跌。

  一二級市場倒掛

  “獨角獸”概念大熱的同時,由于一些企業上市前估值較高,使得一、二級市場價格出現了倒掛。

  根據中國證券投資基金業協會數據,截至2018年2月底,已登記私募基金管理人23097家,已備案私募基金70802只,管理基金規模突破12萬億元。其中,創業投資基金和私募股權投資基金的總和占了整個備案基金規模的40%,一些基金募資時還出現了超募。

  “市場上錢多了,但項目增長沒有跟上。”孫東升說,一些股權投資的新進入者,最大的優勢,就是提高被投企業的價格、估值,加上行業浮躁風氣的出現,哪怕是質地一般的企業,估值也水漲船高。而一些新興行業、擁有技術、模式優勢的企業,估值更是普遍暴漲。

  這種情況的出現,導致一二級市場的價格出現了一定倒掛。如某已上市的基因檢測公司,上市前進行了數十億元融資,投資機構的成本大多在32元/股以上,但其IPO發行價卻不到14元/股,使得投資人普遍浮虧。由于上市后大漲,投資人才實現盈利。

  “對市場來說,這也是一個教育。”王海泉說,未來,一二級市場價格倒掛的現象,可能會越來越多。一些新進入股權投資領域,依靠價格競爭、突擊入股的方式,不懂產業、技術,又缺乏經驗的機構,生存難度越來越大。

  2016年以來,創業板持續下跌,導致估值大幅下跌,尤其是經過2017年的下跌后,目前整體估值已經低于35倍。相較于2015年最高時的132倍,已經下跌70%以上。但根據業內人士介紹,二級市場的估值下降,并未產生傳導效應,一級市場價格仍高居高不下。

  “行業整體收益都在往下走,今后獲取超額回報的機會不會再有了。”孫東升說,包括深創投在內,由于一些投資時間較早,又趕上前幾年的牛市,二級市場水漲船高,而且創投機構普遍加杠桿,所以大多獲得了較高的收益。但在市場整體下行的趨勢下,未來要想獲得較高投資回報,就必須向早期投資項目上走。

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