染料產業鏈進入漲價通道 建議關注龍頭公司,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

染料產業鏈進入漲價通道 建議關注龍頭公司
2018-03-20

  要點

  近期我們對染料產業鏈相關公司進行調研,要點如下:

  染料上下游產業鏈均進入漲價通道。今年以來,受環保收縮等因素影響,染料中間體、染料、印染等染料產業鏈上下游均出現漲價。年初以來間苯二酚等染料中間體價格同比高位,推動染料價格上漲超過20%,目前分散染料、活性染料成交價分別為4.5~5萬元/噸和3.1萬元/噸。受原材料、人工、廢水治理等環保成本上漲,2月末以來福建、江蘇、浙江、廣東等地的印染企業先后將染費上調0.1~0.2元/米或1,000元/噸,根據印染學習與交流數據,目前染料在印染中的成本占比已從去年同期的25%上漲至超30%。

  環保治理帶來的供給收縮是本輪漲價的最大不同,中間體-染料-印染行業集中度有望提升。染料中間體、染料、印染企業在生產過程中均會產生較大的環境污染,受環保治理的影響較大。我們認為本輪染料漲價相較以往的最大不同是環保治理力度較大。打好污染防治的攻堅戰是政府提出的“三大攻堅戰”目標之一,而2月初環保部提出將全面啟動打贏藍天保衛戰三年作戰計劃,水污染、大氣污染等環保趨嚴,將淘汰、關停中小落后產能,提高行業進入壁壘和環保成本,而龍頭公司具備環保、技術等優勢,預計中間體-染料-印染行業供給受到收縮、集中度有望提升。

  預計今年下游需求表現穩健,3~4月旺季有利于提振需求。染料在下游紡織服裝中的占比約2%-3%,因此漲價空間大。根據CEIC和海關總署數據,2017年我國印染布產量累計同比4.8%,紡織服裝累計出口同比增長1.5%,提振染料需求。而3~4月是染料旺季,根據我們調研與公司公告,染料行業公司庫存處于正常偏上水平,但下游印染企業、經銷商的庫存不多,存在補庫存需求。隨著下游開工率逐漸提升、需求逐漸旺盛,預計染料需求仍然較好。

  建議

  染料上下游產業鏈均進入漲價通道,建議關注染料龍頭公司。目前染料行業集中度高,分散染料CR5超過70%,活性染料行業CR5接近60%;而印染行業集中度低,有幾千家印染企業,其中印染龍頭航民股份的市占率僅~2%,染費漲價的業績彈性相對較小。

  風險

  染料價格下跌,環保政策寬松,下游需求疲軟。

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