21日午間研報精選:10股有望爆發,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

21日午間研報精選:10股有望爆發
2018-03-21

  國泰君安

  中國平安(601318.SH):價值增長超預期,科技板塊迎來收獲期

  維持“增持”評級,上調目標價88.91元,對應2018年P/EV為1.61倍。公司2017年實現歸母凈利潤890.88億元,同比增長42.8%,超出市場預期,主要是因為壽險業務凈利潤高速增長以及平安好醫生重組貢獻凈利潤108.5億。公司2017年底內含價值為8251.73億元,同比增長29.4%,超出市場預期,主要由于投資回報差異、營運經驗差異以及平安好醫生重組交易利潤超預期貢獻,2018-2020年公司EPS預測值為6.76/8.52/10.57元(調整前2018-2019年為4.64/5.16元)。

  負債端業務持續高質量增長,新業務價值增長強勁。1)公司2017年代理人渠道新單保費同比增長34.5%,主要得益于公司人力的快速增長,2017年公司代理人數量較年初增長24.8%,也為后續業務的持續增長提供了保障。2)2017年壽險業務實現新業務價值673.57億元,同比增長32.6%,主要原因為新單保費快速增長以及整體新業務價值率略有提升,后續業務結構有望改善將帶來新業務價值的持續提升,預計2018年新業務價值增速為20%。3)2017年公司產險業務綜合成本率為96.2%,保證保險的承保盈利下滑是產險綜合成本率提升的主要原因。

  科技板塊業務迎來盈利期,有望提升科技類業務的估值。公司金融科技與醫療科技業務2017年剔除平安好醫生重組利潤后實現營運利潤38.4億,實現扭虧為盈,陸金所首次實現全年整體盈利,后續科技板塊業務預計將持續貢獻利潤。

  催化劑:稅延養老政策的推出。

  方正證券

  贏合科技(300457.SZ):業績高速增長,客戶黏性增強

  公司3月20日晚間公告:①2018一季度業績預告,2018Q1實現歸母凈利潤0.56億元-0.62億元,同比增長50%-60%;②分別與國能電池、河南力旋簽訂戰略合作協議;③公司股票將于次日復牌。

  點評:業績保持高速增長。公司2017年業績快報實現收入15.91億元,同比+87.13%,歸母凈利潤2.19億元,同比+76.64%;2018一季度業績預告實現歸母凈利潤0.56億元-0.62億元,同比增長50%-60%。受益于新能源汽車行業大發展帶來的動力電池企業積極擴產熱潮,公司業績持續高速增長。

  客戶粘性增強,積極拓展新客戶。公司大客戶國能與公司在2017年為公司貢獻大額訂單的基礎上,又與公司簽訂戰略合作協議,國能2018年預計新增產能5GWh,對應設備投資約15億元,2019年預計擴產5-10GWh,對應設備投資15-30億元。公司同期與河南力旋簽訂戰略合作協議,河南力旋預計未來3年擴產10GWh,其中2018年計劃擴產4GWh,對應設備投資12億元。國能與力旋上述擴產中同等條件下將優先采購公司產品和服務,有望對公司業績形成巨大貢獻。3)電芯企業擴產節奏呈現結構性差異,整線模式助力公司持續獲得訂單。部分大型電芯企業近期擴產節奏放緩,招標延遲,但部分中小型電芯企業的擴產在穩步推進,這部分企業受制于技術實力的限制,更加樂于接受整線外包的模式。公司通過內生外延實現了業務鏈的全產品覆蓋,并率先推出整線模式,滿足客戶要求,助力公司持續獲得訂單。

  股權激勵提振員工動力。激勵計劃向公司董事、高級管理人員、核心管理和技術(業務)骨干等員工授予限制性股票628萬股,授予價格為每股17.05元。其中,首次授予528萬股,占本次授予權益總額的84.08%。2017-2019年度解限售業績考核目標分別為:以2016年歸母凈利潤為基準,凈利潤增速分別不低于60%、140%、260%。股權激勵將大大激發管理層和技術骨干的熱情,有望提振公司業績。

  投資建議:預計公司2017-19年凈利潤分別為218.39、:378.59百萬元,EPS分別為0.69、1.04、1.20元,對應PE分別40.78、27.28、23.52倍。維持推薦評級。

  廣發證券

  飛凱材料(300398.SZ):業績增長符合預期,合成顯示增長強勁

  2017年報業績符合預期,一季報預增372%~402%:公司發布年報,2017年公司實現營收8.20億元,同比增長110%,實現凈利潤8381萬元,同比增長24%,業績增長符合預期。同時公司公告,2018Q1預計實現歸母凈利潤6960~7400萬元,同比增長372%~402%,受益于大瑞科技及和成顯示并表,一季度業績大幅增加。

  外延并購完善電子化學品平臺,和成顯示業績大幅超預期:2017年公司通過收購大瑞科技100%股權、和成顯示100%股權以及長興昆電60%股權,進一步完善公司電子化學品材料布局。根據公司公告,其中和成顯示2017年實現扣非歸母凈利潤2.05億元,大幅高出0.80億元的業績承諾。和成顯示是國內混晶行業主要供應商,其客戶涵蓋了京東方、華星光電、熊貓等。

  據智研咨詢,2016年全球TFT液晶材料需求量在700噸左右,我國TFT液晶需求量達250噸,預計至2020年我國TFT液晶材料將達到470噸。目前國內混晶國產化率僅16%,其中和成顯示的國內市場占有率為8%。據DigitimesResearch,目前國內液晶面板產能全球占比為34%,到2020年將達到50%。未來中國大陸液晶面板產能仍將保持高速增長疊加液晶顯示材料進口替代進程,公司該產品將充分受益產業紅利,持續放量。

  紫外固化涂覆材料有望景氣回升:根據CRU預測,2018年光纖光纜供需仍然偏緊,我國2019至2020年5G將正式進入商用階段,光纖光纜需求量有望大幅提升,預計將拉動對紫外固化涂覆材料的需求量,該系列產品有望實現景氣回升。

  盈利預測及投資建議:基于:1、公司紫外固化產品維持穩定增長:銷量隨著5G需求的到來,持續小幅增加,2、合成顯示將充分受益隨著下游面板在國內投產的進度,及進口替代進度的進程。預計18-20年凈利潤分別為3.07、4.14和4.87億元,對應18-20年動態估值分別為32、24和20倍,維持“買入”評級。

  廣發證券

  山鷹紙業(600567.SH):造紙業務盈利提升,外延并購加速產業整合

  2017年歸母凈利潤同比增長471.00%:2017年公司實現營業收入174.70億元(YoY+43.96%),歸母凈利潤20.15億元(YoY+471.00%),加權平均凈資產收益率21.54%,同比增加16.56個百分點。原紙全年產量357.67萬噸,銷量353.61萬噸,產銷率98.86%,瓦楞箱板紙箱產量11.69億平方米,銷量11.70億平方米。分季度拆分,四季度營業收入50.86億元(YoY+38.66%),歸母凈利潤5.84億元(YoY+300.39%)。股利政策方面,擬向全體股東每10股派發紅利1.33元(含稅),占當年歸屬于母公司所有者的凈利潤的30.17%。

  外延并購加速產業整合,北歐紙業特種紙業務增強公司盈利能力北歐紙業于2017年10月24日完成交割,新增產量合計4.55萬噸,毛利率達36.38%。公司通過外延并購介入技術壁壘高、盈利能力強的高端特種紙細分市場,提升公司造紙技術,改善產品結構,收購聯盛紙業,使得公司的造紙生產基地擴展到了華南地區,進一步擴大公司造紙業務在國內的區域布局,國內外市場協同發展,考慮北歐漿紙及聯盛紙業外延并表影響,公司2018年產能有望增至接近500萬噸。

  盈利預測與投資建議:外廢進口監管及環保政策趨嚴,包裝紙行業龍頭有望受益于集中度提升及產業鏈延伸,華中山鷹127萬噸包裝紙項目已開工建設。考慮聯盛紙業及北歐紙業公司收購影響,預計公司18-20年歸母凈利潤分別為25.0、31.1、36.5億元,當前股價對應2018年8.6xPE,維持“買入”評級。

  華泰證券

  嶺南股份(002717.SZ):業績超預期,雙輪驅動優化業務結構

  業績超預期,維持“買入”評級:公司3月19日發布17年年報,17年公司實現營收47.79億元,YoY+86.11%,實現歸母凈利潤5.09億元,YoY+95.27%,業績略超和市場的預期。公司2017年利潤分配預案為每10股派發現金紅利1.75元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增13股。同時,公司公告預計2018年將實現收入95.86億元,YoY+100.6%,實現凈利潤9.84億元,YoY+90.09%。公司預計2018年一季度實現歸母凈利潤7652.91萬元-9566.14萬元,YoY+60%-100%。看好公司的成長性,目前股價對應2018年PE水平僅為11.95X,維持“買入”評級。

  收入結構改善,多渠道融資保證項目推進:公司將17年收入構成進行了重新劃分,分為生態環境修復/水務水環境治理/文化旅游業務,收入占比分別為63.99%/18.66%/17.35%,分項收入增速分別為70.87%/120.13%/122.31%,后兩項收入的占比相比較2016年分別提升2.89pct/2.82pct,收入結構進一步改善。由于原有訂單口徑和新港永豪于2017年四季度納入合并范圍,判斷2018年水務水環境治理收入占比將有較大幅度的增加。公司積極拓寬融資途經,保證在手項目的順利落地,擬發行8.8億元的可轉換公司債券,目前正處于中國證監會審查階段;擬發行超短期融資券不超過20億元,已上報交易商協會。

  盈利能力保持穩定,現金流值得關注:公司17年毛/凈利率28.74%/10.83%,同比升0.46pct/0.66pct,期間費用率漲0.01pct至14.11%。由于資金成本增加和大量PPP項目開工建設,財務費用率增加1.07pct至0.9%,成為最大的費用率波動項。經營性現金流凈額為-5.21億元,YoY-595.08%,主要因為建設期的PPP項目大量增加,營運成本投入較多及支付的投標保證金。公司2017年收現比為51.94%,下降14.16pct,主要因為PPP項目在前期建設中收回現金較少。

  業務范圍不斷拓寬,優化業務結構,降低營業風險:公司在深耕生態環境主業的前提下,一方面延伸發展水務水環境治理、生態修復等產業,2017年完成收購新港永豪75%股權,2018年擬增資控股本農科技70%股權;另一方面逐步拓展文旅投資建設+運營的模式,完善文化旅游產業鏈。通過“景區規劃+景區建設+全方位運營”的盈利模式,以建設帶動運營,實現2B往2C的穩定轉換,通過旅游帶動消費升級,形成“生態PPP+全域旅游”的業務模式,打通全盈利生態文旅閉合產業鏈。

  業績有望持續高增長,維持“買入”評級:根據公司新簽訂單情況和公司給出的2018年經營目標,調高盈利預測,預計18-20年歸母凈利潤9.89/13.33/17.03億元(18-19年原值7.58/9.72億元),對應EPS2.27/3.06/3.90元,CAGR+50%。參考園林18年行業平均PE為16.5X,考慮到公司業務的多元性和充足的在手訂單,認可給予公司18年PE15X-17X估值水平,調整合理價格區間至34.05-38.59元(原值36.3-42元),維持“買入”評級。

  華泰證券

  馳宏鋅鍺(600497.SH):鉛鋅量價齊升,業績持續增長

  公司發布2017年年報:業績同比回正:3月19日公司發布17年年報,報告期內,公司實現營業收入184.69億元,較上年同期增長30.9%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.5億元,較去年同期扭虧回正。四季度單季實現營收44.25億元,同比增長22.98%;實現歸母凈利潤2.96億元,同比增長117.19%。公司17年鉛鋅等產品的價格和產量同比均有提升,業績略超此前預期。維持“增持”評級。

  超額完成鉛鋅生產計劃,鋅業務營收同比大幅增長:根據年報披露,2017年公司采出硫化礦271.28萬噸、產出鉛鋅金屬量37.07萬噸,其中,鉛金屬量10.66萬噸,鋅金屬量26.41萬噸。2017年公司冶煉鉛鋅產品完成48.26萬噸,其中:鋅錠33.49萬噸、鋅合金6.21萬噸、鉛錠8.56萬噸。公司自產鉛鋅產品基本實現產銷平衡,冶煉產品均超計劃完成。公司17年鉛鋅產品產量較16年同比分別增長8.63%和43.84%,分業務營業收入同比增幅分別達到13.78%和46.08%。

  供需支撐鋅價持續高位,鋅礦產品盈利水平提升:17年內,鋅價出現階段性震蕩,但整體仍然處在高位。據數據,17年全年LME鋅價同比上漲37.7%,滬鋅價格17年9月達到全年最高值,全年均價為23918元/噸。從實際供需數據來看,鋅精礦受到15年海外礦山減產、關停的沖擊,出現供應上的短缺;而下游基建、汽車、地產等行業需求向好,供需缺口支撐價格高位。據安泰科機構統計,進入17年后,海內外礦山仍處在復產周期,實際新增產量較少,鋅精礦供應仍處于緊張狀態。報告期內,鉛鋅業務毛利率分別同比增加16.46和5.3個百分點。

  完善鍺資源加工業務,采選冶煉主業效率持續提升:公司會澤、彝良鉛鋅伴生鍺儲量達600噸,2018年3月16日,董事會審議通過《關于投資設立鍺產業子公司的議案》,同意以現金2.5億元投資設立鍺產業全資子公司,提升資源綜合利用和產品精深加工水平。公司在發展伴生金屬的同時,持續強化礦冶主業的優勢地位。公司依托會澤、彝良礦山的高品位及低成本的開采優勢,不斷推進增儲勘探項目;同時發展回收銀錠、鍺、硫酸等副產品的冶煉業務,提升冶煉環節的增值創效。

  鉛鋅產品量價齊升,維持“增持”評級:公司受益鉛鋅價格上漲和產能擴張,利潤實現較大增長。假設18-20年鉛、鋅均價均為1.7、2.2萬元/噸,鉛鋅產量分別為7.5/38、10/39、10/40萬噸。預計公司18-20年營收分別為203.98、229.77、257.43億元,歸屬母公司凈利潤為14.70、16.38、18.48億元,由于價格假設上調,18-19年凈利潤預測較此前上調18.93%和6.85%,對應PE為23、21、18倍。參考可比公司2018年平均PE水平23倍,由于公司為鉛鋅行業龍頭,給予一定估值溢價,給予公司18年25-28倍PE區間,對應公司目標價格為7.25-8.12元,維持“增持”評級。

  華泰證券

  正邦科技(002157.SZ):出欄高增逐兌現,效率提升拐點來

  轉型“公司+農戶”,出欄高增逐步兌現,效率提升拐點來臨公司生豬養殖業務轉型“公司+農戶”模式,目前育肥場改建為繁殖場的工作已經基本完畢,2018年外購仔豬量預計大幅下降,有望迎來產能快速釋放與養殖效率提升的雙拐點。預計公司2018-2019年生豬出欄量將分別達到650/1000萬頭,其中2018年商品肉豬完全成本將下降至12.70元/千克,公司2017-2019年歸母公司凈利潤分別為5.28/10.23/11.21億元,對應EPS為0.23/0.44/0.48元,給予公司2018年14-15倍PE的估值水平,對應目標價為6.16-6.60元,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  2018年豬價不淡,預計全年均價13.50元/千克左右:認為近期生豬價格向下大幅波動的原因是:(1)春節前大規模的備貨行為結束,春節后各家儲備的臘味需要相當一段時間來消化,豬肉消費轉向3-4月份淡季;(2)消費需求轉淡,在全社會養殖利潤相對處于較好水平的背景下,下游屠宰企業趁機壓價,散養戶恐慌性出欄拋售導致生豬價格近期大幅殺跌。但是仍然認為散戶退出、環保壓力、規模場增量釋放集中在2019年這三大因素繼續支撐著2018年生豬養殖的較好盈利,這種大幅下挫具有偶然性、不可持續,4月起豬價有望出現持續反彈,預計2018年全年生豬價格13.50元/千克左右。

  產能擴張迅速,預計2018年生豬出欄650萬頭:2017年三季度公司生產性生物資產已達10.38億元,按照成本計價法且不考慮公豬的情況下,假定公司以在產母豬3000元/頭、后備母豬1000元/頭作價,且后備所占比例為20%(公司處于產能擴張期間,后備比例較高),可以計算出截至2017年三季度公司在產母豬存欄量約為31.95萬頭,后備母豬存欄量約為7.99萬頭,對應生豬產能734.85萬頭(按在產母豬PSY23頭測算)。對比2016年末牧原股份生產性生物資產為9.83億元,支撐了其2017年723.70萬頭的生豬出欄,由于正邦母豬作價比牧原略高,預計2018年公司生豬出欄量為650萬頭。

  改建、外購仔豬影響減弱,預計2018年商品肉豬完全成本12.70元/千克由于受到部分大型育肥場停產改建為繁殖場以及2017年前三季度大規模外購仔豬用以支撐“公司+農戶”模式前期擴張的影響,測算2017年前三季度公司商品肉豬完全成本為14.24元/千克。而目前改建已基本完畢,2018年外購仔豬量預計大幅下降,預計2018年公司商品肉豬完全成本下降至12.70元/千克。

  出欄高增逐步兌現,效率提升拐點來臨,首次覆蓋,給予“買入”評級預計公司2017-2019年歸母公司凈利潤為5.28/10.23/11.21億元,對應EPS為0.23/0.44/0.48元。參考同類上市公司2018年平均14倍左右的PE估值,給予公司2018年14-15倍PE的估值水平,對應目標價為6.16-6.60元,首次覆蓋,給予“買入”評級。

  華泰證券

  蒙娜麗莎(002918.SZ):薄板陶瓷領軍品牌,裝飾美好新生活

  建筑陶瓷高端品牌,工程經銷同步發力:公司是國內建筑瓷磚行業高端品牌,躋身行業一流品牌梯隊。產品創新力強,旗下擁有兩大差異化定位品牌,辨識度高。國內獨家擁有陶瓷薄板量產能力,符合產業發展方向,未來也有望繼續發揚陶瓷薄型化的技術特長。公司上市前業績保持高速增長,工程、經銷渠道并重,2016年工程市場實現大踏步跨越,成為地產開發商主流供應商,工程渠道優勢顯著,收入規模、增速超越主要競爭對手歐神諾、東鵬。作為瓷磚行業優質品牌,公司未來有望受益行業集中度提升,首次覆蓋給予“買入”評級。

  瓷磚大行業小公司,未來集中度有望提高:統計局數據,2016年規模以上瓷磚企業總收入達到5216億元,區域品牌占據行業主導,行業龍頭公司占市場比重較小,市場集中度較低。根據數據,目前已上市、擬上市的瓷磚公司中,收入規模最高的是東鵬控股,2016年收入達到52.3億元。認為未來瓷磚行業將受到產業、環保、精裝房等政策推動,集中度有望顯著提升。傳統陶瓷產業高耗能、高污染,產能過剩,是監管嚴控的對象。國家產業政策推動行業向大產線、低排放、產品輕薄化方向發展,小產能淘汰出局,下游精裝房大趨勢為行業內的品牌企業創造發展的新機遇。

  陶瓷薄板領導品牌,創新產品培育品牌力增強:公司是陶瓷薄板的引領者,國內獨家擁有陶瓷薄板量產化的能力。公司推動陶瓷薄板國家標準實施,為陶瓷薄板大規模應用鋪平道路,占據行業制高點。盡管目前陶瓷薄板/薄磚產品在公司總收入中占比較少,但是認為陶瓷薄板符合產業化的大趨勢,同時能讓公司在進入門檻低、同質化嚴重的陶瓷行業,與競爭對手拉開品牌定位差異,強化品牌辨識度。

  工程業務放量,與大客戶共同成長:公司與萬科、恒大、碧桂園、保利、中海等大地產商客戶保持緊密的合作關系。受益精裝房占比的提升以及地產大客戶集中度提高,公司近幾年工程業務開拓順利,根據公司招股書披露,2016年公司工程收入12.2億元(YoY+56%),超過競爭對手歐神諾10.3億元(YoY+6%)、東鵬9.9億元(YoY+10%),在工程市場獲得客戶較高的認可。

  首次覆蓋給予“買入”評級:公司是國內建筑陶瓷領域的創新者和新產品市場的引領者,工程市場取得不俗的成績,未來有望受益于建筑陶瓷市場集中度提高。預計公司2017-2019年凈利潤分別為3.0/4.1/5.4億元,YoY+29%/37%/31%,可比公司2018一致預期PE平均值為23.36X,參考平均估值水平認可公司18年合理PE估值區間23-24X,對應的合理價格區間59.8~62.4元,首次覆蓋給予“買入”評級

  申萬宏源

  安琪酵母(600298.SH):業績符合預期、穩健增長可期

  事件:安琪酵母發布2017年年報,2017年公司實現營業收入57.76億元,同比增長18.83%;:實現歸屬上市公司凈利潤8.47億元,同比增長58.33%。其中2017Q4實現營業收入15.93億元,同比增長17.17%;實現歸屬上市公司凈利潤2.36億元,同比增長54.72%。

  投資評級與估值:公司17年收入、業績增速均符合預期,糖蜜價格下降的成本紅利如期貫穿全年。雖然新一季糖蜜采購成本基本持平,18年成本紅利不可持續,但是考慮到新產能穩步投放以及公司經營效率的持續優化,仍小幅上調公司2018-19年EPS預期至1.34、1.65元(前次為1.27、1.51元),新增2020年EPS預測為1.96元,分別同比增長30%、24%、19%。最新收盤價對應2018-19年PE分別為24、20倍,上調2018年目標價至40元,對應18年約30xPE,維持買入評級。

  收入增長環比略有加速,預計18年將保持穩健增長:2017Q4公司實現收入15.93億元,同比增長17.17%,環比Q3提升3.88%,基本符合預期。分區域來看,全年海外收入同比增長18.83%,略高于國內;分產品來看,傳統酵母類產品平穩增長,保健品、YE分別實現收入3.5、7億元,同比增長60%、30%。公司18年收入目標為保65億、爭68億,對應增速12.5%-17.7%。從產能角度來看,17年投產的俄羅斯及柳州新產能實際貢獻不足半年,18年滿產后酵母、YE產量可同比提高約10%、30%,穩定增長可期。

  成本下降紅利貫穿全年,費率有望繼續穩步下降:2017年公司整體毛利率37.64%,同比提升5.02%,主要系成本紅利及高毛利產品占比提升。17Q4毛利率40.33%,同比上升6.12%。費用率方面,17Q4期間費用率之和22.16%,同比上升3.04%,其中管理費用率同比提升2.43%,主因是部分研發支出從成本轉計入費用,財務費用率同比提升2.15%,主要系匯兌損益增加。未來隨規模效應擴大、海外業務本土化,預計期間費用率整體將會穩步下降。

  新榨季糖蜜價格基本持平,業績彈性主要來自效率提升、產品結構改善:受國際原油價格大漲影響,燃料乙醇未來需求可能增加,導致南方糖蜜價格同比上漲超10%,但綜合國內外情況來看公司新榨季糖蜜整體采購價約730元/噸,同比基本持平。認為公司今年業績彈性主要來自產能釋放后規模效應擴大、盈利能力更優的海外產能占比提升、產品結構優化。

  太平洋證券

  國星光電(002449.SZ):技術創新與規模擴張,小間距龍頭穩健成長

  事件:公司發布2017年年報,全年營收34.72億,同比增幅:歸母凈利潤3.59億,同比增幅86.74%;同時發布Q1業績預告,歸母凈利潤6,728.49萬元—8,281.22萬元,同比增幅30%~60%。

  產能擴張帶來業績高增長,盈利能力增強。全年實現歸母凈利潤3.57億元,同比增長85.69%。毛利率為23.67%,同比增長2.1pct,其中Q4毛利率高達27.55%,顯示公司盈利能力的增強。產能方面,全年公司繼續積極擴產,產能從年初6600kk左右擴至年底8000kk,奠定高增長的基礎。下半年,公司與浙江省海鹽縣政府簽訂投資意向書,擬投資10億元建設外延、芯片及封裝應用項目,目前正在積極推進中,是公司接下來擴產的重要著力點。

  產能轉移與行業集中度提升是公司成長的最大邏輯。公司是LED顯示屏器件國內龍頭,其中小間距系列產銷量穩居全球第一,白光器件位居國內前三。根據CSA的數據,2017年中國LED封裝環節產值為963億元,同比增長29%,公司市占率不足5%,但是增速遠高于行業增速,將持續受益于行業集中度提升。隨著海外巨頭逐步退出市場,LED封裝產能向大陸轉移、大陸LED封裝企業迎接全球市場的趨勢非常明顯,公司在國際化方面成效顯著,全年公司出口額達56,523.95萬元,同比增長100.26%。

  技術創新驅動公司成長,小間距仍然是公司的最大亮點。本年度內公司業務多點開花,技術創新取得眾多成果。白光器件方面,公司成為飛利浦照明國內主要供應商;下游產品方面,采用8520器件的新款側入式背光燈條成為LG高端顯示器國內唯一合格供應商;上游芯片,子公司國星半導體研發的D4545系列倒裝芯片,光效突破170lm/W,技術水平達到國內一流。眾多產品線尤以小間距最為突出,公司小間距產品齊全,技術國內領先,RS系列更是享譽業內,RS1415器件是全球最小尺寸戶外小間距顯示器件,戶外小間距RS1921獲得“2017年度創新產品金球獎”。小間距產能占比從年初約15%提升至25%,達到2000kk,未來仍將是公司擴產的重點。隨著上游包括芯片在內的原材料回到下降通道,小間距器件成本有望持續降低,刺激下游應用滲透率提升。小間距是公司的標志性產品,也是公司未來成長的重要因子。

  盈利預測與投資評級。隨著公司全產業鏈布局完善,上游盈利恢復(芯片業務合計盈利1400萬)與下游規模擴大,公司整體盈利能力有望繼續提升。預計公司2018~2020年營業收入分別為P技術創新與規模擴張,小間距龍頭穩健成長2:45.92/59.34/75.38億元,凈利潤為4.69/6.06/7.76億元,對應PE分別為20.3/15.7/12.2,維持“買入”評級。

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