通威股份:業績高增長 硅料電池引領發展,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

通威股份:業績高增長 硅料電池引領發展
2018-01-09

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  事件: 公司公布 2017 年度業績預增公告,業績預計增加 8.20-10.25 億元,對應 2017 年業績 18.45-20.50 億元,同比增加 80%-100%,業績高增長。

  分布式大爆發,國內光伏行業高增長。 根據國家能源局公布數據, 2017 年1-11 月我國光伏累計裝機容量達 125GW,同比增長 67%, 其中分布式光伏新增裝機 1723 萬千瓦,同增 3.7 倍, 光伏新增裝機的大幅增長帶動了光伏產業中上游制造環節的需求。

  技改疊加多晶硅漲價, 硅料“量價齊升”。 公司多晶硅順利完成了升級技改,產能由 1.5 萬噸/年提升到 2 萬噸/年,生產成本進一步下降,多晶硅及配套產品盈利能力持續增強;同時, 2017 年多晶硅需求旺盛,產品價格也有所上升, 2017 年年末多晶硅價格達 150-155 元/kg。

  低成本產線放量,電池片“以量補價”。 2016 年投產的 1GW 單晶電池項目產能全部釋放, 2017 年三季度 2GW 單晶電池項目順利投產,公司電池片總產能達 5.4GW,預計 2017 年出貨量 3.85GW,同比增長約 75%;同時,電池片生產成本持續優化,非硅成本降至 0.2-0.3 元/W,遠低于行業平均水平。低成本的電池片放量增厚了公司業績。

  管理和產品結構同時優化,飼料“量利齊升”。公司飼料業務繼續強化市場營銷效率及內部管理有效性,飼料銷量同比增長;同時產品結構不斷優化,高附加值產品的比例不斷提高,產品毛利率同比提升。

  補貼退坡幅度低于預期, 利好政策頻出, 2018 年光伏行業或維持高景氣,公司業績可期。 2018 年光伏標桿電價和度電補貼下調幅度好于市場預期。在新的電價政策下,考慮系統成本降低以及諸多利好政策,分布式和集中式光伏電站的收益率仍具有吸引力, 2018 年光伏行業或將維持高景氣。 在此背景下, 隨著公司低成本硅料和電池片產能的落地,業績增長可期。

  投資建議: 預計 2017-2019 年分別實現凈利 18.82、 23.49 和 30.31 億元,同比分別增長 83.61%、 24.86%、 29.01%,當前股價對應三年 PE 分別為26、 21、 16 倍,“買入”評級。

  風險提示: 產能投放不及預期;國內光伏裝機不及預期。

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