智飛生物:業績實現高增長 看好2018年4價HPV疫苗銷售,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

智飛生物:業績實現高增長 看好2018年4價HPV疫苗銷售
2018-03-20

K圖 300122_2

  事件:2018年3月19日,公司公布2017年年報及2018年一季報預告。2017年公司實現營業總收入13.42億元,同比增長201.06%;歸母凈利潤4.32億元,同比增長1,229.25%;扣非歸母凈利潤4.33億元,同比增長1,500.82%。2017年利潤分配預案為以1,600,000,000為基數,向全體股東每10股派發現金紅利1.30元(含稅)。同時公告2018年第一季度業績預告,預計2018年一季度凈利潤為2.3-2.7億元,比上年同期上升281.32%-347.63%。

  AC-Hib三聯苗驅動公司業績保持高速增長。2017年公司新增代理4價HPV疫苗銷售時間較短,業績貢獻主要是以AC-Hib三聯苗為代表的自主二類苗。自主二類苗產品貢獻收入比重超過70%、毛利比重超過85%,我們預計AC-Hib三聯苗順利實現銷售400萬支。2017年公司銷售費用率下降至23.41%左右,管理費用率下降至13.95%,大幅下降的原因是2016年營業收入較低導致期間費用率數據失真,且2017年AC-Hib三聯苗驅動營業收入實現較大增長。

  核心品種批簽發順利,預計后續繼續保持快速增長。(1)AC-Hib三聯苗:2017年智飛生物AC-Hib三聯苗批簽發470.40萬瓶,2018年截至3月19日已批簽發約89.50萬瓶。我們預計三聯苗2018繼續放量,有望銷售600萬支。(2)4價宮頸癌疫苗:智飛生物代理的默沙東4價HPV疫苗佳達修2017年5月獲批上市,2017年11月首次獲得批簽發,2個月 4價苗批簽發34.80萬支。2018年批簽發快速上量,截至3月19日已批簽發100.69萬支。目前已累計批簽發約135.49萬支。HPV疫苗市場空間大,1%滲透率即有300萬人份。我們中性預計HPV疫苗市場空間可達336億,看好2018年HPV疫苗放量。

  關注后續將上市的五價輪狀病毒疫苗和預防性微卡。(1)輪狀病毒疫苗:國內蘭州所單價輪狀病毒疫苗銷售已達10億,默沙東五價有望在2018年上半年獲批、峰值銷售有望達到25億。全球輪狀病毒疫苗2017年銷售達到13.61億美元;國內僅蘭州所單價在售,滲透率約13%、年銷售額達到12億。我們認為國內五價輪狀病毒疫苗峰值銷售可達25億。進口默沙東五價已在申請上市銷售階段,目前審評狀態顯示在國家食品藥品監督管理總局進行審批,我們預計有望在2018年上半年獲批上市。(2)預防性微卡:臨床Ⅲ期、全球領先,存量市場空間百億以上。結核病是全世界最主要的致命傳染病之一,2014年中國發病數約為93萬人(世界第三)。中國結核病呈現感染率高(44.5%)、帶菌陽性率高(20%以上),但目前的診斷手段(TST和IGRA)復雜、沒有有效的高危感染人群預防性疫苗。智飛生物的注射用母牛分枝桿菌(預防)目前處于臨床Ⅲ期后期,進度全球領先。按照中國帶菌高危人群占比20%、10%的滲透率計算,我們預計存量市場可達百億以上。

  盈利預測:暫不考慮預防性微卡和五價輪狀病毒疫苗,我們預計2018-2020年公司營業收入為66.64、83.36、111.16億元,同比增長396.33%、25.10%、33.35%,歸屬母公司凈利潤為11.90、17.68、23.53億元,同比增長175.21%、48.63%、33.08%,對應EPS為0.74、1.11、1.47元。

  風險提示:AC-Hib疫苗等核心產品銷售不及預期的風險,新產品4價HPV疫苗銷售不及預期的風險,在研產品獲批不及預期的風險,同業產品質量風險。

免責申明: 1、本站涉及的內容僅供參考,不作為投資依據,依此操作風險自擔。
2、本站部分內容轉載自網絡,如有侵權請聯系微信 nmw160 刪除。
index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml ticai.xml

智飛生物:業績實現高增長 看好2018年4價HPV疫苗銷售,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

青海快三规律