騰邦國際:大旅游戰略告捷 18年迎來爆發期,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

騰邦國際:大旅游戰略告捷 18年迎來爆發期
2018-03-20

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  2017年業績增長59%,符合預期

  2017年,公司實現營收35.30億元,同比增長175.70%;實現歸母凈利潤2.84億元,同比增長59.14%(扣非后業績同比增長21%),EPS按最新股本攤薄后為0.46元,與此前業績快報一致,符合預期。

  出境游崛起助力收入大增,小額貸推動金融業務良好增長

  2017年,公司依托機票優勢迅速推開出境游布局,其中公司成立僅1年多的控股子公司騰邦旅游集團實現收入21.25億元,推動公司營收大增176%,實現權益業績3743萬元,助力公司扣非業績增21%。原有機票商旅收入預計微增,業績估算有所下滑,預計主要由于公司采取機票引導大旅游和金融業務的戰略所致。同時,金融業務收入增長29%,業績增長19%,主要依靠小額貸貢獻(小額貸收入增28%,業績增39%)。綜合來看,公司毛利率下降20.60pct,期間費用率下降11.35pct(其中銷售/財務/管理費率分別降0.79/7.93/2.63pct),主要由于旅游業務大增,而旅游業務的統計口徑及相關指標差異所致。

  出境游轉型有望驅動公司新成長,大旅游生態圈布局

  日益完善展望18年,公司一是有望繼續深耕大交通+目的地資源布局:17年底騰邦集團等牽頭收購已馬爾代夫水上飛機(未來有望注入上市公司),最新公告公司18年有望新開多條俄羅斯包機航線(每年送客不低于30萬),20年甚有望成為俄羅斯艾菲航空第一大股東,此外其他目的地資源也在積極推進;二是將繼續大力建設或整合終端門店,拓寬銷售渠道,提升獲客能力;三是通過布局旅游B2B,加大旅游產品的豐富程度和協同共享,且17年底,公司對小額貸進一步增資2億元,有望助力18年后小額貸的持續成長。綜合來看,大旅游生態圈已經初具雛形。公司預計18Q1業績增長0-30%,保持良好增勢。

  風險提示

  航空公司直銷大幅提升等風險;出境游系統性風險;互聯網金融政策風險等。

  出境游快速成長,生態圈建設加速推進,維持中線“買入”

  預計公司18-20年EPS0.47/0.56/0.67元,對應PE32/26/22倍。公司出境游業務正在快速崛起,且金融業務依托新的旅游同業平臺,有望迎來新的增長空間,繼續看好公司通過內生外延加速完成大旅游生態圈布局,維持中線“買入”。

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