東睦股份:業績符合預期 高增長有望持續,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

東睦股份:業績符合預期 高增長有望持續
2018-03-21

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  事件:

  公司發布年度:報告期內實現營收17.8億元,同比增長21.5%;歸母凈利3.0億元,同比增長70.6%,扣非凈利2.4億元,同比增長44.7%,公司業績符合我們預期。利潤分配方案:每10股派發現金紅利3.00元(含稅),每10股轉增4.80股。凈利增長主要來自三方面。(1)汽車零件銷售持續增長,實現銷售10.7億元,同比增長21.5%。(2)壓縮機零件市場回暖,實現營收4.6億元,同比增長25.8%。(3)取得大額拆遷補償款3645萬元。

  行業龍頭,盡享市場擴容紅利

  根據協會統計, 2017年前三季度公司粉末冶金制品銷售收入占市場銷售總額的25.2%,銷量占市場總銷售量的26.57%,連續多年排名國內粉末冶金行業前列。目前國內汽車單車粉末冶金用量僅4.5公斤,遠低于北美18.6公斤及日本8公斤,隨著汽車輕量化、功能化的發展趨勢,國內單車粉末冶金用量有望逐年提升,公司作為行業龍頭充分受益粉末冶金零部件市場擴容紅利。

  研發驅動業績,在研新品確保公司持續高增長

  報告期公司研發支出9542萬元,同比增長20%。公司自成立以來注重以產品結構改善驅動利潤增長的內生模式。通過摩托車-家電-汽車零件(發動機-變速箱)的產品結構升級帶動公司業績持續增長。當前公司在手新產品960個,其中取得近100個項目定點,根據以往經驗在手定點所有項目有望在2-3年內達到銷售峰值近7億元,保證公司業績持續高增長。

  入選工信部單項冠軍示范企業,受益政策支持

  17年12月,公司榮獲工信部“第二批制造業單項冠軍示范企業”稱號。稱號的獲得代表著公司長期專注于制造業某些特定細分產品市場,生產技術或工藝國際領先。作為《中國制造2025》配套方案,按照工信部單項制造冠軍培育計劃,入選冠軍企業有望受益相關政策支持,同時鼓勵單項冠軍企業參與全球競爭,提升國際競爭力。

  盈利預測

  考慮到公司在研新產品項目定點以及汽車粉末冶金零部件行業市場擴容,我們上調公司2018年~2020年每股EPS分別為0.89元、1.14元、1.52元,年均凈利復合增速為30.2%,按照PEG=0.8給予公司2018年24倍PE估值,對應目標價21.36元,維持“買入”評級。

  風險提示:汽車粉末冶金零件使用量提升不及預期風險

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