傳媒行業2018年策略:估值回歸理性,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

傳媒行業2018年策略:估值回歸理性
2018-01-09

  2017 年傳媒行業回顧: 跑輸滬深 300 和創業板指數, 漲跌幅位列申萬一級行業倒數第一位。 2017 前三季度傳媒板塊營收和凈利潤同比增速分別排在申萬 28 個一級行業第 16 和 23 位。此外, 申萬傳媒的絕對和相對估值均處于近七年低位。 從 2017 年年初截至 2017 年 10 月 31 日, 滬深 300 和創業板分別累計上漲 19.88%和累計下跌 4.76%,傳媒板塊累計下跌 16.4%。 傳媒板塊延續 2016 年的下滑態勢主要是受行業融資并購受限、行業整體業績增速下行以及行業龍頭樂視網負面消息頻出使得整體估值繼續回落,市場情緒冷淡等因素所致。 2017 前三季度傳媒行業整體的營收增速為 25.95%,凈利潤增速為23.27%。截至 2017 年 10 月 31 日,申萬傳媒的市盈率(剔除負值)為 34.29,排在申萬 28 個一級行業第 11 位。

  傳媒行業可長期享受消費升級帶來的規模增速: 1)傳媒行業主要推動力在于人均可支配收入提升帶來的消費升級。 2)根據《中國傳媒產業發展報告》, 2016 年我國傳媒產業總產值達 16078.1 億元,預計 2018 年將突破 2 萬億元。

  受益于優質國產片推動、 渠道下沉和低基數影響, 電影票房迎來反彈。2017 前三季度票房總收入達 427.1 億,同比增長 20.49%,逼近 2016 年 457.12億元的總票房收入。根據對我國電影票價、觀影人數和觀影頻次的判斷, 我們預計票房天花板在 820 億。票房推動因素有: 1)我們預期進口分賬片配額仍將進一步提高; 2) 近幾年全國熒幕數仍維持增長,渠道向三四五線城市下沉;3)國家政策大力支持電影產業發展。

  艾瑞預計到 2019 年,移動營銷市場將達到 4842.5 億元,近三年年均復合增速為 40.4%。 2016 年我國網絡廣告總收入占五大媒體廣告收入近七成。 互聯網廣告和移動互聯網廣告市場規模分別達到 2902.7 億元和 1750.2 億元,增速分別為 32.9%和 75.4%。 未來程序化購買因其高效、減少庫存和高用戶到達率將是移動廣告主要投放模式;而內容營銷因其表現形式更為靈活,提供有價值的內容帶來高廣告到達率因而也越來越受到重視。

  2017 年移動游戲維持高速增長。 2017 年上半年中國游戲市場實際銷售收入達 997.8 億元,同比增長 26.7%;中國移動游戲市場實際銷售收入達到561.4 億元,同比增長 49.8%。 我國移動游戲市場規模在 2016 年首超端游,艾瑞咨詢預測到 2019 年我國移動游戲市場規模將超 2000 億元。未來我國移動游戲行業的發展趨勢將是精品化、重度化和國際化。

  行業策略: 1) 在三線以下城市具有渠道優勢, 具有規模效應和協同效應,并積極拓展非票房業務的院線龍頭。 2) 積極拓展內容和場景營銷業務又具備跨屏整合能力的廣告公司。 3) 具備自研游戲出海能力的手游研發商或成功轉型手游業務,并擁有重度游戲研運優勢的原端游研發商。

  風險提示: 市場風險、政策風險。

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