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重慶農商行擬發行13.57億A股 或成首家A+H上市農商行
2018-01-09

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  國內最大農商行即將回歸A股。

  2018年1月5日晚間,中國證監會官網披露了重慶農村商業銀行(下稱“重慶農商行”)IPO招股說明書,重慶農商行本次擬發行13.57億股,用于補充資本金,保薦機構為中金公司、聯席主承銷商為中信建投。截至2017年三季度末,該行資產規模超過8700億,為國內資產規模最大的農商行。本次A股IPO申請獲得受理,是重慶農商行H股上市7年后回歸A股邁出的堅實一步。

  據業內人士分析,重慶農商行預計在2019年上半年完成A股上市。在談及回歸A股的意義時,重慶農商行相關人士表示:“實現A股上市,逐步實現股份的全流通,為股東帶來更大價值的同時,也進一步豐富了重慶農商行的資本補充渠道,例如發行成本更低的優先股等。”

  回看農商行的A股上市之路,2016年至2017年1月間,吳江農村商業銀行、無錫農村商業銀行、常熟農商銀行、江陰農商銀行、張家港農商銀行5家農商行完成A股上市,此后國內農商行上市潮暫退。重慶農商行A股上市能否帶動新一輪的農商行上市熱潮?

  或成首家A+H上市農商行

  重慶農商行成立于2008年,由原重慶農村信用社改制而來,在2010年,組建市級統一法人兩年后,重慶農商行實現了H股上市。截至2018年1月8日收盤,重慶農商行報5.91港元,市盈率6.85倍。

  在經歷過多次增資擴股后,重慶農商行總股本達到100億股。作為重慶當地的市屬金融機構,重慶農商行的第一大股東為重慶國資平臺——重慶渝富資產經營管理集團,持股比例9.98%;重慶市城市建設投資集團及重慶交通旅游投資集團等當地國資公司,分別持有其7.87%和5.89%的股權。

  根據預披露招股說明書數據顯示:重慶農商行2017年三季度實現營業收入175.29億元,凈利潤69.67億元,每股收益0.74元,截至2017年9月30日,凈資產630.7億元。

  在H股上市后,截至2017年9月30日,重慶農商行尚有74.87億股內資股。若順利回歸A股,將成為首家“A+H”股上市的農商行。在此之前,實現“A+H”股上市的均為國有大型銀行和股份制銀行;在城商行中,徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行的A股上市之旅,目前均處在證監會受理后的上市排隊狀態。

  21世紀經濟報道記者獲悉,重慶的三家地方金融機構,均在沖刺A股上市,包括重慶銀行和重慶三峽銀行。其中重慶農商行和重慶銀行此前都已經拿到銀監部門的批文。而三峽銀行注冊地位于貧困地區,享有綠色通道便利。

  存款成本逐年下降

  “存款立行”在業內日漸被認同之時,重慶農商行的吸儲能力優勢為其業務發展和上市增色不少。

  據重慶農商行預披露招股說明書披露,截至2017年9月30日,重慶農商行在重慶市轄區貸款總額為3039.24億元,占重慶市市場份額的11.30%;重慶市轄區存款總額為5756.01億元,占重慶市市場份額的18.41%。存款規模及分支機構數量均位居重慶市銀行業第一位。

  “重慶是典型大城市加大農村的二元結構,由于網點數量優勢比較大,重慶農商行農村地區的網點服務觸角延伸得很長,農村地區的存款被理財替代的程度也低,所以就有了這樣的優勢。”1月8日,重慶當地金融機構人士告訴21世紀經濟報道記者。

  截至2017年9月末,重慶農商行下轄3家分行、41家支行,共1777個營業機構,并發起設立1家金融租賃公司、12家村鎮銀行,其中在縣域有1462個網點。

  “2017年1-9月、2016年、2015年和2014年,本行客戶存款的平均成本率分別為1.54%、1.59%、2.12%和2.15%。”重慶農商行預披露招股說明書中表述。不難發現,重慶農商行的存款成本近年呈現下降趨勢。

  “較低的存款成本,使我們在業務選擇上也可以更加穩健,而我們約90%的貸款均有抵質押。”1月8日,重慶農商行相關人士告訴21世紀經濟報道記者。

  從資產質量來看,截至2017年9月30日、2016年12月31日、2015年12月31日和2014年12月31日,重慶農商行的不良貸款余額分別為32.20億元、28.73億元、26.29億元和18.87億元,不良貸款率分別為0.97%、0.96%、0.98%和0.78%。資產質量遠優于國內農商行同業,根據銀監會數據顯示,2017年9月末,全國農商行平均不良率是2.55%。

  “報告期內,本行不良貸款率維持在1%以下,主要原因是本行面對復雜嚴峻的國內外經濟、金融形勢,適時調整信貸結構,加大信貸資產風險排查力度,提前處置、防范、化解風險,加大清收、處置、核銷不良資產力度,保持信貸資產質量穩定且風險可控。”重慶農商行預披露招股書中解釋其不良率較低的原因。

  截至2017年9月30日,A股上市農商行的不良率均在1%以上,2017年1-3季度凈資產收益率在5.81%到8.91%之間,而重慶農商行凈資產收益率為12.51%。

  同時,A股市場也給予了農商行較好的估值水平,根據萬德資訊數據顯示,截至2018年1月8日,常熟農村商業銀行、無錫農村商業銀行、吳江農村商業銀行、江陰農商銀行、張家港農商行市盈率(TTM)分別為14.63、14.74、15.15、21.42、29.19倍,領跑銀行板塊。

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