潮宏基:全資控股思妍麗 時尚生活領域布局持續落地,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

潮宏基:全資控股思妍麗 時尚生活領域布局持續落地
2018-03-20

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  事件:擬以發行股份的方式購買潮尚精創、中兵金正等持有的思妍麗 74%的股份,交易初定為12.95億元,交易股票發行價為9.38元/股。此次收購完成后,公司將持有思妍麗100%股權,標的全部股東權益預估值為17.58億元。

  全資控股思妍麗,時尚生活領域布局持續落地。思妍麗為國內TOP5領先高端連鎖SPA品牌之一,業務涉及生活美容、醫療美容、中醫養生等多個領域。同時,其線下渠道資源深厚,87家直營店和40家加盟店覆蓋一二線城市核心商圈,此外還有用4家美容診所(BIOYAYA),會員數超10萬人。考慮到思妍麗與公司珠寶、女包業務客戶群重合度較高,收購完成后公司可協同思妍麗豐富線下渠道網絡、品牌資源以及運營團隊,為目標客戶群提供更為全面的時尚生活服務,提高客戶粘性。同時,此次收購也代表公司在女性時尚生活領域布局再進一步。

  思妍麗盈利能力較強,增厚業績明顯。潮尚精創承諾2018/19/20/21年思妍麗扣非后歸屬凈利潤分別不低于1/1.2/1.4/1.6億元(CAGR=17%),分別占2017年歸屬凈利潤的34.4%/41.4%/48.3%/55.2%,并表后將明顯增厚業績。同時考慮到SPA業務在消費升級趨勢下需求將逐步釋放,預計未來思妍麗仍能維持較好增勢,為公司拓展醫美領域增添靚麗一筆。此外,公告披露思妍麗預估值為17.58億元,則思妍麗對應2018/19/20/21年估值分別為18/15/13/11倍,收購估值較為合理。

  K金龍頭,布局時尚。K金主業符合時尚個性化趨勢,近幾年維持穩健增長(2010-2016年珠寶收入CAGR=16%)。在此基礎上,公司圍繞K金核心客戶白領女性拓展時尚領域,目前已布局女包(Fion)、母嬰化妝品(拉拉米)、醫美(思妍麗&更美)領域,各版塊間客戶重合度高,未來有望相互協同,充分享受個性化/體驗式時尚化新風潮。

  公司K金龍頭地位穩固,主業穩健增長,且未來時尚生活生態圈戰略布局有望持續落地(醫美/化妝品/健身等),為后續成長打開空間。維持2017/18/19業績預測分別為3.0/3.6/4.1億元、對應EPS 0.34/0.39/0.45元。

  風險提示。時尚珠寶需求低于預期;時尚戰略布局標的表現低于預期。

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