鳳爪第一股沖刺上交所 有友食品產能急擴張,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

鳳爪第一股沖刺上交所 有友食品產能急擴張
2018-01-09

  有友食品的主營業務為泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售,主要產品為泡椒鳳爪。招股說明書顯示,報告期內該產品的銷售占比超過70%。

  即使“不差錢”,有友食品股份有限公司(以下簡稱“有友食品”)還是在2017年的最后一個月向證監會遞交了招股說明書申報稿,該文件也于12月27日出現在招股說明書的官網上。

  有友食品的主營業務為泡鹵風味休閑食品的研發、生產和銷售,主要產品為泡椒鳳爪。招股說明書顯示,報告期內該產品的銷售占比超過70%。

  消費升級給了休閑食品行業更多的發展空間,也讓資本市場對這一細分領域興趣漸濃。隨著行業集中度逐漸加強,在第一輪跑馬圈地中位居前列的部分企業不由自主地希望通過資本市場的力量獲取更多的優勢。從公開的財務資料上看,這家以泡椒鳳爪聞名的企業并不缺錢,至少在報告期內,公司未在銀行及其他金融機構有過任何借款。即使在已開工的募投項目中,有友食品使用的也是此前生產經營積累下的資金。

  有友食品本次擬通過IPO募集共計約5.61億元的資金。其中,3.19億元用作“有友食品產業園項目”(以下簡稱“產業園項目”),該項目在2020年完全投產后將為公司擴大近3億噸的產能,這與有友食品目前的總產能相近。

  這也意味著,在2020年之前,有友食品至少要實現15%的復合增長率才能消化掉這些新增產能。

  股權高度集中

  1981年,改革開放剛剛開始。憑借年輕人固有的勇敢及此前在渝中區中山路飲食公司的四年工作經驗,26歲的重慶青年鹿有忠承包了一家餐廳并開始從事餐飲業務。1994年,這位曾經的個體戶和妻子趙英共同出資成立重慶有友飲食文化服務有限公司(以下簡稱“有友飲食”),主營火鍋及餐食。

  “泡椒鳳爪”是鹿氏夫婦火鍋店中的一道特色菜。在經營過程中,鹿有忠逐步產生了以泡椒鳳爪為主導產品進行食品生產與加工的想法,并在1997年專門設立下屬公司有友開發主營泡椒鳳爪的生產、研發與銷售。

  從事火鍋業務的有友飲食自2001年起便處于停業狀態,而從事泡椒鳳爪業務的有友開發卻漸成氣候。2007年,有友食品的前身有友實業成立并于2008年12月吸收合并有友開發。自此,泡鹵產品便成為鹿有忠夫婦團隊的主業。

  在有友食品近十年的發展過程中,鹿有忠家族一直保持著對公司絕對的控制權。在成立初期,有友食品的股東只有鹿有忠、趙英夫婦及其女兒鹿新,隨后公司通過股權激勵的方式引入部分核心員工作為股東。而在2014年底掛牌新三板之前,有友食品并沒有引入機構投資者。

  截至目前,鹿有忠、趙英夫婦及其女兒鹿新合計持有公司91.51%的股份。如果算上鹿有忠之弟鹿有明及鹿有貴所持的股份,鹿氏家族合計持有公司發行前94.81%的股份。

  招股說明書顯示,如果有友食品本次IPO成功且本次公開發行不存在老股轉讓,則本次發行的股份占發行后總股本的比例為26.10%。有友食品同時在招股說明書中坦承,公司存在一定的大股東控制風險。

  銷售策略改變

  按照公司方面提供的數據,有友食品在成立之初便可以取得每年2000多萬元的營業收入。7年后,2014年11月,有友食品正式在新三板掛牌,這一年,公司實現營業收入8.80億元,凈利潤1.19億元。

  但在隨后的兩年時間里,有友食品的增長卻沒有維持這樣的高度。2015年,有友食品的營業收入下降14.55%,而同期做堅果的三只松鼠的營業收入增長超過100%,做豆干和梅子的鹽津鋪子則增長了14.36%。

  有友食品在其招股說明書中寫道,公司自2014年開始采取了較為謹慎的市場開拓策略,對相關市場支出進行了適度控制,這也對公司整體銷售造成了一定的不利影響。

  不過,在2015年度,從絕對數值角度看,公司的銷售費用較上年同期增加了9.45%;從比例上看,銷售費用率從2014年的8.33%上升至10.68%。

  有友食品方面就此向時代周報記者表示,市場費用投入的多寡并非是判斷市場開拓策略是激進或謹慎的唯一標準。

  多名高管離職,經銷商數量減少……種種跡象表明,有友食品度過了一個不一般的2015年。2015年上半年,有友食品負責營銷的副總經理冉小軍,負責商標、專利等知識產權管理及內審的副總經理任曉琴、副總經理兼董事會秘書凌偉以及財務總監朱紹慧(因已達法定退休年齡及身體原因)紛紛離職。有友食品在招股說明書中表示,上述高管的離職并不會對公司的正常運營造成影響。

  不會造成影響的原因之一,便是在最近三年中,公司的實際控制人鹿有忠一直擔任公司的董事長兼總經理,“對公司的發展戰略及重大政策的制定及實施具有決定性的領導作用”。

  冉小軍離職前兼任有友銷售公司總經理,并同鹿有忠、銷售公司營銷總監鹿有貴、銷售公司市場總監趙長霞組成公司的核心銷售團隊。招股說明書顯示,公司在最近三年的銷售模式均以經銷為主,但冉小軍并不直接介入對經銷商的管理。

  冉小軍的離職只是有友食品銷售策略改變的開始。

  “公司在取得不凡業績的同時,也暴露出許多管理上的缺陷,因此2015年度公司將加強內控、夯實基礎、整頓提升作為第一目標,以實現公司未來持續有效增長。”有友食品在給時代周報記者的采訪回復中如是表示。

  截至2015年底,有友食品的經銷商為760家,較2014年底減少了34家。有友食品表示,公司自2014年對經銷商結構進行了主動優化,淘汰了一批業務量較小或持續下降的經銷商。

  加速擴張

  與此同時,有友食品的經銷商政策也發生了較大改變。2016年底,公司的預收款項從2015年底的748.26萬元增至2552.32萬元,有友食品在招股說明書中解釋,這是由于公司實施“先款后貨”的銷售政策的緣故。

  在2016年度,有友食品的銷售公司成立了獨立的KA部門以加強對大中型商超等市場終端的管理,而一直以來,大中型商超為有友食品在川渝地區以外的其他市場的主要終端;另一方面,公司也大力推廣其他產品,以減少對泡椒鳳爪單類產品的依賴。此外,公司在該年度也加強了電子商務的投入力度,電商對公司業績的貢獻率有了明顯增加。

  種種因素作用下,有友食品在2016年度的業績有了一定程度的恢復,但仍低于2014年的水平。而在有友食品看來,厘清之后的下一步便應該是發展。

  有友食品本次IPO募集的資金只作兩用,且分工清晰,其中的3.19億元用于“產業園項目”。該項目在2015年開始建設,按照募投計劃,該項目總投資達3.57億元,在完全達產后每年將為公司新增產能3.08萬噸。

  按照有友食品的計劃,只要公司在2020年之前保持每年近15%的復合增長率,消耗新增產能不成問題。

  另外的2.42億元用作“營銷網絡建設和品牌推廣項目”,以更好地消化上述新增產能。

  時代周報記者注意到,自2015年以來,有友食品的產能利用率均不足90%。針對目標實現的可能性,有友食品向時代周報記者表示,在2015年的向下波動后,公司的銷售額在2016年度恢復增長10.04%,2017年度上半年較2016年度同期增長25.63%,“由此可見,公司未來的增長是可期的”。

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