重資產IPO華菱精工來襲 關聯交易曾被發審委重點關注,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

重資產IPO華菱精工來襲 關聯交易曾被發審委重點關注
2018-01-10

  2018年第二周,新股發行節奏似乎有所降溫。

  21世紀資本研究院研究員統計發現,1月8日-12日的一周內,共有三只新股即將發行,而其中采取網上+網下發行的僅有華菱精工(603356.SH)一家。

  據WIND數據顯示,華菱精工將于本周四(1月11日)發行新股3334萬股,其中網上配售部分為1333.60萬股,預計融資規模則為4億元。

  不過,華菱精工的IPO之路并不平坦;在此前的發審委審核中,該公司的較多的關聯交易、客戶高集中度等問題也曾被監管層要求解釋,在完成答復后,華菱精工實現過會。如今這家電梯配件研產領域的細分龍頭企業,與登陸資本市場的距離越來越近。

  “細分龍頭”華菱精工

  與2017年相比,開年的新股發行正在減速。

  21世紀資本研究院發現,本周只有天永智能奧飛數據華菱精工三只新股即將發行,而網下發行的只有華菱精工1家。

  發行資料稱,華菱精工主要從事電梯配重產品、鈑金產品等電梯配件的研發、生產和銷售,主要產品則包括對重塊、新型補償纜等配重產品以及電梯專用的鈑金產品等電梯配件;屬于電梯配件領域的“細分龍頭”,并長期對所在市場保持20%左右的市場占有率。

  華鑫證券報告顯示,華菱精工在電梯配件領域正在體現出三項優勢。一是公司依靠“復合對重塊(注:用于平衡電梯箱體產品)”等新產品切入市場;二是在配件定制領域提供了足夠差異化、多樣化的服務;三是標準化的管理和控制提升了其產品質量。

  21世紀資本研究院發現,華菱精工的主要客戶也大多屬于知名電梯廠商,例如上海三菱、日立電梯、東芝電梯等。

  在這一趨勢下,華菱精工足額的凈利潤更大程度上滿足了上市要求,不過其業績成長性表現卻并不明顯。

  招股書顯示,2014年-2017年6月底,華菱精工四個會計期間的凈利潤分別為0.52億元、0.51億元、0.62億元、0.31億元。

  而此時的發行上市對于華菱精工來說,可能來得正是時候。

  “電梯配件屬于重資產行業,毛利率比較透明,這種情況下通常是規模決定業績,而投產和擴產則需要進行一定的資金消耗。”1月9日,上海一家券商保代向21世紀資本研究院研究員表示。“這種情況下上市將對企業業績有一定的增益效果。”

  擴產正是華菱精工此次募資的重要目的。——“用于電梯鈑金零部件加工擴產項目、新型環保電梯重量平衡系統補償纜擴產項目、電梯零部件機加工擴產項目、補充流動資金。”

  據Wind顯示,華菱精工的行業市盈率在40左右,而23倍的估值限制也將大概率促使其上市后迎來“回補式”上漲的行情。

  關聯交易險成障礙

  華菱精工即將發行背后,其也曾在上會審核時面臨來自發審委的質詢。

  其中,關聯交易成為被關注的重點之一,招股書披露,華菱精工的關聯方企業多達64家。

  但發審委指出,關聯交易較多的華菱精工,還存在部分關聯方在轉為非關聯方或注銷后,仍然與華菱精工發生業務往來的狀況。

  例如華晟金屬、華友運輸是華菱精工兩家原關聯方企業,但解除關聯關系后,仍然為華菱精工提供服務,而發審委則要求其說明“未將其納入發行人體系是否影響發行人的獨立性和資產完整性”。

  與此同時,報告期存在的關聯方資金占用、關聯交易必要性和公運性同樣成為監管層關注其關聯交易情形的重點。

  事實上,關聯交易一直是監管層關注的重點。今年1月3日的全年第四次發審會上,未能過會的上海龍旗科技股份有限公司,就因小米公司成為關聯方出現的問題被監管層所問詢;而過會的浙江泰林生物技術股份有限公司則被監管層問詢是否與經銷商客戶存在關聯關系。

  不過,有關關聯交易的疑問并未成為華菱精工發行上市的攔路虎,在公司及保薦券商做出解釋后,其終于迎來正式發行之日。

  “關聯交易過多并不意味著企業就有問題,只要解釋清楚,不影響公司整體合規性、持續盈利能力即可。”上述投行保代解釋稱。

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