招商:MSCI指數擴大A股覆蓋范圍 短期資金成本上行,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

金投資訊

招商:MSCI指數擴大A股覆蓋范圍 短期資金成本上行
2018-03-20

  金融市場是一個復雜的多層次體系,各市場之間緊密相關、相互影響。特別是近三年來,境內外資本市場聯動增強,國內股債匯市場也經常受到一些類似的流動性沖擊。為全面反映金融市場流動性變化及其影響,我們從公開市場操作、利率、外匯、股票、基金等方面進行全方位觀測影響金融市場流動性的各種因素,并持續跟蹤監管政策動向,及時掌握金融市場的規則化。

  核心觀點

  3月14日,MSCI公告推出12個與中國股票相關的指數,擴大了MSCI中國指數對A股的覆蓋范圍,為6月A股納入MSCI新興市場指數和MSCI全球基準指數做準備。近期眾多公募基金紛紛布局相關指數產品,基金后續認購和配置將會為對應標的帶來增量資金。按照初始納入因子5%以及相關MSCI指數跟蹤資金規模進行測算,A股納入MSCI后短期之內可能帶來增量資金約150億美元。納入MSCI的標的將持續受到資金關注,如遇市場調整將迎來較好的加倉時機,相關個股二季度有望獲得明顯的超額收益。短期來看,增量資金將為A股帶來新的動力,激發市場活力;長期而言,越來越多境外資金的參與有助于價值投資成為主流,基本面強勁,有業績支撐的公司會持續得到市場認可。

  3月12日-3月16日,全周凈投放貨幣3775億元。當周央行進行逆回購操作以對沖稅期的影響,投放2400億元;另有1895億元MLF到期,央行超額續作,投放3270億元,利率與此前持平。總體而言,在繳稅繳準較為集中的時期,央行進行“填谷”操作,維護流動性平穩。后期美聯儲加息在即,且季末MPA考核臨近,資金面大概率會趨于緊平衡。

  利率方面,金融機構融資成本上行,短期國債到期收益率提升,長期國債收益率下降,各期限同業存單發行利率漲跌不一。截至3月16日,R007較前期提升6bp至2.03%, DR007較前期提升5.3bp至2.81%,利差擴大0.7bp至0.22%。1年期國債到期收益率提升5.6bp至3.32%,10年期收益率下降1.2bp至3.82%,期限利差收窄6.8bp至0.5%。

  外匯方面,3月12日-3月16日,美元指數小幅上漲,收于90.20,較前一周上行0.06點。同期人民幣匯率指數下行0.17點至96.12。

  3月12日-3月16日,A股市場流動性回升,招商A股流動性指數由負轉正,為1.11。其中資金面預期指標從-0.45提升至-0.24,資金供需指標從-2.25提升至1.53,資金活躍度指標從0.34提升至1.01。投資者情緒方面,當周融資買入額為2253.01億元,占A股成交額比例為9.41%,較前期下降2.64%。

  基金持倉方面,股票型基金整體倉位(3月16日)較前一期(3月9日)提升0.77%至93.19%;混合型基金整體倉位增加0.69%至84.63%。大盤股倉位較前一期提升1.78%至37.9%;中盤股倉位較前一期下降1.67%至21.95%,小盤股倉位較前一期提升0.6%至22.6%。


  

招商A股流動性指數 1.11↑

流動性指標數值或金額(億元)資金面預期-0.24↑私募基金發行7.3公募基金發行51.1限售解禁599.6IPO融資13.6資金供需指標1.53↑融資凈買入64.6陸股通凈流入35.1凈減持金額14.3計劃凈減持金額69.6資金活躍度指標1.01↑換手率50.3


  一、流動性專題

  ※MSCI再推A股相關指數,擴大A股覆蓋范圍

  3月14日,MSCI公告推出12個與中國股票相關的指數,包括MSCI中國A股指數、針對A股大市值、中等市值上市公司專門構建的MSCI中國A股大盤指數、中盤指數以及MSCI中國A股國際大盤指數、中盤指數、小盤指數等,擴大了MSCI中國指數對A股的覆蓋范圍,為6月A股納入MSCI新興市場指數和MSCI全球基準指數做準備。

  此前,MSCI于2017年10月23日發布了中國A股國際通指數(MSCI China A Inclusion index),該指數用以反映A股逐步納入MSCI新興市場指數的情況。在距離A股納入MSCI不到三個月的時點,眾多公募基金紛紛布局相關指數產品,基金后續認購和配置將為對應標的帶來增量資金。

  如果按照A股初始納入比例5%,A股在MSCI新興市場指數、MSCI亞洲(除日本)、MSCI全球基準指數中的權重將分別為0.7%、0.8%、0.1%。據MSCI估計,全球目前大約有10.5萬億美元的資金在跟蹤MSCI指數,其中約有1.5萬億美元跟蹤新興市場指數,0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數,2.8萬億美元跟蹤全球市場指數,這就意味著短期之內可能給A股帶來增量資金約150億美元。納入MSCI的標的將持續受到資金關注,如遇市場調整將迎來較好的加倉時機,相關個股二季度有望獲得明顯的超額收益。當然,從長遠來看,A股納入MSCI指數的比例會逐步提高,意味著更大規模的境外資金會流入A股。

  除了短期對市場的提振作用外,境外資金的參與有助于價值投資理念成為市場主流。以長線投資為主的境內外機構投資者偏好配置低估值、高股息、優業績的行業,同時更加重視公司的內生增長潛力。隨著越來越多的境外資金參與A股,以及境內投資者對這些資金的學習和跟隨,基本面強勁,有業績支撐的公司會持續得到市場認可。

  二、監管動態

  三、貨幣政策工具與資金成本

  3月12日-3月16日,全周凈投放貨幣3775億元。當周無逆回購到期,央行進行逆回購操作以對沖稅期的影響,投放2400億元;另有1895億元MLF到期,央行超額續作,投放3270億元,利率與此前持平。總體而言,在繳稅繳準較為集中的時期,央行進行“填谷”操作,維護流動性平穩。后期美聯儲加息在即,且季末MPA考核臨近,資金面大概率會趨于緊平衡。

  利率方面,金融機構融資成本上行,短期國債到期收益率提升,長期國債收益率下降。截至3月16日,R007較前期提升6bp至2.03%, DR007較前期提升5.3bp至2.81%,利差擴大0.7bp至0.22%。1年期國債到期收益率提升5.6bp至3.32%,10年期收益率下降1.2bp至3.82%,期限利差收窄6.8bp至0.5%。

  各期限同業存單發行利率漲跌不一。3月12日-3月16日,同業存單發行698只,發行總規模5508.4億元;截至3月16日,1個月、3個月、6個月同業存單發行利率分別較前期提升1.9bp、下降5.6bp、下降3.8bp。

  四、外匯市場

  3月12日-3月16日,美元指數小幅上漲,收于90.20,較前一周上行0.06點。同期人民幣匯率指數下行0.17點至96.12。

  3月16日美元兌人民幣中間價、美元兌人民幣即期匯率、離岸匯率分別報收6.334、6.325、6.326,分別較前一周變動-0.011、0.012、0.000。

  五、股市資金供需與流動性

  (一)資金供給:

  資金供給方面,3月12日-3月16日,公募基金發行51.1億份,較前期減少36.6億份;私募基金發行募資7.3億元;融資凈買入64.6億元,較前一期增加43.7億元,截至3月16日,融資余額為10013億元;滬深股通累計凈流入35.1億元,較前一期增加22.5億元。

  (二)資金需求:

  資金需求方面,3月12日-3月16日,節后首次公開發行,IPO募資13.6億元,后一周將增加至16.5億元;限售解禁市值599.6億元,較前一期增加252.1億元,后一周將迎來一個解禁小高峰,解禁市值將增加至1840.3億元;重要股東凈減持14.3億元,較前一周下降1.5億元;期間公布的增減持計劃合計凈減持規模約69.6億元,較前期增加約28.5億元。

  (三)流動性指標:

  3月12日-3月16日,A股市場流動性回升,招商A股流動性指數由負轉正,為1.11,較前一周提升2.39。其中資金面預期指標從-0.45提升至-0.24,資金供需指標從-2.25提升至1.53,資金活躍度指標從0.34提升至1.01。

  六、市場投資者情緒

  3月12日-3月16日,VIX指數較前一周上升1.16,收于15.80,海外市場投資者的避險情緒略有提升。另外當周融資買入額為2253.01億元,占A股成交額比例為9.41%,較前期下降2.64%,A股市場投資者偏謹慎。

  七、主動偏股型公募基金倉位測算

  基金持倉方面,股票型基金整體倉位(2018年3月16日)較前一期(2018年3月9日)提升0.77%至93.19%;混合型基金整體倉位較前一期增加0.69%至84.63%。大盤股倉位較前一期提升1.78%至37.9%;中盤股倉位較前一期下降1.67%至21.95%,小盤股倉位較前一期提升0.6%至22.6%。

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