2017年再融資結構失衡漸扭轉,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

2017年再融資結構失衡漸扭轉
2018-01-10

  2017年再融資結構失衡現象逐漸扭轉,定向增發的公司家數及募資額雙降,發行可轉換公司債券的融資規模大幅增長。

  由于定向增發的發行條件寬松,定價時點選擇多,發行失敗風險小,使其在前幾年成為絕大部分上市公司首選的再融資品種,公開發行的再融資規模急劇減少。一項統計顯示,2012年和2013年定增募資規模分別為3361.13億元、3653.04億元,而2014年至2016年分別升至6932.03億元、13221.25億元、16955.98億元。

  2017年兩項新規的出臺,致使定增降溫。其一,2017年2月發布的再融資新規,對上市公司非公開發行提出更嚴格的要求,抑制過度融資,引導資金脫虛向實。其中有兩項限制性規定尤其引人注意:上市公司申請非公開發行股票的,擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的,本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。

  其二,2017年5月出臺的減持新規,延長了資金參與定增的退出期限,使其參與熱情下降。持有非公開發行股份的股東,減持上市公司非公開發行股份的,在解禁后12個月內不得超過其持股量的50%,通過集中競價交易減持比例在任意連續90日內不超過公司總股本的1%,通過大宗交易減持比例在任意連續90日內不超過公司總股本的2%。

  統計顯示,2017年定增募資規模為13161.25億元,較上年下降了22%。雖然定增募資仍是上市公司再融資的主要方式,但終結了定增規模連續5年的增長勢頭。

  定增門檻的提高,使可轉債成為上市公司再融資的新寵。部分公司的定增方案在再融資新規推行后不再達到要求,轉而尋求以發行可轉債作為替代性融資工具。監管部門鼓勵發行可轉債的態度十分明顯。按照再融資新規,發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的,不受“本次再融資發行董事會決議日距前次募集資金到位日不得少于18個月”的限制。

  2017年9月可轉債發行實施信用申購制度,告別了資金申購時代。這使得可轉債受到普通投資者的青睞,申購火爆程度不遜于新股申購,一度出現新債上市當日暴漲。統計顯示,2017年可轉債融資快速增長,達到近7年來的高點,全年合計融資602.72億元,較2016年大幅增長166%。2017年可轉債市場規模大幅擴張,存量券數量從年初的23只增至66只,當前市場規模約為2017年初的3倍。

  相比定增與可轉債,2002年前曾是再融資主要方式的配股,在2017年發展依舊滯緩。統計顯示,2017年只有7家公司通過配股完成融資,合計募資162.96億元,募資規模較上年滑坡。受到再融資新規對定增收緊的影響,2017年以來提出配股融資的公司數量較前幾年增加。不過,多家公司因公布配股消息而股價大跌,給上市公司選擇配股融資的熱情及順利實施配股帶來了負面影響。例如,久其軟件2017年11月17日公告擬每10股配售不超過3股,當日股價暴跌9%。盡管久其軟件高管多次增持,但2017年11月17日到今年1月8日股價累計下跌13.5%。銀寶山新也在2017年11月17日公布配股預案,當日股價大跌8.24%,到2017年末累計跌幅超過20%。

  總體而言,2017年是上市公司再融資變化較大的一年。定增亂象及過度融資傾向逐漸被抑制,有助于引導資金脫虛向實,把有限的金融資源用在刀刃上,也減輕了二級市場壓力,對2017年A股走勢趨于平穩起到積極作用。同時,也可引導上市公司持續穩定發展主業,推動市場資金更加注重價值投資。

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