中興通訊:業績符合預期 不斷加大5G研發投入,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

中興通訊:業績符合預期 不斷加大5G研發投入
2018-03-21

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  業績符合預期,經營活動現金流狀況大幅改善。公司2017年實現營業收入1088.2億,同比增長7.5%,歸母凈利潤為45.7億,同比增長293.8%,整體毛利率為31.07%,EPS為1.09元,經營活動產生的現金流量凈額為72.2億,同比增長37.3%。現金分紅13.84億元,每 10 股派發 3.3 元人民幣現金(含稅)。其中處置努比亞部分股權等因素產生的投資收益25.40億。

  國內外業務拓展順利,三大業務線保持增長態勢。按照區域來看,國內市場實現營收 619.6 億元,同比增長5.82%,占比 56.9%;國際市場實現營收468.6 億,同比增長9.78%,占比 43.1%;按照業務劃分,運營商網絡實現營業收入 637.8 億,同比增長8.32%,毛利率同比提升0.92個點,主要是因為4G系統產品、光接入產品、光傳輸產品增長;政企業務實現營業收入 98.3 億,同比增長10.41%;消費者業務實現營業收入 352.1 億,同比增長5.24%,主要是由于國際手機產品和國內家庭終端產品增長。

  研發持續保持高投入,蓄勢待發為5G。公司蓄勢待發為5G,2017年研發投入129.6億,占營收比11.9%,每年研發投入均保持在銷售收入10%以上。公司是5G技術和標準研究活動的主要參與者和貢獻者,作為IMT-2020的核心成員,牽頭負責超過30%課題的研究。公司擬非公開發行A股股票,募集資金總額不超過130億元。其中91億擬用于“面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目”。

  盈利預測及投資建議:公司持續加大 5G 核心產品研發投入,強化產品競爭力,抓住全球電信市場技術和格局變化的機遇,不斷提高市場占有率,整體未來有望保持穩定增長。預計公司2018-2020年營收分別為116.82億元、127.38億元和139.79億元,歸母凈利潤分別為51.34億元、62.53億元和76.81億元,EPS分別為1.22元、1.49元和1.83元,動態PE為27倍、22倍和18倍,維持“買入”評級。

  風險提示:市場競爭導致毛利率下降;5G建設不及預期。

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