“三不變”背后 “國家隊”重倉股的機會和風險,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

“三不變”背后 “國家隊”重倉股的機會和風險
2018-03-20

  年報披露漸入高潮,機構投資者的動向是投資者關注的重點之一,而其中又以證金公司、中央匯金公司等“國家隊”的動向最為引人矚目。“國家隊”資金雄厚、風格穩健,堪稱A股市場的“風向標”。統計顯示,截至3月17日,“國家隊”共現身138家A股的前十大流通股東,其中增持和新進25只個股,減持58只個股。盡管個股增減持出現一定的變化,但仔細梳理,可以發現“國家隊”仍有三大不變的投資主線:

  不變之一:價值投資不變。在“國家隊”進入十大流通股東的股票中,基本沒有問題股、垃圾股,普遍業績較好或四季度出現明顯的拐點。以“國家隊”增倉比例前五名的股票而言,山東黃金南山鋁業東阿阿膠都是傳統業績較好的公司,其中南山鋁業目前的股價還低于每股凈資產;而排名第四和第五的創業軟件和恒華科技都是創業板的公司,雖然估值不低,但四季度的業績都出現大幅增長,同時也預告一季度業績繼續高成長。顯然,“國家隊”不管是配置業績穩定的低估值股,或者快速成長的較高市盈率股,同樣都是著眼于價值投資;而且,這一價值投資展現了更多的靈活性,并非一味持有低估值的藍籌股,對于業績增長確定性強的成長股也積極布局。

  不變之二:高拋低吸不變。觀察“國家隊”四季度增減持的名單,增持的股票大多在四季度之前出現較深的中線跌幅,包括主板的山東黃金洪都航空中國衛星,創業板的翰宇藥業同花順中來股份等;而減持的股票則不少在半年內累積了可觀的漲幅,如中興通訊樂普醫療中儲股份等。顯然,“國家隊”在堅持價值投資的同時,也不是一味持有不動,而是根據股價和估值、成長性進行綜合對比,根據“性價比”來進行倉位的動態調節,“高拋低吸”的特征在某種程度上也熨平了市場的波動,客觀上降低了股市的波動率。

  不變之三:部分行業堅定持有,不為股價低迷所動。在“國家隊”四季度增倉排名前列的股票中,呈現明顯的行業特征,其中又以軍工航天、有色最為典型。以軍工航天為例,“國家隊”在此前重倉的基礎上,去年四季度又針對中航飛機中國衛星小幅增持,同時新進了洪都航空中光防雷等股。軍工航天板塊在2017年跌幅較大,板塊指數從2017年4月起和滬深300指數出現了明顯的“剪刀差”(見附圖),甚至已經跌破上證指數在2016年2638點低位所對應的位置,但“國家隊”依然不為所動,逢低繼續加碼。有色板塊中的山東黃金也是如此。顯然,對于一些長線看好的板塊,“國家隊”也展現了和一般散戶不同的耐心。

  附圖:軍工航天指數VS滬深300指數周線圖

  以上“三不變”,對于我們捕捉“國家隊”重倉股的機會,具有較強的實戰意義。首先,今年價值投資仍然是市場的主線,但并不像去年那樣大部分集中在主板的白馬股身上,一些高成長的創業板股票也開始被納入主流資金的視野中,價值投資展現了更大的包容性和靈活性,也可算是2017年的“升級版”;其次,在整體資金增量對比二級市場擴容仍然比較有限的情況下,機構投資者通過高拋低吸進行操作屢見不鮮,散戶投資者應當適應這一操作節奏,即使基本面再優秀的公司,漲幅巨大的情況之下也應進行適當減倉,轉而關注股價下跌較多的好公司。逆向思維、逆勢而動往往會有出其不意的收獲。

  另外一點值得關注的則是“時滯”效應。由于年報披露的是2017年末的持股情況,經過將近三個月的波動,不排除“國家隊”的持倉也會相應發生一些變化,尤其是一些持股比例不高,今年以來有過放量拉升、漲幅較大的重倉股,不排除“國家隊”已經高拋,單純看年報數據不結合K線圖觀察,容易陷入刻舟求劍的誤區。

  因此,對于“國家隊”重倉股,筆者建議重點關注其中連續增持、業績穩中向好、股價處于相對低位、最新價低于2017年四季度成交均價的品種,如山東黃金翰宇藥業永新股份洪都航空等(見附表);“國家隊”不斷增持的軍工航天板塊,具有彈性大的特征,未來也有望縮小和滬深300指數的“剪刀差”,相關行業基金如軍工ETF(512660)、軍工行業(512810)等,也可立足于高拋低吸的思路,逢低適當參與。而對于一些“國家隊”大幅減持之后股價持續滑落,或雖然有所增持但近期異常放量拉升的個股,如果不是對基本面有非常深入扎實的研究,安全起見還應當減倉或旁觀為宜。

  附表:“國家隊”四季度增持的部分個股

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