東吳證券:內蒙一機買入評級,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

東吳證券:內蒙一機買入評級
2018-03-21

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  鐵路業務持續回暖,獲一級保密資格稀缺性極強

  事件:公司于 3 月 20 日公告,全資子公司北創公司與中國鐵路總公司簽訂了《C70E 型鐵路貨車采購項目合同》,由中國鐵路總公司向北創公司采購1000 輛 C70E 型通用敞車,合同總金額合計 3.73 億元。同時公司公告,于近日收到國家保密局、國家國防科技工業局、中國共產黨中央軍事委員會裝備發展部頒發的《武器裝備科研生產單位一級保密資格證書》。

  鐵路貨運行業持續回暖,預計鐵路業務穩定發展

  此次公司子公司北創公司與中國鐵路總公司簽訂的《C70E 型鐵路貨車采購項目合同》采購產品為 1000 輛 C70E 型通用敞車,合同總金額合計3.73 億元,按合同條款將于 2018 年 9 月 30 日前完成交付。公司 2015、2016年鐵路業務收入為 3.04 億元、5.15 億元,2017 年公告的鐵路訂單金額為9.05 億元,此次又公告 3.73 億元的鐵路合同,我們認為,可以看出經過2015 年的低谷,鐵路貨運行業已明顯回暖,我們認為公司的鐵路貨車業務也將隨行業保持穩定發展。

  獲得一級保密資質,與國內其他軍工總裝生產商相比稀缺性更強

  《武器裝備科研生產單位一級保密資格證書》是我國軍工科研生產單位保密資格中的最高級別,公司是極少數獲得一級保密資格的上市公司。我們認為,公司作為大型地面武器裝備的總裝生產商,自身具有強大的研發實力(完全自主研發 8*8 輪式裝甲車),同時擁有系列化的外貿產品并在國際軍貿市場上樹立了良好口碑,因此與國內其他軍工總裝生產商相比,公司更接近國外軍工巨頭企業,稀缺性更強,因此在資本市場上也應享有更高的估值溢價。

  盈利預測與投資建議:我們認為,內蒙一機作為地面裝備龍頭,直接受益于陸軍機械化帶來的對地面裝備的大量需求,同時公司是混改試點,有望受益于集團混合所有制改革的持續推進。我們預測公司 2017-2019 年歸母凈利潤分別為 5.62億元、7.63 億元、9.71 億元,對應 PE 為 40 倍、30 倍、23 倍,公司是國內軍工主機廠中估值水平最低的,同時與其他主機廠相比,公司研發實力更強,業務成長性好,資產質地優良,因此我們給予買入評級。

  風險提示:軍品科研生產進度不及預期;兵器工業集團改革推進不及預期。

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