保險基本面梳理:三個維度保費增長的兌現,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

保險基本面梳理:三個維度保費增長的兌現
2018-03-21

  事件描述

  1-2月市場對保費需求和保險代理人增長較為關注。

  事件評論

  保險需求空間無憂,2018年將逐步明確保障保費增長中樞。三個維度來看優質保障保險需求依然強勁:1)不同公司。1月友邦中國保費同比增長61.8%,增速超去年全年及去年同期,2017該區域新單和續期同比分別增長59%和21%,這表明1月友邦新單與續期幾乎同步強勁增長;2)不同險種。規模雖小但代表純保障消費的人身意外險1月同比增長24%,增速為近期新高;剔除安邦和和諧健康的影響壽險和健康險保費同比分別增長-16%和15%,健康險增速優于壽險;3)不同區域。關注部分區域健康險消費快速崛起,青島、重慶、湖南、河南、四川、貴州等區域健康險同比增速均超30%,快于北上廣江浙區域。三個維度表明保險需求無憂,優質保障需求正積極釋放,選擇有效增長路徑是關鍵。簡單類比保障保險銷售與社零銷售業態具有較強的相似性,我們預期在社零增速10%左右的背景下,保障類保險消費疊加滲透率提升的因素,增長中樞預期在20%左右。

  上市險企市占重回50%以上,用格局保證價值率無憂。在保費規模增長無憂的背景下關注保單價值率,市場競爭格局是價值率變化的核心因素。剔除部分公司波動,1月份4家上市險企合計市場份額54.6%,高于去年同期7個百分點,回到近3年新高。2018年以來監管部門加強保單銷售、產品定價監管,穩步推進保險行業的供給側改革,這將為市場格局優化、保單價值率穩定創造良好的環境。

  代理人路徑轉型:從規模增長到高素質培養。市場持續對代理人增速有較多的討論,傳統代理人規模增長是保費增長的前置指標,但2018年行業面臨深度轉型,代理人發展模式也將面臨調整。友邦中國保費高增長原因在于高素質的代理人而非人數規模,在我們產品結構走上類似于友邦的發展路徑之后,代理人模式也面臨新調整,從規模增長向素質增長是方向。

  推薦配置保險板塊。1)保費需求無憂,短期壓力是保障需求和銷售能力匹配之間的錯位,培養優質代理人將替代傳統代理人規模高增長路徑;2)行業市場格局正在向更好的方向發展,為龍頭公司提供了產品價值率穩定和代理人增長的基礎;3)行業發展無憂,板塊低估值具有極高性價比。

  風險提示:

  1。 中小保險公司價格戰;

  2。 后續監管政策超出預期。

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